【基金看多10月欲轉(zhuǎn)守為攻 A股或有望走出反彈行情】目前市場(chǎng)上的樂觀情緒開始彌漫，尤其是在高位成功減倉的基金經(jīng)理，對(duì)第四季度的判斷也開始轉(zhuǎn)向樂觀，其入市積極性將有所提高。

10月的第一個(gè)交易周，滬深兩市在眾多行業(yè)利好以及外圍股市大漲的帶動(dòng)下，連續(xù)兩個(gè)交易日出現(xiàn)上漲，而大宗商品交易商嘉能可在宣布對(duì)有色金屬的限產(chǎn)后，全球范圍內(nèi)的資源類產(chǎn)品價(jià)格也開始回暖。加上A股市場(chǎng)此前的暴跌，目前市場(chǎng)上的樂觀情緒開始彌漫，尤其是在高位成功減倉的基金經(jīng)理，對(duì)第四季度的判斷也開始轉(zhuǎn)向樂觀，其入市積極性將有所提高。加上目前三季度的業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)還是喜多憂少，面臨成長(zhǎng)拐點(diǎn)的新興成長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)中的龍頭企業(yè)，以及能夠在并購重組浪潮中擅長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)整合、跨界成長(zhǎng)的轉(zhuǎn)型企業(yè)有可能成為投資者的新寵。

長(zhǎng)假期間境外股市普遍回暖

國(guó)慶長(zhǎng)假期間，海外股市普遍反彈，其中新興股市的反彈幅度更大。博時(shí)基金宏觀策略部認(rèn)為，境外股市上漲的驅(qū)動(dòng)因素有二：一是美歐日經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟，尤其是美國(guó)9月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息的預(yù)期下降；其二是中國(guó)推出提振住房與汽車消費(fèi)的穩(wěn)增長(zhǎng)舉措，導(dǎo)致海外投資者對(duì)中國(guó)穩(wěn)增長(zhǎng)的預(yù)期升溫。這兩個(gè)因素至少在10月份還將持續(xù)，因此可能推升境外資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好。

而格上理財(cái)通過對(duì)近十分之一的私募基金經(jīng)理的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，目前已經(jīng)有77%的基金經(jīng)理開始看好市場(chǎng)，并準(zhǔn)備調(diào)整自己的操作策略轉(zhuǎn)守為攻，重點(diǎn)配置進(jìn)攻型基金。僅有20%的基金經(jīng)理對(duì)后市持有謹(jǐn)慎的看法。從國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面看，8月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額同比增速下跌8.8%，需求疲軟導(dǎo)致的毛利率下降，股市下跌導(dǎo)致的金融投資收益下降，以及8月匯改對(duì)財(cái)務(wù)管理費(fèi)用的小幅抬升，是工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)下降的三大因素。在穩(wěn)增長(zhǎng)與穩(wěn)定金融市場(chǎng)的預(yù)期下，這些因素未來或?qū)⑥D(zhuǎn)為正貢獻(xiàn)，并小幅提高工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)。綜合這些因素，部分基金經(jīng)理判斷，在海外市場(chǎng)上漲的氛圍烘托下，A股在10月有望走出反彈行情。

與此同時(shí)，上市公司業(yè)績(jī)持續(xù)改善以及第三季度業(yè)績(jī)披露窗口期的因素，使得具有成長(zhǎng)性的中小盤股在節(jié)后變得更為活躍，市場(chǎng)相信A股僅有的業(yè)績(jī)亮點(diǎn)將集中于創(chuàng)業(yè)板和中小板。截至上周末，兩市共有1058家公司發(fā)布了三季度業(yè)績(jī)預(yù)告，其中預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的公司占據(jù)了60%以上，交通運(yùn)輸(受益于油價(jià)下跌)、醫(yī)藥生物與傳媒三大行業(yè)是表現(xiàn)最為出色的行業(yè)。數(shù)據(jù)顯示，這三大行業(yè)中，業(yè)績(jī)預(yù)增的公司占比均超過了8成！

市場(chǎng)回調(diào)個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)已釋放

同時(shí)，連續(xù)三個(gè)月的市場(chǎng)大面積回調(diào)已極大釋放了個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也使得具有成長(zhǎng)性的股票變得更為便宜，這也都促使成長(zhǎng)投資的基金經(jīng)理更愿意在節(jié)后展開主動(dòng)的戰(zhàn)略布局。

融通基金投資總監(jiān)商小虎也認(rèn)為，此輪瘋牛和瘋熊的交替皆為杠桿所致。

“短期市場(chǎng)暴跌不會(huì)改變跨界成長(zhǎng)企業(yè)的長(zhǎng)期價(jià)值趨勢(shì)，未來三到六個(gè)月，市場(chǎng)經(jīng)過充分換手和情緒修復(fù)后，將迎來新一輪的健康牛市。”商小虎強(qiáng)調(diào)，經(jīng)過兩輪去杠桿，A股整體估值中樞已大幅下降，雖然創(chuàng)業(yè)板PE依然達(dá)60倍，但滬深300的估值已接近10倍，處于歷史較低水平。而負(fù)面因素如人民幣貶值的潛在風(fēng)險(xiǎn)已為市場(chǎng)所反映，我國(guó)經(jīng)濟(jì)的體量也難以形成連續(xù)貶值的基礎(chǔ)，積極因素如央行寬松政策延續(xù)。貨幣政策優(yōu)先與匯率的思路不斷明晰，預(yù)計(jì)后續(xù)積極財(cái)政政策將至。而從當(dāng)前市場(chǎng)結(jié)構(gòu)來看，被動(dòng)去杠桿所導(dǎo)致的超跌因素也在醞釀市場(chǎng)底部反彈的形成，后續(xù)偏積極的政策也孕育了可能的新趨勢(shì)形成。

而基金研究中心的專業(yè)人員認(rèn)為，政策層面對(duì)股指期貨方面的限制不會(huì)長(zhǎng)期持續(xù)，因?yàn)橄癖ｋU(xiǎn)資金與養(yǎng)老資金這些大的投資機(jī)構(gòu)更需要有股指期貨這樣的金融衍生品來對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，因此相信管理層在市場(chǎng)企穩(wěn)之后將逐步放開前期對(duì)于股指期貨的限制，令大資金重新能夠安心地進(jìn)場(chǎng)。