【二胎概念股成市場炒作熱點(diǎn) 掘金八大投資主線】在二胎全面放開的預(yù)期下，二胎概念股也更加受到關(guān)注。機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，預(yù)計(jì)二孩政策全面放開是大概率事件，這也有望讓二胎概念股成為下一個(gè)市場主要炒作熱點(diǎn)。

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消息稱衛(wèi)計(jì)委內(nèi)部討論生育政策調(diào)整 掘金概念股

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道10月28日消息，國家衛(wèi)計(jì)委已于近日召開內(nèi)部座談會(huì)，議題涉及生育政策調(diào)整后社會(huì)撫養(yǎng)費(fèi)征收如何銜接等問題。但對(duì)于上述議題中的“生育政策調(diào)整”是否就是社會(huì)熱議的“全面放開二胎”，目前并未有確切答案。

據(jù)人口學(xué)者預(yù)計(jì)，5年后也就是2020年，可能爆發(fā)“娶妻難”、“養(yǎng)老難”、“招工難”。相關(guān)專家表示2010年，我國0~19歲人口中男孩有1.72億人，比女孩多了2210萬，因此2020年后，一成以上年輕男性將找不到配偶，年齡段越低則越嚴(yán)重，娶妻難將成為社會(huì)和家庭的一個(gè)重大難題。分析來看，鑒于當(dāng)前人口問題的嚴(yán)峻形勢，未來國家在政策上全面放開二胎的預(yù)期很是強(qiáng)烈。

中信證券全球研究部主管彭文生在26日舉行的三季度國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢分析中，指出當(dāng)前我國的產(chǎn)能過剩，有更重要、更深層次的原因，就是人口老齡化。

彭文生表示，需要盡快全面放松計(jì)劃生育政策。不僅僅是二胎的問題，現(xiàn)在要鼓勵(lì)生育。有人講，現(xiàn)在就算多生小孩，20年以后才能成為勞動(dòng)力，這話我覺得有問題，如果20年都來不及，現(xiàn)在更應(yīng)該采取行動(dòng)了。現(xiàn)在我們面臨的問題是需求不足，不是供給不足，小孩今天出生了馬上就增加消費(fèi)需求，所以現(xiàn)在放松計(jì)劃生育政策，鼓勵(lì)生育，既是有利于當(dāng)下，又是有利于未來。

在二胎全面放開的預(yù)期下，二胎概念股也更加受到關(guān)注。機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，預(yù)計(jì)二孩政策全面放開是大概率事件，這也有望讓二胎概念股成為下一個(gè)市場主要炒作熱點(diǎn)。

據(jù)華泰證券預(yù)測，若全面開放二胎得以實(shí)施，預(yù)計(jì)每年將有可能新增新生兒100-200萬人，2018年新生兒有望超2000萬人。其所蘊(yùn)含的消費(fèi)紅利大約在每年1200-1600億，食品、玩具、母嬰醫(yī)療、兒童服飾、家用汽車、教育培訓(xùn)等行業(yè)上市公司的業(yè)績均有望迎來爆發(fā)式增長。

分析認(rèn)為，二胎政策如放開八類個(gè)股將受益：

一是母嬰醫(yī)療，戴維醫(yī)療、寶萊特等；

二是兒童用藥，康芝藥業(yè)、山大華特、濟(jì)川藥業(yè)、亞寶藥業(yè)、葵花藥業(yè)、健民集團(tuán)等；

三是奶粉業(yè)，貝因美、西部牧業(yè)、伊利股份、三元股份等；

四是母嬰生活用品，衛(wèi)星石化、江南高纖、中順潔柔等；

五是玩具行業(yè)，奧飛動(dòng)漫、邦寶益智、高樂股份、群興玩具、驊威股份、互動(dòng)娛樂等；

六是嬰幼兒教育，海倫鋼琴、珠江鋼琴、全通教育等；

七是兒童服飾，金發(fā)拉比、森馬服飾等；

八是汽車行業(yè)，建議關(guān)注MPV占比較高的江淮汽車。(來源：證券時(shí)報(bào))

【個(gè)股研報(bào)】

金發(fā)拉比：零售低迷拉低毛利率，存貨周轉(zhuǎn)率下降

事件描述

金發(fā)拉比( 002762)公布 2015 年半年度報(bào)告。主要經(jīng)營業(yè)績?nèi)缦拢?報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 1.73 億元，同比下降 2.89%； 歸屬于上市公司股東的凈利潤為 3268 萬元，同比減少 16.88%； 基本每股收益為 0.64 元/股， 同比減少 16.88%。

事件評(píng)論

嬰幼兒服飾拳頭產(chǎn)品地位不變， 零售百貨行業(yè)低迷拉低毛利率

公司是專業(yè)的嬰幼兒消費(fèi)品提供商，主要提供中高檔嬰幼兒服飾和嬰幼兒日用品。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 1.73 億元，同比下降 2.89%。具體來看，嬰幼兒服飾棉品、嬰幼兒日用品和其他業(yè)務(wù)的收入分別為1.38 億元、3371 萬元和 184 萬元，同比分別增加 3.68%、減少 19.67%和減少 46.81%，嬰幼兒服飾作為拳頭產(chǎn)品的地位不變。報(bào)告期間， 公司整體毛利率為 47.67%，相比上年同期下降 3.40 個(gè)百分點(diǎn)，其中嬰幼兒服飾棉品和嬰幼兒日用品的毛利率分別下降 3.53 和 4.04 個(gè)百分點(diǎn)。毛利率下降主要受終端銷售影響，公司目前 1100 多家零售終端中，大部分為普通加盟柜，受零售百貨行業(yè)低迷影響較大。

期間費(fèi)用率微增，凈利率跟隨毛利率下滑較大

報(bào)告期間，公司銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用分別為 2613 萬元、1335萬元和-323 萬元，同比分別增長 15.88%、 -13.60%和 45.07%。期間費(fèi)用合計(jì) 3626 萬元，同比增長 1.33%，期間費(fèi)用率為 20.93%，相比上年同期提升 0.87 個(gè)百分點(diǎn)。期間費(fèi)用增加主要受人員工資及商場費(fèi)用增加、 辦公費(fèi)減少、 研發(fā)開發(fā)費(fèi)減少、存款利息增加影響。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為 3268 萬元，同比減少16.88%。凈利率為 18.87%，相比上年同期下降 3.18 個(gè)百分點(diǎn)。

募投資金尚未投入使用，存貨周轉(zhuǎn)率下降明顯

截止到報(bào)告期末，公司貨幣資金為 6.7 億元，比 2014 年下半年增加 4.23億元，主要系本次 IPO 發(fā)行募集資金所得，上半年公司吸收投資收到現(xiàn)金為 4.42 億元。截止到報(bào)告期末，公司應(yīng)收賬款為 2667 萬元，存貨為 1.05 億元。報(bào)告期內(nèi)，公司存貨周轉(zhuǎn)率為 0.90，與 2014 年下半年 1.72 的存貨周轉(zhuǎn)率相比下降明顯，公司終端銷售有待改善。

維持“買入”評(píng)級(jí)

公司為國內(nèi)證券市場首家嬰幼兒服飾、日用品綜合提供商，具備多年行業(yè)專業(yè)經(jīng)驗(yàn)。公司于今年 6 月份完成上市，募投項(xiàng)目“營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目”和“信息化建設(shè)項(xiàng)目”的建設(shè)尚未展開。考慮到信息化系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目將大大提高業(yè)務(wù)鏈運(yùn)行效率，未來公司有望突破發(fā)展瓶頸。預(yù)計(jì)公司 2015 年、2016 年 EPS分別為 0.86、 0.97 元，對(duì)應(yīng)估值 73 倍、 65 倍。維持“ 買入”評(píng)級(jí)。(長江證券)

海倫鋼琴：傳統(tǒng)鋼琴主業(yè)穩(wěn)健增長，后續(xù)關(guān)注藝術(shù)培訓(xùn)布局

主營業(yè)務(wù)增長穩(wěn)健， 業(yè)績符合預(yù)期： 鋼琴生產(chǎn)擴(kuò)建項(xiàng)目投產(chǎn)后，缺貨現(xiàn)象得以緩解。 此外，公司進(jìn)一步加強(qiáng)企業(yè)形象宣傳， 提升品牌影響力， 2015 年前三季度公司鋼琴銷量同比增長 4.1%， 3Q 毛利率上升 1.4pct. 受公司高新技術(shù)企業(yè)資質(zhì)認(rèn)定獲批后稅率下調(diào)，以及匯兌損益上升、政府補(bǔ)助增加等影響，導(dǎo)致 2015 年前三季度業(yè)績?cè)鲩L較快。 扣除這些因素后，公司業(yè)績?cè)鏊僭?10%左右。

中長期消費(fèi)升級(jí)將帶動(dòng)傳統(tǒng)鋼琴業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長。 日歐美百戶居民鋼琴的保有量為 20 架以上，而我國百戶居民鋼琴保有量僅為2.6. 居民文化消費(fèi)逐步提高， 國內(nèi)鋼琴行業(yè)仍然存在很大的發(fā)展空間。公司品牌力持續(xù)提升，在 MMR 國際樂器評(píng)選中，海倫 HG178三角鋼琴連續(xù)三年榮膺年度聲學(xué)鋼琴大獎(jiǎng)。目前公司國內(nèi)銷售渠道僅覆蓋一二線城市，未來將加大對(duì)三四線城市以及電商渠道建設(shè)，公司傳統(tǒng)鋼琴業(yè)務(wù)市場份額有望提升。

智能鋼琴初出茅廬，未來投產(chǎn)可期。 2014 年底，公司開始布局研發(fā)智能鋼琴。 2015 年 10 月 14 日，公司研發(fā)的智能鋼琴(一代)產(chǎn)品在“ 2015 中國(上海)國際樂器展覽會(huì)”上進(jìn)行了展示。 目前公司已經(jīng)完成產(chǎn)品化生產(chǎn)的工藝方案設(shè)計(jì)和生產(chǎn)線規(guī)劃， 下一步將著力在專用產(chǎn)地鋪設(shè)生產(chǎn)車間及流水線。 消費(fèi)者對(duì)鋼琴互聯(lián)網(wǎng)化、數(shù)碼化的要求逐步增加， 智能鋼琴的市場前景十分廣闊，智能鋼琴投產(chǎn)后有望快速增長。

藝術(shù)培訓(xùn)業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)，打造線上線下閉環(huán)。 2014 年 8 月公司成立了全資子公司“海倫藝術(shù)教育投資有限公司”，主要從事線下藝術(shù)培訓(xùn)教育的投資與運(yùn)營。 新生人口進(jìn)入 80 后高峰的“回聲潮”，且中國家庭對(duì)于教育投入持續(xù)增加，同時(shí) 2014 年教育部印發(fā)的《關(guān)于推進(jìn)學(xué)校藝術(shù)教育發(fā)展的若干意見》使得藝術(shù)教育由專業(yè)教育向通識(shí)教育轉(zhuǎn)變，中國藝術(shù)培訓(xùn)市場空間預(yù)計(jì)有 2000 億。但是藝術(shù)培訓(xùn)行業(yè)目前呈現(xiàn)行業(yè)分散、規(guī)范化程度低等特點(diǎn)。 公司專注于鋼琴的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售十余年，在國內(nèi)建立了 370 家經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)，并與部分專業(yè)音樂學(xué)院和藝術(shù)家保持良好的關(guān)系。 公司通過參股和加盟方式，已經(jīng)參股 17 家培訓(xùn)機(jī)構(gòu)， 簽約“海倫鋼琴教室” 加盟86 商家。隨著智能鋼琴的推出， 藝術(shù)培訓(xùn)業(yè)務(wù)線上線下軟件硬件將協(xié)同發(fā)展，進(jìn)一步提升公司藝術(shù)培訓(xùn)市場競爭力。

盈利預(yù)測： 公司傳統(tǒng)鋼琴業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長，智能鋼琴著力推進(jìn)產(chǎn)品生產(chǎn)，藝術(shù)培訓(xùn)業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)。預(yù)計(jì) 2015-2017 年公司 EPS 分別為 0.16、 0.23、 0.36 元，對(duì)應(yīng) 16 年 PE110X。考慮到藝術(shù)培訓(xùn)項(xiàng)目推進(jìn)的不確定性，暫不予評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示： 智能鋼琴投產(chǎn)滯后； 藝術(shù)培訓(xùn)項(xiàng)目擴(kuò)張不大預(yù)期。(東吳證券)