美聯(lián)儲(chǔ)不加息犯了2013年不減碼一樣的錯(cuò)誤。

上周美聯(lián)儲(chǔ)9月利率決議最終沒有加息，令全球市場(chǎng)長(zhǎng)舒一口氣，風(fēng)險(xiǎn)情緒逐漸回升。美聯(lián)儲(chǔ)9月會(huì)議按兵不動(dòng)，這讓市場(chǎng)中的一些分析人士倍感失望，Alliance Bernstein經(jīng)濟(jì)學(xué)家Joseph Carson日前就在最新的研報(bào)中指出，美聯(lián)儲(chǔ)不加息犯了2013年不減碼一樣的錯(cuò)誤。

Carson在研報(bào)中寫道，美聯(lián)儲(chǔ)在預(yù)告之后卻在2013年決定推遲減碼3個(gè)月，隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、數(shù)據(jù)修正，這已經(jīng)被證明是一個(gè)錯(cuò)誤。

他說道：“此情此景似曾相識(shí)--我們認(rèn)為決策者們這次犯了一個(gè)跟2013年9月不減碼決定類似的錯(cuò)誤。”

投資者擔(dān)心，如果利率仍維持在為緩解上次衰退之痛的應(yīng)急狀態(tài)，則一旦全球經(jīng)濟(jì)周期調(diào)頭向下，各央行可能會(huì)在新的經(jīng)濟(jì)下滑面前無計(jì)可施。

美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議后，市場(chǎng)焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向歐洲央行量化寬松正常上來。本月早些時(shí)候，歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉釋放信號(hào)，稱他將盡一切努力提振歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)，并不惜動(dòng)用一切可用工具。在歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期下調(diào)，并面臨再度陷入通縮困境的情況下，歐央行在歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域扮演了更大角色。市場(chǎng)將德拉吉的上述表態(tài)解讀為歐央行將在必要時(shí)考慮擴(kuò)大QE.

《華爾街日?qǐng)?bào)》刊載摩根大通資產(chǎn)管理公司全球股市策略師Nandini Ramakrishnan分析報(bào)告稱，如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)減速，大宗商品價(jià)格繼續(xù)走低，那么歐央行達(dá)到通脹預(yù)期的概率可能降低，屆時(shí)，擴(kuò)大QE很可能成為備選項(xiàng)目。

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對(duì)于歐元匯價(jià)，高盛(Goldman Sachs Group Inc.)最新發(fā)布報(bào)告稱，因歐洲央行(ECB)勢(shì)必將增加貨幣刺激力度，以實(shí)現(xiàn)其通脹目標(biāo)，歐元/美元未來至多恐下跌1000點(diǎn)。

高盛預(yù)計(jì)，歐洲央行將維持量化寬松(QE)規(guī)模在每月600億歐元水平直到2016年底，并在2017年年中完全退出原打算于2016年9月結(jié)束的QE計(jì)劃，以試圖推高歐元區(qū)通脹。

高盛報(bào)告指出，歐元/美元可能存在600至1000點(diǎn)的下行空間，具體取決于歐洲央行QE規(guī)模擴(kuò)大的可信度。

本周關(guān)注要點(diǎn)盤點(diǎn)

耶倫女王再登場(chǎng)

美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫(Janet Yellen)周四在馬薩諸塞州發(fā)表的講話尤為重要。耶倫的言論定于北京時(shí)間北京時(shí)間周五05:00出爐。美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫在上周新聞發(fā)布會(huì)上的言論總體而言相當(dāng)鴿派，并強(qiáng)調(diào)了當(dāng)前影響加息決定的兩大障礙——通脹過低以及國(guó)際形勢(shì)動(dòng)蕩不安。

芝加哥Nuveen資產(chǎn)管理公司固定收益聯(lián)席主管John Miller說：“我認(rèn)為耶倫有關(guān)低通脹，還有強(qiáng)勢(shì)美元及全球經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)弱打壓通脹的評(píng)論，在年底之前都不會(huì)改變，12月會(huì)議加息與維持政策不變的呼聲又可能呈現(xiàn)拉鋸。我認(rèn)為經(jīng)濟(jì)基本面不太可能很快出現(xiàn)變化，因此我認(rèn)為10月就決定是否加息可能為時(shí)過早。”

德拉基會(huì)否透露擴(kuò)大QE的信號(hào)？

北京時(shí)間周三21:00，歐洲央行(ECB)行長(zhǎng)德拉基(Mario Draghi)在歐洲議會(huì)貨幣和經(jīng)濟(jì)事務(wù)委員會(huì)(Committee on Economic and Monetary Affairs)的季度聽證會(huì)上發(fā)言。在歐洲央行上次會(huì)議上，德拉基顯示出不排除擴(kuò)大QE.

歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

除了德拉基講話，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也受到關(guān)注。分析師認(rèn)為周三出爐的歐元區(qū)9月采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)初值會(huì)顯示略微持穩(wěn)至疲軟。盡管歐元疲軟有利于其出口，但對(duì)德國(guó)PMI和Ifo企業(yè)信心預(yù)期顯示下行。

習(xí)近平訪美備受矚目

中國(guó)國(guó)家主席習(xí)近平將于9月22日-25日對(duì)美國(guó)進(jìn)行國(guó)事訪問，中美兩國(guó)可能達(dá)成加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)聯(lián)系、增強(qiáng)國(guó)際合作的協(xié)議。習(xí)近平與美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬(Barack Obama)周五的會(huì)談將受到密切關(guān)注，他們將討論經(jīng)濟(jì)問題。

中國(guó)PMI數(shù)據(jù)

由于美聯(lián)儲(chǔ)上周暫不加息，將矛頭指向中國(guó)經(jīng)濟(jì)減速，所以中國(guó)周三將公布的制造業(yè)PMI初值將備受關(guān)注，可以從中觀測(cè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)是否有惡化的跡象。外媒調(diào)查的分析師預(yù)計(jì)該指數(shù)略微改善，若結(jié)果令人失望，可能重燃對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)減緩幅度超出預(yù)期的疑慮。

美國(guó)耐用品訂單和GDP數(shù)據(jù)

美國(guó)周四(9月24日)將出爐8月耐用品訂單月率(市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)該數(shù)據(jù)將下降1.8%)和周五(9月25日)將公布的第二季度實(shí)際GDP年化季率終值(市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)該數(shù)據(jù)將維持3.7%不變)將對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生一定影響，不過其重要性或?qū)⒆屛挥诿缆?lián)儲(chǔ)(FED)官員講話。

荷蘭國(guó)際集團(tuán)(ING)分析師James Knightley在一份研究報(bào)告中指出，在市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)聲明及會(huì)后記者會(huì)所傳遞的信息做溫和解讀后，美聯(lián)儲(chǔ)官員的講話顯得更重要，這可以影響對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的升息預(yù)期。Knightley還稱：“我們?nèi)哉J(rèn)為有較充分的理由預(yù)期10月加息。”

其他數(shù)據(jù)焦點(diǎn)一覽：

周一：14:00 德國(guó)8月PPI月率，20:30 加拿大7月批發(fā)銷售月率；22:00 美國(guó)成屋銷售總數(shù)年化；

周二：14:00 瑞士8月貿(mào)易帳；18:00 英國(guó)9月CBI工業(yè)訂單差值，21:00 美國(guó)7月FHFA房?jī)r(jià)指數(shù)月率，22:00 美國(guó)9月里奇蒙德聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)；

周三：4:30 美國(guó)當(dāng)周API原油庫存，09:45 中國(guó)財(cái)新制造業(yè)PMI初值，14:45 法國(guó)第二季度GDP年率終值，15:00 法國(guó)制造業(yè)PMI初值，15:30 德國(guó)制造業(yè)PMI初值，16:00 歐元區(qū)制造業(yè)PMI初值，20:30 加拿大零售銷售月率，21:45 美國(guó)Markit制造業(yè)PMI初值，22:30 美國(guó)當(dāng)周EIA原油庫存；

周四：14:00 德國(guó)10月Gfk消費(fèi)者信心指數(shù)，16:00 德國(guó)9月IFO商業(yè)景氣指數(shù)，20:30 美國(guó)至9月19日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)、美國(guó)8月耐用品訂單月率，22:00 美國(guó)8月新屋銷售總數(shù)年化；

周五：07:30 日本8月全國(guó)核心CPI年率，日本8月核心CPI年率，20:30 美國(guó)第二季度實(shí)際個(gè)人消費(fèi)支出季率初值、美國(guó)第二季度實(shí)際GDP年化季率終值、美國(guó)第二季度核心PCE物價(jià)指數(shù)年化季率終值，21:45 美國(guó)9月Markit服務(wù)業(yè)PMI初值，22:00 美國(guó)9月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)終值；

本周其他關(guān)鍵事件一覽：

周一：暫無重要風(fēng)險(xiǎn)事件；周二：01:00 2015年FOMC票委洛克哈特在美國(guó)亞特蘭大發(fā)表講話；

周三：07:00 2015年FOMC票委、亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席洛克哈特在阿拉巴馬州全球事務(wù)委員會(huì)講話，21:00 歐洲央行行長(zhǎng)德拉基在布魯塞爾舉行的歐洲議會(huì)貨幣和經(jīng)濟(jì)事務(wù)委員會(huì)季度聽證會(huì)上發(fā)言；

周四：00:30 2015年FOMC票委、亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席洛克哈特在美國(guó)哥倫布當(dāng)?shù)胤鲚喩绨l(fā)表講話；

周五：05:00 美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫在馬薩諸塞大學(xué)阿默斯特分校經(jīng)濟(jì)系發(fā)表講話。