【九鼎德盛：創(chuàng)業(yè)板回撤考驗(yàn)主板成色】創(chuàng)業(yè)板做為本輪反彈引領(lǐng)市場的關(guān)鍵，其周一出現(xiàn)利好兌現(xiàn)收陰之勢，需要警惕。從創(chuàng)業(yè)板軌跡勢來看，其10月20日創(chuàng)業(yè)板指數(shù)將8月份缺口日、周線級別缺口全部回補(bǔ)，其明顯強(qiáng)于深滬主板，而當(dāng)主板補(bǔ)缺艱難，央行利好刺激影響的背景下，創(chuàng)業(yè)板市場反市場操作，其存在獲利兌現(xiàn)的真實(shí)性。

周一深滬A股受央行雙降刺激影響，出現(xiàn)高開走勢，但從全日K線軌跡圖來看，創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)資金流出逢利好兌現(xiàn)的情況，而滬深主板市場終盤雖然小幅上漲，但其軌跡形態(tài)分別為一個陰星、實(shí)體陰線。

創(chuàng)業(yè)板做為本輪反彈引領(lǐng)市場的關(guān)鍵，其周一出現(xiàn)利好兌現(xiàn)收陰之勢，需要警惕。從創(chuàng)業(yè)板軌跡勢來看，其10月20日創(chuàng)業(yè)板指數(shù)將8月份缺口日、周線級別缺口全部回補(bǔ)，其明顯強(qiáng)于深滬主板，而當(dāng)主板補(bǔ)缺艱難，央行利好刺激影響的背景下，創(chuàng)業(yè)板市場反市場操作，其存在獲利兌現(xiàn)的真實(shí)性。而我們對創(chuàng)業(yè)板指數(shù)進(jìn)行一個研究發(fā)現(xiàn)，實(shí)際上這種以小帶大的市場背景，是市場的一個無奈之舉。目前創(chuàng)業(yè)板總體估值再逼進(jìn)百倍市盈率，很難說其還有多大的機(jī)會。從目前深滬主板市場來看，在央行利多刺激下，仍然無法回補(bǔ)今年8月份周缺口及日線缺口，顯示市場不確定性演變風(fēng)險(xiǎn)概率較大。

從今日基本面來看，主要集中在：

1、據(jù)中國證監(jiān)會顯示：證監(jiān)會上周再次開出巨額罰單，多只妖股今日集合競價(jià)跌停，特力A、暴風(fēng)科技、海欣食品，洛陽玻璃、潛能恒信全天并跌停，梅雁吉祥也接近跌停收盤。

2、據(jù)《投資者報(bào)》今日信息顯示：，短短一個月時間，就有4位券商高層相繼離職，分別有國海證券副總裁兼財(cái)務(wù)總監(jiān)彭思奇、國泰君安副總裁顧頡、開源證券總經(jīng)理王兆華以及東興證券的副總經(jīng)理高健。

3、香港交易所行政總裁李小加26日在出席中再保上市儀式時表示，港交所關(guān)于倫港通的前期準(zhǔn)備工作已開啟，同時，李小加表示，內(nèi)地市場雖然現(xiàn)在處于休養(yǎng)生息狀態(tài)，但對風(fēng)險(xiǎn)較高的產(chǎn)品，例如期貨和國際市場仍然有需求，開通倫港通可為市場帶來新流量和新發(fā)展空間，此外，李小加還指出，倫港通會跟滬港通一樣，跟隨本地規(guī)則和習(xí)慣。

4、近日，全國社保基金理事會向各境內(nèi)委托投資管理人公布了2015年度境內(nèi)委托投資年度考評結(jié)果，并首度允許對外披露此年度考評結(jié)果。其中，銀華基金管理三個社保組合及其投資經(jīng)理表現(xiàn)出色：姜永康管理的信用債券類組合獲得“委托組合綜合考評A檔”；姜永康以及管理絕對收益類組合的封樹標(biāo)獲得“投資經(jīng)理單項(xiàng)考評A檔”，王華 、張林昌和姜永康獲得“3年服務(wù)社保獎”；特別值得一提的是，姜永康還獲得社保優(yōu)秀投資經(jīng)理獎，也是此次唯一一個獲此殊榮的投資經(jīng)理。

總體來看，我們認(rèn)為，當(dāng)下中國市場的經(jīng)過技術(shù)性修復(fù)反彈后，其估值仍然太貴，目前上證市盈率的中位數(shù)是43倍，深證66倍，創(chuàng)業(yè)板100倍。對應(yīng)世界主要資本市場而言，這種高估值背景下的投資實(shí)際上面臨著一個中長期市場估值泡沫回歸的下殺背景，因此對于股票市場來講，如果經(jīng)濟(jì)增長繼續(xù)下落、債券市場出現(xiàn)泡沫破裂下跌、幣值出現(xiàn)貶值的不確定性等，其總體難有趨勢性的機(jī)會，而波動性操作或是當(dāng)前及一個大階段的一個首要策略。

目前市場創(chuàng)業(yè)板指數(shù)有可能出現(xiàn)繼續(xù)回撤，而主板能否回補(bǔ)上方缺口，面臨著較大的不確定性，其反彈成色如何，近期將見分曉。操作策略上，不建議追高介入，并保持謹(jǐn)慎策略為佳。我們上周預(yù)測主板“本周K線缺口的博弈會較為復(fù)雜，即主板強(qiáng)攻，創(chuàng)業(yè)板撤退的可能性不能排除”正在應(yīng)驗(yàn)。