【避險情緒再次發酵 美元大漲非美普跌】美聯儲委員Williams在周末發表講話，稱9月已經非常接近加息，但認為仍需要更多時間來觀察美國境內外形勢發展，不過他同時表示仍然預期美聯儲在今年加息。

上周五，對全球經濟增長放緩憂慮繼續抬升市場避險情緒，股市和大宗商品等風險資產全線下跌，避險資金重新配置美元資產令其它貨幣對美元普遍承壓。歐元/美元跌至1.1300一帶，美元/日元回升至120.00附近，英鎊/美元下探1.5500.

經濟數據并未給匯價走勢帶來明顯影響，中國8月房屋價格數據顯示全國房價連續第四個月上升，70個大中城市中有35個城市房價上漲，盡管全國房價同比仍有2.3%的跌幅，但北京上海等大城市房價同比均有3%至5%的漲幅；美國8月諮商會領先指標環比+0.1%，差于預期；加拿大8月消費者物價指數(CPI)環比持平，核心CPI季調后環比+0.1%，基本與市場預期一致；歐元區7月季調后經常賬盈余縮窄至226億歐元。

消息方面，希臘提前大選結果揭曉，齊普拉斯成功連任，避免了希臘債務問題再起波瀾引發新一輪危機的風險，然而由于歐洲難民潮持續，包括德法在內的多個國家違背“申根協議”(開放歐元區國家間國境線，不進行邊境檢查)，在部分國境線實施邊檢，以應對難民潮，而這一行為可能進一步引發歐元區內部信任危機， 歐元受此影響承壓。

英國央行委員及首席經濟學家Haldane在演講中表示，英國央行下一步行動可能是降息而非加息，主要因通脹風險下降和新興市場風險上升。我們認為，由于美聯儲推遲加息，英國央行啟動加息的迫切性明顯下降，若英國國內通脹指標出現下滑，或全球經濟及金融市場形勢出現惡化，則英國央行加息時間很可能推遲到2016年下半年，對英鎊構成打壓，但降息預期在短期內恐難形成。

美聯儲委員Williams在周末發表講話，稱9月已經非常接近加息，但認為仍需要更多時間來觀察美國境內外形勢發展，不過他同時表示仍然預期美聯儲在今年加息。

本周將有眾多重要經濟數據公布，Markit將在周三發布中國9月財新制造業采購經理人指數(PMI)初值，，此外其中美國房屋數據，以及歐美各國PMI將成為市場焦點。

周一至周三日本市場休市，亞太時段流動性匱乏可能導致市場成交清淡。

歐洲方面，周二將公布歐元區9月消費者信心指數初值，周三歐元區和德國、法國將公布9月PMI初值。美國方面，今晚將公布8月成屋銷售數據，周三將公布9月Markit制造業PMI初值，周四則8月耐用品訂單和新屋銷售數，周五將公布9月密歇根大學消費者信心指數終值，二季度GDP終值，以及9月Markit服務業PMI初值；美聯儲主席耶倫將在周四發表演講。加拿大將在今晚公布8月批發銷售數據，明天凌晨加拿大央行行長Poloz將發表講話，周三將公布7月零售銷售。

目前市場對美聯儲的推遲加息作出多重解讀，首先，美聯儲推遲加息被解讀為對全球經濟和金融市場缺乏信心，在股市和大宗商品持續下跌的背景下，這一決策對避險情緒起到了放大作用；其次，美聯儲最近數月暫停前瞻指引，加息時機轉而讓經濟數據和市場預期主導，換言之，只有當經濟數據良好，且市場平靜或向好，令市場對美聯儲加息預期穩定上升后，美聯儲才會有較大概率重啟加息。部分機構已經將美聯儲啟動加息的時點預測推遲至2016年，我們認為這一預測較為激進，但如果經濟和市場環境始終得不到改善，則美聯儲今年不加息的概率將迅速上升。

在夏季全球股災中迫使投資者對融資貨幣“去杠桿”，引發歐元和日元大幅反彈后，新一輪避險情緒引發的避險資金流開始流向收益率更高的美元資產，在我們看來，這一傾向將導致兩種可能的結果。其一，如果避險情緒持續高漲，則美元與避險情緒之間將重新掛鉤，從負相關(股市跌，美元跌)轉為正相關(股市跌，美元漲)；其二，如果避險情緒較為溫和，則美元與避險情緒將短暫脫鉤，匯率走勢將更多地受中短線頭寸變化影響而出現寬幅震蕩。