隨著場(chǎng)內(nèi)兩融規(guī)模企穩(wěn)、場(chǎng)外配資清理整頓，A股市場(chǎng)的整體杠桿水平已經(jīng)回到了去年末。部分機(jī)構(gòu)人士向記者表示，去杠桿的進(jìn)程已經(jīng)接近尾聲，對(duì)市場(chǎng)造成沖擊的邊際效應(yīng)越來(lái)越弱。

據(jù)悉，在這一過(guò)程中，包括兩融、場(chǎng)外配資、分級(jí)基金在內(nèi)，約2.8萬(wàn)億杠桿資金陸續(xù)離場(chǎng)。根據(jù)光大證券分析師徐高的估算，結(jié)合兩融、場(chǎng)外配資，再考慮到收益互換規(guī)模的縮減，以及上市公司通過(guò)股權(quán)質(zhì)押從券商與銀行獲得的股權(quán)質(zhì)押貸款規(guī)模小幅下降，峰值時(shí)期股市融資盤(pán)規(guī)模為4.5萬(wàn)億元，股市融資盤(pán)總規(guī)模下降幅度大致在2.5萬(wàn)億元左右。此外，作為杠桿產(chǎn)品的分級(jí)基金則從2015年6月12日的3845.4億元高點(diǎn)下降至近期的千億元水平。從兩融余額、配資清理現(xiàn)狀、分級(jí)基金規(guī)模等數(shù)據(jù)來(lái)看，絕大多數(shù)杠桿資金已經(jīng)離場(chǎng)，去杠桿對(duì)市場(chǎng)造成的影響也在逐漸減弱。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，極度看空情緒帶來(lái)超跌之后，投資者觀望心態(tài)濃厚，目前增量資金仍然有限，難以抵補(bǔ)去杠桿的影響。此外，市場(chǎng)上尚缺乏帶來(lái)情緒反轉(zhuǎn)的決定性因素。

從成交上來(lái)看，上周市場(chǎng)成交量大幅萎縮，市場(chǎng)在底部徘徊。9月11日，兩市成交量降至本輪調(diào)整以來(lái)新低414億股，相比5月28日高點(diǎn)1300億股萎縮了68%。回顧歷史，1996年12月、2006年5至8月，回調(diào)探底過(guò)程成交量相比高點(diǎn)萎縮了70%-80%。震蕩市回調(diào)、熊市下跌，如2007年10月至2008年10月、2010年4至7月、2011年4月至2012年1月、2012年5月至12月，市場(chǎng)下跌筑底時(shí)成交量相比高點(diǎn)萎縮了70%左右。時(shí)間上，伴隨著成交量萎縮的市場(chǎng)筑底時(shí)間集中在13個(gè)交易日上下。當(dāng)前成交量萎縮的空間已與歷史水平相當(dāng)，但時(shí)間上略短，才5個(gè)交易日，反映投資者觀望心態(tài)濃厚。

從中國(guó)證券報(bào)記者獲得的深圳某中型基金公司重點(diǎn)基金申贖情況表來(lái)看，進(jìn)入9月份，權(quán)益類(lèi)基金贖回基本已回歸到較為正常的水平，即使在出現(xiàn)千股跌停的本周初，權(quán)益類(lèi)基金也沒(méi)有出現(xiàn)扎堆贖回的現(xiàn)象，單日凈贖回僅1000萬(wàn)份左右，與前幾個(gè)月動(dòng)輒上億份的單日贖回相比，規(guī)模變動(dòng)幅度較小。