【機(jī)構(gòu)強(qiáng)烈看好 5股可閉眼買(mǎi)入】德賽電池：業(yè)績(jī)確定性較高，估值偏低；上實(shí)發(fā)展：若順利整合轉(zhuǎn)型，估值可期。

德賽電池：業(yè)績(jī)確定性較高，估值偏低

德賽電池(000049)

結(jié)論與建議：

公司是國(guó)內(nèi)消費(fèi)類(lèi)電子電池龍頭企業(yè)之一，是蘋(píng)果產(chǎn)品的核心供應(yīng)商，隨著國(guó)內(nèi)智能終端廠商的逐步崛起，公司國(guó)內(nèi)客戶(hù)收入亦穩(wěn)步提升。展望未來(lái)，隨著公司產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，預(yù)計(jì)到2017年小型電池產(chǎn)能將較2014年翻番，此外，新能源汽車(chē)電池業(yè)務(wù)、電動(dòng)工具業(yè)務(wù)亦處于快速成長(zhǎng)期，業(yè)績(jī)有望持續(xù)提升。

我們預(yù)計(jì)2015、2016年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3億元和3.6億元，同比分別增長(zhǎng)26%和22%，EPS分別為1.44元和1.76元。目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2015-2016年P(guān)E分別26倍和22倍，估值偏低，給予買(mǎi)入的投資建議。

產(chǎn)能轉(zhuǎn)移，利好大陸電池廠商：隨著國(guó)內(nèi)智能機(jī)廠商的崛起以及產(chǎn)業(yè)中心向大陸轉(zhuǎn)移，國(guó)內(nèi)鋰電池需求增長(zhǎng)較快，特別是鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈定價(jià)權(quán)從芯片廠商向EMS廠商再向終端廠家偏移，利好公司這類(lèi)龍頭企業(yè)。

客戶(hù)資源優(yōu)質(zhì)，主業(yè)確定性較高：公司是蘋(píng)果電池產(chǎn)品的核心供應(yīng)商，收入占比超過(guò)5成，充分體現(xiàn)公司研發(fā)與生產(chǎn)實(shí)力，未來(lái)iPhone銷(xiāo)量的持續(xù)增長(zhǎng)是大概率事件，我們預(yù)計(jì)2H15出貨量增長(zhǎng)接近2成，給予公司業(yè)績(jī)較高確定性。同時(shí)公司增加國(guó)內(nèi)客戶(hù)的比重，包括與華為合作正逐步增強(qiáng)，在電池銷(xiāo)售方面有望實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。

汽車(chē)動(dòng)力電池業(yè)務(wù)增長(zhǎng)潛力大：新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)處于快速成長(zhǎng)階段，電池成本最高可達(dá)汽車(chē)成本的50%，遠(yuǎn)超發(fā)動(dòng)機(jī)等部件，預(yù)計(jì)到2020年中國(guó)新能源車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)量可達(dá)500萬(wàn)臺(tái)，電池企業(yè)將充分受益，公司子公司惠州億能與藍(lán)微新能源在BMS研發(fā)及客戶(hù)資源方面各有勝場(chǎng)，公司汽車(chē)動(dòng)力電池業(yè)務(wù)未來(lái)將受益于行業(yè)快速成長(zhǎng)之風(fēng)給予公司業(yè)績(jī)成長(zhǎng)更多保障。

盈利預(yù)測(cè)：綜合判斷，我們預(yù)計(jì)2015、2016年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3億元和3.6億元，同比分別增長(zhǎng)26%和22%，EPS分別為1.44元和1.76元。目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2015-2016年P(guān)E分別26倍和22倍，估值偏低，給予買(mǎi)入的投資建議。

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