富蘭克林鄧普頓新興市場團(tuán)隊執(zhí)行主席麥樸思(Mark Mobius)認(rèn)為，新興市場長期跑贏發(fā)達(dá)市場的趨勢并沒有改變。

最近幾個月，全球范圍內(nèi)的股市震蕩，令資金持續(xù)流出新興市場，海外投資者對中國經(jīng)濟(jì)增速和股市表現(xiàn)的擔(dān)憂也再度加深。

接受《第一財經(jīng)日報》獨(dú)家專訪時，富蘭克林鄧普頓新興市場團(tuán)隊執(zhí)行主席麥樸思(Mark Mobius)認(rèn)為，新興市場長期跑贏發(fā)達(dá)市場的趨勢并沒有改變。

“我們認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)及股市的長期前景仍好，也不認(rèn)為近期市場調(diào)整是任何經(jīng)濟(jì)或市場崩潰的前兆，市場調(diào)整不會改變我們投資中國的觀點(diǎn)。”麥樸思表示。

第一財經(jīng)日報：8月全球股市大幅下跌，資金撤出新興市場，你的客戶對于新興市場和前沿市場的看法是否也有改變？近期，你管理的基金是否也因市場表現(xiàn)惡化而遭受贖回？

麥樸思：我們的客戶仍然對新興市場的投資充滿興趣，尤其是前沿市場。當(dāng)然，基金管理行業(yè)整體經(jīng)歷資金流出，因為人們擔(dān)心市場可能會繼續(xù)下跌。但歷史告訴我們，這類資金流出是暫時的，當(dāng)市場恢復(fù)活力，資金就會流入。

過去幾年，新興市場一直跑輸發(fā)達(dá)市場，不過，我們認(rèn)為這在未來將會扭轉(zhuǎn)。回望過去10年，其中7年，新興市場都能跑贏發(fā)達(dá)市場，我們相信新興市場的強(qiáng)勢表現(xiàn)將會回歸，原因很簡單，中國和印度這類新興市場國家仍然保持7%左右的增速，即便是巴西這種經(jīng)濟(jì)面臨困難的國家，雖然消費(fèi)需求縮減、原材料價格下降，但在年輕人口和豐富的農(nóng)業(yè)、礦產(chǎn)和石油資源等因素的支持下，經(jīng)濟(jì)增勢也能夠恢復(fù)。

過去10年，新興市場經(jīng)濟(jì)體總體經(jīng)歷了比發(fā)達(dá)市場強(qiáng)有力的經(jīng)濟(jì)增長趨勢，我認(rèn)為這一趨勢還會繼續(xù)。這種經(jīng)濟(jì)增長，加上人口繼續(xù)增加和城鎮(zhèn)化進(jìn)程，需要更多基礎(chǔ)設(shè)施。同樣，非洲的前沿市場總體經(jīng)濟(jì)增速在過去幾年里平均比新興市場更高，這一趨勢也會繼續(xù)。我們團(tuán)隊仍然相信非洲總體有很好的長期潛力，鑒于我們?nèi)匀粓孕沤?jīng)濟(jì)增長是一個重要因素，我們現(xiàn)在唯一面臨的挑戰(zhàn)就是在投資時如何利用好這一增長趨勢。我們相信基礎(chǔ)設(shè)施將是非洲經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心推動力，在所有基礎(chǔ)設(shè)施中，電力又是重中之重。

無論大宗商品的價格未來走勢如何，新興市場對基礎(chǔ)設(shè)施的需求都會繼續(xù)。基于此點(diǎn)，我們對自然資源股，以及參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的公司都有投資興趣。

第一財經(jīng)日報：中國股市近幾個月經(jīng)歷大幅下挫，且波幅很大，你現(xiàn)在如何看A股市場？是否已經(jīng)觸底？對投資而言，估值是否還是一個有效和可依賴的指標(biāo)？

麥樸思：沒有人能準(zhǔn)確預(yù)測市場的底部。今年早些時候，我曾經(jīng)預(yù)測會有至少20%的跌幅，但跌幅實(shí)際上更大。市場可能繼續(xù)下跌，但跌幅有限，因為事實(shí)上很多公司看起來已經(jīng)是很合算的投資標(biāo)的。

估值還是有效的指標(biāo)，但在眼下的環(huán)境，市場氣氛是更好的參考因素。全球市場氣氛現(xiàn)在都比較壓抑。

第一財經(jīng)日報：一些海外投資者對中國經(jīng)濟(jì)增速放緩感到擔(dān)憂，作為在中國市場最有經(jīng)驗的海外投資者之一，你如何看待中國經(jīng)濟(jì)，什么因素可能令海外投資者轉(zhuǎn)變看法？

麥樸思：我們不認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)會出現(xiàn)所謂的“硬著陸”。對于這樣一個大體量的經(jīng)濟(jì)體來說，現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)增速已經(jīng)很高，而且仍有很多積極因素。

人們需要認(rèn)識到，中國仍然有不錯的增速，現(xiàn)在中國已經(jīng)是僅次于美國的第二大經(jīng)濟(jì)體，你不可能預(yù)期中國仍保持兩位數(shù)增長，對這樣規(guī)模的經(jīng)濟(jì)體而言，即便是6%或7%的增幅已經(jīng)很高。在這種增速下，經(jīng)濟(jì)的很大部分控制在國有企業(yè)手中，中國還有大量外匯儲備，這些都意味著硬著陸基本不可能出現(xiàn)。

能夠讓中國經(jīng)濟(jì)更有活力的刺激因素包括加快經(jīng)濟(jì)放開的步伐，更快向市場經(jīng)濟(jì)推進(jìn)，也就是讓私有部門有更多參與，國有企業(yè)更加市場導(dǎo)向型等措施。三中全會提出清晰的改革方向，一旦落實(shí)，這些改革將給中國經(jīng)濟(jì)帶來積極的巨變。

人們對中國經(jīng)濟(jì)增速放緩給予很多關(guān)注，看衰的觀點(diǎn)一直重復(fù)指出中國經(jīng)濟(jì)增速增幅下降，但常常被忽略的一個重要因素是GDP的實(shí)際美元增量在增加。2010年，當(dāng)中國經(jīng)濟(jì)增速為10%時，GDP增量約8440億美元，當(dāng)2013年增速為7.7%時，增幅已經(jīng)達(dá)9860億美元。我還想強(qiáng)調(diào)一點(diǎn)，對中國這樣龐大的經(jīng)濟(jì)體來說，也不能小瞧6%或7%的增速。就算是看到經(jīng)濟(jì)增速下降的幅度比過去更大也沒有什么好驚訝的。但中國政府顯然會盡全力避免GDP增速過快下降的情況發(fā)生。

我們必須記住，中國已經(jīng)著手推進(jìn)一項徹底的改革計劃，其中包括反腐和從政府主導(dǎo)轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌鰧?dǎo)向的經(jīng)濟(jì)，盡管這些改變可能導(dǎo)致暫時的波動，但隨著經(jīng)濟(jì)逐步接近市場主導(dǎo)型，將會拉動消費(fèi)導(dǎo)向型的經(jīng)濟(jì)增長。更重要的是，這樣的市場結(jié)構(gòu)帶來的規(guī)則將令整體經(jīng)濟(jì)更強(qiáng)，并進(jìn)入新的增長路徑。

第一財經(jīng)日報：中國央行宣布人民幣兌美元匯率一次性貶值后，全球市場陷入動蕩，一些人認(rèn)為人民幣貶值是導(dǎo)火線，你認(rèn)同這一觀點(diǎn)嗎？

麥樸思：我們必須記住，人民幣貶值與其他國家貨幣兌美元匯率下跌之間的關(guān)系很小，我們也不認(rèn)為人民幣會大幅貶值。 因此，6%左右的匯率跌幅，與其他新興經(jīng)濟(jì)體貨幣30%左右的跌幅相比非常小。

至于我們現(xiàn)在所處的股票市場，可以說是熊市，因為中國市場已經(jīng)下跌超過30%。中國政府試圖阻止下跌的措施，反而帶來大量不確定性，從這一角度，還可能繼續(xù)下跌。總體而言，股票回報已經(jīng)下跌，一些公司的盈利也受到打擊，因為過度和低回報資本投資令價格競爭加劇。比如，在互聯(lián)網(wǎng)購物領(lǐng)域，利潤空間在收窄，有大量現(xiàn)金的公司愿意虧本銷售以贏得顧客。

第一財經(jīng)日報：中國政府近期公布了更詳細(xì)的國企改革框架，你怎么看？有什么機(jī)會？

麥樸思：這是根據(jù)三中全會的計劃制定的。 我們相信，國企更商業(yè)化的管理體制會有積極影響，最近我們與一家中國油企的管理人員見面，他們表示正在實(shí)施績效工資體制。這正是我們希望看到的積極改變。

第一財經(jīng)日報：A股和H股的波動都很大，哪些因素可以幫助市場穩(wěn)定下來？

麥樸思：現(xiàn)在，全球市都很波動，在任何一個市場，我們都需要適應(yīng)這樣的波動。中國也不例外。不過，我們認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)及股市的長期前景仍好，不認(rèn)為近期市場調(diào)整是任何經(jīng)濟(jì)或市場崩潰的前兆，不會改變我們投資中國的觀點(diǎn)。