美國原油重新五月初的雞肋行情，連續四周維持在43上方整理，日波幅不到3美元。布倫特原油多空也在50關口陷入拉鋸戰，但整體空方略勝一籌。中東和俄羅斯產量居高不下，全球經濟步履蹣跚彰顯需求前景疲弱，但北美市場供應開始收緊，加上原油價格斬腰后抄底心理又限制了油價下跌，從而在當前價格形成一個新的平衡。

供需失衡仍是原油市場的主要矛盾，但已經獲得一些改善的跡象。首先美國原油出現持續下跌跡象。根據油企貝克休斯數據，截止9月25日當周，美國原油鉆井機活躍口數下降4臺至640臺，為連續第四周下降。美國能源信息署EIA報告則顯示，截止9月18日當周，原油庫存減少192.5萬桶，降幅遠高于預期。

僅憑供應端的些許改善仍只是杯水車薪，不足以形成油價持續上行的動能。除了當前依舊為爭奪市場份額不斷維持高產量的歐佩克成員國以及產油大國俄羅斯外，伊朗被解除經濟制裁后該國原油對本就供應過剩的市場沖擊也讓投資者謹慎。伊朗預計11月底或12月初將石油出口量提高50萬桶/日，到2016年春季前，或比現在高出100萬桶/日。

從需求方面來看，短期而言也缺乏能夠推動油價突破區間大幅上行的動能。對全球原油需求增長貢獻最大的中國，經濟增速放緩之勢仍沒有起色，而相關憂慮不利于市場信心的恢復。此外，煉廠進入傳統的秋季維護，全球煉廠原油需求將可能在9月減少200萬桶/日，10月減少270萬桶/日。

本周三美國能源信息署EIA將公布原油供給報告，若美國原油產出有持續下滑跡象，將有望提振國際油價。不過，若中國制造業數據顯示進一步下滑跡象，仍可能平衡原油市場多空雙方力量，促使油價維持在當前區間波動。此外，除非本周五非農對美元產生較大的影響，否則，油價很難打破整理走勢。

技術上看，美國原油連續四周整理于43.30上方，不破該檔仍有望進一步上行，指向51，否則，下破該檔將可能下探40整數關口。日圖多空爭奪激烈，突破43.30-48前存在高拋低吸機會。相較之下，布倫特原油弱勢更為明顯，周圖在50下方弱勢整理，初步支持46，若下破該檔則有望延續此前跌勢，日圖反復受到50日均線(當前位于49.30附近)打壓，46-50區間操作更偏向逢高做空，若下破跟進指向43附近。