中行分拆中銀航空租賃上市為市場(chǎng)帶來(lái)了新期待。不過(guò)，上證報(bào)記者獲悉，中行擬分拆上市的航空租賃并沒(méi)有打算在上市前引入戰(zhàn)略投資者，且即使少了這一環(huán)節(jié)，按照流程亦可推算航空租賃今年登陸港交所的可能性不大。

中行分拆中銀航空租賃上市為市場(chǎng)帶來(lái)了新期待。不過(guò)，上證報(bào)記者獲悉，中行擬分拆上市的航空租賃并沒(méi)有打算在上市前引入戰(zhàn)略投資者，且即使少了這一環(huán)節(jié)，按照流程亦可推算航空租賃今年登陸港交所的可能性不大。

這一分拆更大的市場(chǎng)意義是啟動(dòng)了銀行分拆子公司上市的序幕，未來(lái)銀行分拆子公司上市或?qū)⒊蔀橐粋€(gè)趨勢(shì)，且有一個(gè)提法是，這一舉動(dòng)也可以視為銀行在子公司層面推進(jìn)混合所有制改革，雖然其主要目的不一定在混改。

不給特定投資者預(yù)留股份

9月24公布的《國(guó)務(wù)院關(guān)于國(guó)有企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的意見(jiàn)》提到要分層推進(jìn)國(guó)有企業(yè)混合所有制改革，其中明確的一條是引導(dǎo)在子公司層面有序推進(jìn)混合所有制改革。

相關(guān)人士稱，按照國(guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)混合所有制改革的意見(jiàn)，中行在母公司層面已為混合所有制，此次分拆航空租賃上市算是在子公司層面推進(jìn)混合所有制改革。市場(chǎng)人士也認(rèn)為，相對(duì)集團(tuán)層面，在子公司層面推進(jìn)混改更易實(shí)施。

“不過(guò)中行也不是為了混改才分拆子公司上市，主要還是為了利用資本市場(chǎng)融資渠道加快發(fā)展速度，提升估值水平和品牌價(jià)值，只是正好符合了混改的精神。”上述相關(guān)人士進(jìn)一步稱。在交行遞交混改方案后，中行一直被認(rèn)為有可能是第二家啟動(dòng)混合所有制改革的國(guó)有銀行，但并未有明確進(jìn)展。

另外，雖然國(guó)企混改的一個(gè)重要標(biāo)志通常是引入民企股東，但據(jù)相關(guān)人士透露的信息，中行子公司航空租賃并沒(méi)有要刻意為航空租賃引入民資的意圖，且明確表示航空租賃并不打算為航空租賃引入戰(zhàn)略投資者。

“IPO是公開(kāi)市場(chǎng)發(fā)行，機(jī)構(gòu)和個(gè)人，誰(shuí)有錢(qián)想買(mǎi)都行，中行并不打算給特定投資者預(yù)留股份。”相關(guān)人士稱。

銀行尤其國(guó)有銀行上市前通常都有引入戰(zhàn)略投資者的慣例，但上述人士稱，作為中行子公司的航空租賃并無(wú)引入戰(zhàn)略投資者的必要。

“中銀航空租賃是亞洲第一、世界第四大飛機(jī)租賃公司，前身是新加坡航空租賃，無(wú)論是管理團(tuán)隊(duì)還是技術(shù)經(jīng)驗(yàn)都是國(guó)際化高水平的，有十多年的經(jīng)驗(yàn)。”該人士分析稱，國(guó)企引進(jìn)戰(zhàn)投主要是為了給自己的財(cái)務(wù)數(shù)字背書(shū)和引進(jìn)管理技術(shù)，便于以合理估值吸引國(guó)際投資者，但國(guó)際投資者對(duì)航空租賃的數(shù)字和經(jīng)驗(yàn)都沒(méi)有疑問(wèn)，所以不需要戰(zhàn)略投資者的背書(shū)。

中行2015年半年報(bào)披露的中銀航空租賃的信息顯示，截至6月末，中銀航空租賃擁有236架自有飛機(jī)和20架代管飛機(jī)，服務(wù)于全球61家航空公司，是全球領(lǐng)先的飛機(jī)租賃公司，擁有業(yè)內(nèi)最年輕的機(jī)隊(duì)之一，平均機(jī)齡低于4年。上半年，標(biāo)準(zhǔn)普爾對(duì)其評(píng)級(jí)調(diào)高至A - 級(jí)，惠譽(yù)評(píng)級(jí)保持A -級(jí)，信用評(píng)級(jí)在飛機(jī)租賃行業(yè)保持領(lǐng)先地位。

分拆子公司上市序幕開(kāi)啟

不過(guò)即使少了引入戰(zhàn)略投資者的環(huán)節(jié)，中銀航空租賃也難以在今年登陸港交所。按照流程，中行分拆航空租賃上市的事宜還需要12月召開(kāi)的中行股東大會(huì)審議，通過(guò)后才能報(bào)監(jiān)管審批。目前航空租賃籌資規(guī)模仍是未知數(shù)。

除了擬上市的航空租賃，中行旗下還有中銀香港這一上市公司，其上市年份為2002年，早于其母公司中行，了解中行歷史的人士告訴上證報(bào)記者，中銀香港的重組上市一個(gè)重要原因是為中行集團(tuán)整體重組上市積累經(jīng)驗(yàn)，在中行上市后，保留中銀香港作為獨(dú)立上市公司則是“一國(guó)兩制”的體現(xiàn)。

未來(lái)中行分拆上市的子公司也許不限于航空租賃，“成熟有意義的就可以分拆，中行非商業(yè)銀行的子公司多著呢。”相關(guān)人士稱。

據(jù)中行官網(wǎng)披露，除了中銀香港、航空租賃，中行旗下還有包括中銀國(guó)際控股，中銀國(guó)際證券、中銀集團(tuán)保險(xiǎn)等多家子公司。更大的想象空間是，四大行國(guó)有銀行旗下均有眾多子公司，涉及基金、保險(xiǎn)、租賃、信托等。