近日，國(guó)壽安保基金推出旗下第三只債券基金產(chǎn)品——國(guó)壽安保尊盈一年定開(kāi)債基。國(guó)壽安保投資管理部總經(jīng)理、該只基金的擬任基金經(jīng)理董瑞倩告訴記者，“中國(guó)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率已經(jīng)進(jìn)入長(zhǎng)周期下行階段，債券市場(chǎng)處于中長(zhǎng)期牛市之中，債券基金有望給投資者帶來(lái)長(zhǎng)期穩(wěn)定的投資回報(bào)，這是我們此時(shí)發(fā)行債券基金的主要原因。”

談及年內(nèi)及明年債市，董瑞倩認(rèn)為，從中期來(lái)看，宏觀層面，房地產(chǎn)銷(xiāo)售向投資的傳導(dǎo)時(shí)滯拉長(zhǎng)、穩(wěn)增長(zhǎng)政策托底缺乏彈性都意味著經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的基礎(chǔ)薄弱。微觀層面，企業(yè)營(yíng)業(yè)增速和利潤(rùn)持續(xù)下滑，融資需求增速乏力。

雖然“四季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能會(huì)在穩(wěn)增長(zhǎng)政策的帶動(dòng)下略有企穩(wěn)回升，但是難以持續(xù)。不過(guò)，在疲弱的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和工業(yè)企業(yè)面臨持續(xù)收縮的影響下，結(jié)合超儲(chǔ)資金的缺口來(lái)看，央行貨幣政策有望進(jìn)一步放松，貨幣市場(chǎng)資金面也將保持平穩(wěn)。總體來(lái)看，基本面偏弱將繼續(xù)支撐債券市場(chǎng)走勢(shì)。”

“近期投資人擔(dān)心的因素來(lái)自三方面，一是收益率前期快速下降，二是信用利差收窄，三是實(shí)體經(jīng)濟(jì)信用風(fēng)險(xiǎn)增大。”針對(duì)上述三個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，董瑞倩認(rèn)為，收益率明顯回落并不是真正的風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)前，利率債絕對(duì)收益率處于歷史上的中等略偏下位置，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速正在趨勢(shì)性放緩，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求疲弱，中期來(lái)看債券收益率仍有進(jìn)一步的空間。其二，信用利差通常存在均值回復(fù)的特征，國(guó)慶節(jié)之后利率債收益率快速下降，信用利差略有修復(fù)，就目前的基本面而言，中高等級(jí)信用債的風(fēng)險(xiǎn)不大。其三，在經(jīng)濟(jì)下行時(shí)期，實(shí)體經(jīng)濟(jì)信用風(fēng)險(xiǎn)更傾向于增大，并不斷暴露。目前低等級(jí)債券的價(jià)格往往并未充分反映其所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，投資價(jià)值較低。我們投資組合的信用債將以中高等級(jí)為主，規(guī)避低等級(jí)債券的信用風(fēng)險(xiǎn)。