美聯(lián)儲(chǔ)不關(guān)心美元?FOMC紀(jì)要“泄露天機(jī)”

美國聯(lián)邦公開市場委員會(huì)9月會(huì)議紀(jì)要中有24次提及美元,遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于7月會(huì)議紀(jì)要中的12次。

美聯(lián)儲(chǔ)(FED)一直聲稱美元方面的政策是由財(cái)政部負(fù)責(zé)。但周四(10月8日)出爐的會(huì)議紀(jì)要表明,美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫(Janet Yellen)及其同僚們無法對美元的強(qiáng)勁表現(xiàn)避而不談。

美國聯(lián)邦公開市場委員會(huì)(FOMC)9月16-17日會(huì)議紀(jì)要中有24次提及美元,遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于7月會(huì)議紀(jì)要中的12次,而6月、4月和3月紀(jì)要提到美元的次數(shù)分別為13次、12次和10次。

數(shù)位FOMC成員認(rèn)為,存在“美元持續(xù)升值,進(jìn)而導(dǎo)致通脹回升的速度慢于預(yù)期、甚至不會(huì)上升”的風(fēng)險(xiǎn)。

美聯(lián)儲(chǔ)青睞的通脹指標(biāo)——個(gè)人消費(fèi)支出的增長率自2012年4月以來一直低于美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)。

美聯(lián)儲(chǔ)紀(jì)要概述了美元兌美國大多數(shù)主要伙伴國的貨幣和新興經(jīng)濟(jì)體貨幣“強(qiáng)勁升值”的情況,紀(jì)要表明,美元強(qiáng)勢阻礙了經(jīng)濟(jì)活動(dòng)升溫,對美國出口構(gòu)成壓力。

在此次紀(jì)要公布三周之前,受中國相關(guān)的全球增長和金融市場動(dòng)蕩方面的顧慮影響,美聯(lián)儲(chǔ)決定不進(jìn)行2006年以來的首次加息。美聯(lián)儲(chǔ)自2008年12月份以來一直將聯(lián)邦基金目標(biāo)利率維持在0-0.25%的區(qū)間范圍。

硅谷銀行(Silicon Valley Bank)高級外匯交易員Minh Trang表示:“美元有些阻礙美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)現(xiàn)自己的通脹目標(biāo),伴隨過去六到九個(gè)月美元的升值,大宗商品價(jià)格與進(jìn)口價(jià)格都出現(xiàn)下降,意味著通脹壓力下滑。”

按許多流行指標(biāo)來看,美元在過去半年基本算是橫盤整理,然而,美聯(lián)儲(chǔ)自己創(chuàng)建的美元指標(biāo)并非如此。

美聯(lián)儲(chǔ)的貿(mào)易加權(quán)廣義美元指數(shù)(Broad Trade-Weighted Dollar Index,TWDI),衡量美元對26個(gè)經(jīng)濟(jì)體貨幣的表現(xiàn),雙邊貿(mào)易規(guī)模作為權(quán)重。其中中國、墨西哥和加拿大的貨幣占據(jù)了46%的比重。該指數(shù)在上月再度刷新12年高位。

而私人部門的大多美元指標(biāo),追蹤的是美元對全球最具流動(dòng)性、使用最廣泛的一個(gè)貨幣籃子的表現(xiàn)。例如ICE美元指數(shù)(DXY),被用作各種期貨和期權(quán)工具的基準(zhǔn),貨幣籃子中歐元占比58%,日元14%。它缺少來自新興市場的代表,而后者在美國的貿(mào)易流動(dòng)中占有過半的比重。 

摩根士丹利(Morgan Stanley)首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Ellen Zentner在今年8月接受采訪時(shí)指出:“要注意到哪個(gè)美元指標(biāo)更重要,尤其是站在美聯(lián)儲(chǔ)角度看問題時(shí),這很關(guān)鍵。美聯(lián)儲(chǔ)加息的準(zhǔn)則之一是貿(mào)易加權(quán)美元的平緩。”

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