【周二展望：重點布局十大板塊優(yōu)質(zhì)股】媒體：視頻網(wǎng)站硝煙漸遠(yuǎn)娛樂平臺狼煙初起簡評阿里收購優(yōu)酷土豆。

化工：農(nóng)化產(chǎn)品旺季來臨

2015-10-19 類別：行業(yè)研究機(jī)構(gòu)：中金公司研究員：高崢方巍李璇

行業(yè)近況上周基礎(chǔ)化工板塊上漲10.7%，滬深300指數(shù)上漲5.8%。基礎(chǔ)化工板塊跑贏大盤4.9個百分點，漲幅居于所有板塊第12位。漲幅居前的公司主要是新民科技、同大股份、丹化科技、諾普信、江南高纖等；跌幅居前的公司主要是億利能源、華峰超纖等。

上周基礎(chǔ)化工板塊動態(tài)市盈率上行。基礎(chǔ)化工(中信)板塊P/E(TTM)為70.87，P/E(2015E)為27.17x，P/E(2016E)為20.28x.

從基礎(chǔ)化工板塊與滬深300的估值之比來看，目前這一比值為5.59，高于一年來的均值5.38.

上周Brent原油價格跌8.18%，WTI原油跌6.17%。國內(nèi)化工品種漲幅居前的有碳酸鋰(+8.06%)、維生素B1(+5.00%)、燒堿(+4.08%)、滌綸長絲POY(+3.52%)、DMC(+3.45%).

評論自我們9月25日首次覆蓋推薦司爾特和新洋豐以來，兩家公司股價分別上漲21%和15%。我們重申對磷肥行業(yè)的觀點：短中期全球供需改善，持續(xù)推薦司爾特(公司積極獲取磷礦石資源，著力打通磷肥上下游產(chǎn)業(yè)鏈條，大幅減低生產(chǎn)成本)和新洋豐(磷復(fù)肥龍頭具極強(qiáng)成本優(yōu)勢，不斷完善區(qū)位布局、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)).

農(nóng)資電商處于政策紅利釋放期，市場空間巨大。李克強(qiáng)總理10月14日提出要加快發(fā)展農(nóng)村電商。今年以來多個重磅文件密集出臺，加速推進(jìn)以農(nóng)產(chǎn)品和農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料為主要內(nèi)容的農(nóng)業(yè)電子商務(wù)。

我國農(nóng)資行業(yè)市場規(guī)模已超1.5萬億元，占農(nóng)民消費總額40%，而農(nóng)村網(wǎng)購市場僅1,500億元，其中農(nóng)資占比更微乎其微，農(nóng)資電商市場空間巨大。持續(xù)推薦金正大、新洋豐和司爾特。

新能源汽車9月產(chǎn)銷量繼續(xù)高速增長，全年有望大幅超出市場預(yù)期的22萬輛，帶動鋰電池材料市場規(guī)模快速增長。長期看好鋰電池材料龍頭公司，持續(xù)重點推薦滄州明珠、新宙邦。

粘膠價格存漲價預(yù)期，但上升空間有限。粘膠短纖從今年3月11,300元/噸上漲28%至目前14,510元/噸。從目前時點來看，我們認(rèn)為價格繼續(xù)上升空間有限。1)10月后陸續(xù)將有20~30萬噸產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)，占之前停產(chǎn)產(chǎn)能的一半左右，緩解目前供給偏緊的格局；2)10月旺季結(jié)束后，需求鮮有明顯催化；3)棉花價格比粘膠價格低1,700元/噸左右，可部分替代高價粘膠纖維，價差較難維持。受益于產(chǎn)品漲價以及與原材料價差擴(kuò)大，粘膠企業(yè)三季度業(yè)績環(huán)比繼續(xù)提高。建議關(guān)注澳洋科技、三友化工、南京化纖、新鄉(xiāng)化纖和吉林化纖。

風(fēng)險估值中樞下移的系統(tǒng)風(fēng)險，價格上漲幅度不及預(yù)期。

汽車：歐洲市場大突破

2015-10-19 類別：行業(yè)研究機(jī)構(gòu)：中金公司研究員：奉瑋李正偉劉冊

行業(yè)近況第一商用車網(wǎng)報道，宇通客車在法國客車運(yùn)營商聯(lián)盟(FNTV)的圓桌高峰會議上作為唯一客車生產(chǎn)商發(fā)言，并參加比利時客車博覽會，預(yù)計1Q16宇通的純電動客車將在巴黎時區(qū)開展試運(yùn)營。

中國日報報道，比亞迪將在習(xí)主席訪英期間在倫敦展示比亞迪制造的全球首臺純電動雙層公交大巴，并與合作伙伴簽署協(xié)議。

評論中國的客車行業(yè)此前就具有全球競爭力，在新能源客車市場更具有絕對的全球競爭力。2015年前8個月，中國國產(chǎn)乘用車的2.2%出口，國產(chǎn)卡車的10.9%出口，國產(chǎn)客車的12.7%出口。并且從出口目的國來看，中國的客車首先實現(xiàn)對歐美日等發(fā)達(dá)國家的出口，在三大細(xì)分板塊中，客車的出口競爭力最強(qiáng)。

宇通和比亞迪在歐洲開展大規(guī)模的營銷活動，表明宇通和比亞迪已逐漸在歐洲市場已成為一家主流的客車生產(chǎn)商，這也表明宇通和比亞迪過去幾年在歐洲開展的營銷活動取得了良好的效果。我們預(yù)計宇通在歐洲的年出口量，將從前幾年的200~300輛上升至1,000輛左右。

新能源客車在海外市場無需政府補(bǔ)貼亦具有價格競爭力。根據(jù)戴姆勒的報表，奔馳客車底盤的均價為10萬歐元，如果再加上上裝，歐洲客車的均價應(yīng)在150萬元人民幣以上，而比亞迪K9純電動客車的售價也不過在180萬元左右。因此國內(nèi)的新能源客車與歐洲的柴油客車競爭，在價格上無需政府補(bǔ)貼亦具有競爭力。

海外市場廣闊，為國內(nèi)新能源客車行業(yè)打開新的增長空間。全球大中客市場的容量在50萬輛左右，其中中國市場的需求量約占1/3，而歐美日韓等發(fā)達(dá)國家的需求量略超1/3，剩余1/3為印度、南美等發(fā)展中國家。此前中國客車出口主要集中在售價較低的南美發(fā)展中國家，如果未來中國客車企業(yè)能夠在歐美日韓等發(fā)達(dá)國家實現(xiàn)持續(xù)地(新能源)客車出口，則相當(dāng)于為國內(nèi)的宇通、比亞迪和金龍等客車龍頭企業(yè)又打開了一個與國內(nèi)市場同等大小、但售價高出一倍以上的高端市場。

估值與建議新能源客車出口打開國內(nèi)客車行業(yè)的需求瓶頸，推薦宇通、比亞迪和金龍。

風(fēng)險海外貿(mào)易保護(hù)主義。

半導(dǎo)體、電子設(shè)備：唯短線行情依然可期

2015-10-19 類別：行業(yè)研究機(jī)構(gòu)：國金證券研究員：駱?biāo)歼h(yuǎn)

前言陷入多空交戰(zhàn)的電子行業(yè)，上周有好幾件大事發(fā)生，首先在景氣研判上，眾所矚目的重量級臺積電法說會上，公司罕見下修全球半導(dǎo)體景氣為“零成長”，同時因為制程轉(zhuǎn)換等內(nèi)部因素，因此下調(diào)2015年資本支出。不過，4Q15合并營收目標(biāo)與3Q15基本持平，并未如9月份打預(yù)防針時所說預(yù)料明顯下滑，這樣對4Q15的guidance實際上是優(yōu)于市場預(yù)期的。

而矽品為抵御日月光的惡意收購，擬引入鴻海的換股案，在上周也正式破局，等于宣告日月光收購矽品幾乎已成定局，日月光與矽品二者間的“合作”將使得全球封測市占率逼近30%，馬上又會把某個或某些正在快速起飛的大陸封裝企業(yè)打趴下去。

上周，通富微電再次臨時停牌，果真就是我們一直闡述的，它就是下一個長電科技，連走的套路也都差不多。通富微電存在著必須“長大”的需求，這個“長大”光靠它自己絕對不夠，一定是通過收購來完成的。上次停牌期間，大盤表現(xiàn)不佳、同類型封測股也暴跌，部分意欲入主的資金也許嫌成本偏高，希望股價補(bǔ)跌個夠，然后大基金入場、順勢收購某個或某些外商總部或蘇州廠能。果然，股價在打回原形之后又開始逆勢上漲，然后上周真的就又臨時停牌了。

4Q15狀況可能不會比原先預(yù)期的差，但是十一長假前后這段期間，來自國際上、臺灣地區(qū)，也都還出現(xiàn)了不同程度的雜音。隨著基本面緩步復(fù)蘇、信心面逐漸恢復(fù)，雖然4Q15景氣度雜音分歧，但電子股至少在短期內(nèi)的表現(xiàn)上還是相當(dāng)值得期待的。

最后別忘了，我們一直說2015年電子科技股，不是看業(yè)績、不是看基本面、不用刻意看誰接單滿載，而是看誰能不能順利轉(zhuǎn)型或兼并收購。道理很簡單，2016年是十三五規(guī)劃的第一年，大家都在爭奪競爭格局、都在跟時間賽跑，表現(xiàn)出來顯而易見的標(biāo)的，不外乎是勝利精密、長盈精密、通富微電、三安光電、歐菲光、京東方A、太極實業(yè)、風(fēng)華高科…，基本上都是這個大邏輯。

核心觀點：4Q15仍有部分雜音，唯短線行情依然可期本周推薦標(biāo)的部分，在關(guān)鍵零組件方面，仍建議關(guān)注：勝利精密(停牌中)、欣旺達(dá)、長盈精密、立訊精密、歐菲光、環(huán)旭電子、安潔科技…，而我們一直講的半導(dǎo)體領(lǐng)域，長電科技、通富微電(停牌中)、上海新陽、三安光電、中穎電子、京東方A、士蘭微、太極實業(yè)…，也都是值得持續(xù)關(guān)注的好標(biāo)的。隨著基本面的緩步復(fù)蘇、信心面的逐漸恢復(fù)，這些品種現(xiàn)在又可以開始重新關(guān)注了。

值得注意的是，我們研判勝利精密(停牌中)極有可能在近期復(fù)牌，一旦復(fù)牌之后，如果反應(yīng)前期大盤不佳而出現(xiàn)所謂的補(bǔ)跌，其實也就是最佳進(jìn)入的買點，就像之前的突然復(fù)牌的通富微電(停牌中)一樣。