◎每經記者 白亞靜

上周五(9月18日)，萬科A(000002，收盤價13.12元;以下簡稱萬科)正式開始執行百億回購計劃，第一槍耗資約7000萬元。該計劃的截止日期是今年12月31日。這意味著，除非百億額度迅速用光，否則13.2元/股將成為觀察萬科股價的最好指標。

萬科采取回購方式是集中競價，雖然并不靈活，但是在回購首戰上，萬科顯然沒有死守13.2元/股的價格，成交價一度低至13.10元/股。這意味著，如果百億額度用光，萬科注銷的股份數量將超過之前測算的6.86%，這將使增持萬科股份的各方在總股本的占比均有所上升。

3人掌控百億額度

6月底，A股市場大幅波動，萬科亦難獨善其身。在今年的中報業績會上，郁亮回憶稱，在7月3日到7月6日的那個周末，有幾個護市措施備選，百億回購方案即其中之一。

7月6日，萬科公告稱，將拿出百億現金進行回購，回購價格不超過7月3日的收盤價13.70元/股。雖然年中結算時，萬科賬面上有446億元貨幣資金，周轉無虞，但100億對于萬科而言，并不算小數目。結合之后大股東變動的情況來看，這一決定顯然影響深遠。

8月31日，回購方案在萬科臨時股東大會上通過。9月上旬，萬科董事會通過采用集中競價的回購方式，并將回購事宜授權給郁亮(萬科總裁)，王文金(萬科財務負責人)和譚華杰(萬科董事會秘書)。公告稱，上述三人可單獨或共同行使此次回購。

由于萬科在7月6日草擬方案后，實施了2014年度的分紅派息方案，即向全體股東每10股派現金人民幣5.0元(含稅)。因此，回購價格由“不超過人民幣13.70元/股”調整為“不超過人民幣13.20元/股”。

9月17日，萬科公布回購報告。9月18日，萬科即打響回購第一槍，首次回購股份537.7萬股，占總股本0.049%，成交均價在13.10元/股~13.16元/股，耗資共計7069.2萬元。

華潤、寶能系坐“轎子”

根據萬科測算，若全額回購，預計可回購股份將不少于7.57億股，占已發行總股本的比例不低于6.86%。當然，如果最終真的是全額回購，那么從第一槍的回購價格不難發現，回購股份在總股本中的占比將遠大于上述數字。

由于回購后，回購股份旋即注銷。這使得萬科大股東華潤、萬科管理層、寶能系三方手中的股份占比將增加。

目前，公開信息顯示，華潤及其附屬公司持股15.29%，寶能系持股15.04%，為萬科合伙人計劃代持的盈安合伙持股4.48%，萬科工會委員會0.61%，萬科長期個人股東劉元生持股1.21%。另外，不完全統計，現任萬科管理團隊個人賬戶的總持股量大約為0.2%。

如果在年底前，百億回購額度全部用光。最保守估計，華潤及其附屬公司的持股比例將上升至16.42%，寶能系持股比例上升至16.14%。

在一位私募人士看來，百億回購對于寶能系而言，有利亦有弊，“一是支持萬科一方的股份占比逼近25%，形勢不利;二是，股價有支撐，可減輕高杠桿資金的風險。”