距離上次“雙降”尚不足兩個月，23日晚間央行再次送出大禮，宣布自10月24日起，下調(diào)金融機構(gòu)人民幣貸款和存款基準利率0.25個百分點，下調(diào)存款準備金率0.5個百分點，這已經(jīng)是央行今年以來的第五次降息。回顧今年3月1日央行降息，作為行業(yè)龍頭的中信證券率先下調(diào)兩融利率，國泰君安、華泰證券、廣發(fā)證券等券商也紛紛跟進。

距離上次“雙降”尚不足兩個月，23日晚間央行再次送出大禮，宣布自10月24日起，下調(diào)金融機構(gòu)人民幣貸款和存款基準利率0.25個百分點，下調(diào)存款準備金率0.5個百分點，這已經(jīng)是央行今年以來的第五次降息?；仡櫧衲?月1日央行降息，作為行業(yè)龍頭的中信證券率先下調(diào)兩融利率，國泰君安、華泰證券、廣發(fā)證券等券商也紛紛跟進。

然而，5月11日、6月28日和8月26日央行三次降息后，各大券商融資利率和融券費率都沒有同步下調(diào)，一直執(zhí)行8.35%的融資利率和融券費率不變。10月28日，《證券日報》記者向多家券商位于北京的營業(yè)部咨詢，對方都表示尚未收到總部下調(diào)兩融利率的通知。業(yè)內(nèi)人士表示，兩融利率并非對標基準利率，而是對標市場利率，根據(jù)市場需求、客戶的資金規(guī)模等方面來決定如何給予兩融利率。降息后券商向銀行轉(zhuǎn)讓兩融收益權(quán)的成本可能下降，息差擴大有助于券商提高兩融的凈收益。

券商兩融費率未降

投資者更在意服務(wù)質(zhì)量

去年11月底央行首次降息，券商維持以金融機構(gòu)6個月期的貸款基準利率的定價標準，拒絕調(diào)整費率。今年3月份，央行將一年期存貸款基準利率下調(diào)0.25個百分點，彼時以中信證券、華泰證券、廣發(fā)證券為代表的大型證券公司主動將利率由此前的8.6%降至8.35%。而隨后央行連續(xù)四次降息，各大券商卻選擇集體沉默。

近日，《證券日報》記者查詢各大證券公司官網(wǎng)，暫時都沒有融資費率下降的消息。10月28日記者電話咨詢了多家券商在北京的營業(yè)部，對方均表示暫時沒有接到融資費率下調(diào)的通知。據(jù)記者了解，8.35%仍然是目前業(yè)內(nèi)較大規(guī)模券商普遍執(zhí)行的融資利率水平，如華泰證券、國金證券都是在今年3月開始實行8.35%的融資利率水平。此后央行四次降息，但券商的融資利率都沒有跟進下調(diào)，一些券商的融資利率比8.35%還要更高一些。

對此，有業(yè)內(nèi)人士表示，兩融利率并非對標基準利率，而是對標市場利率，即根據(jù)市場需求、客戶的資金規(guī)模等方面來決定給予兩融利率。上半年大牛市時，受限于券商凈資本，部分券商的融資規(guī)模已接近上限，兩融供不應(yīng)求的狀態(tài)決定了券商沒有必要主動“減收”。而隨著下半年開始市場下行，兩融余額下降使供求關(guān)系出現(xiàn)明顯變化，預(yù)計隨后會有券商下調(diào)融資利率。

此外，記者還發(fā)現(xiàn)，多位受訪的投資者都表示，歡迎券商下調(diào)融資利率。但相對于股票市場每天的波動幅度，對兩融利息并不十分敏感，更在意的是券商的服務(wù)質(zhì)量。今年上半年大牛市時經(jīng)常出現(xiàn)需要加杠桿的時候券商無資可融，面對市場波動不敢做超短線，只能被動的死扛，以防止賣出之后再也融不到資。希望券商還是在服務(wù)質(zhì)量上多下工夫，希望不要再出現(xiàn)上述現(xiàn)象。

一年可多賺100億元

降息或推動券商業(yè)績回暖

據(jù)了解，根據(jù)2015年7月1日證監(jiān)會最新發(fā)布的《證券公司融資融券業(yè)務(wù)管理辦法》規(guī)定，融資利率、融券費率由證券公司與客戶自主商定。但證券公司的融資融券利率的定價依據(jù)通常是在央行頒布的金融機構(gòu)6個月貸款基準利率上，上浮3個百分點。隨著央行降息，券商通過銀行間市場等方式獲取資金的成本也在降低。在融資利率和融券費率維持不變的情況下，券商在兩融業(yè)務(wù)上獲得的利潤空間則在增大。

時隔近兩個月，滬深兩市融資余額終于再上1萬億元大關(guān)。根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù) ，10月22至10月26日，連續(xù)三個交易日兩市融資融券余額合計均超過1萬億元。假設(shè)融資余額一直維持在1萬億元水平不變，券商用于兩融資金全部通過發(fā)行次級債、短期融資券等方式而來，那么由于今年3月份以來央行已經(jīng)累計降息1個百分點，因此券商行業(yè)在兩融上的利差收入將增加100億元。

此外，雙降有助于推動市場資金面進一步充裕，推動券商傭金收入的上行。加之今年以來形成了券商以自營投資為行業(yè)業(yè)績支撐的格局，業(yè)績與股價將顯著受益于雙降后的大盤回升。上證指數(shù)反彈突破3400點，第二輪救市資金大概率已經(jīng)解套，此前市場對券商凈資產(chǎn)下行的擔憂逐漸消解。

這也使得許多業(yè)內(nèi)人士對于股災(zāi)之后飽受打擊的券商板塊開始變得樂觀。如東方證券研究報告就指出，雙降推動市場資金面進一步充裕，推動券商交易業(yè)務(wù)經(jīng)紀傭金與資本中介業(yè)務(wù)利息收入上行，券商業(yè)績將實現(xiàn)筑底回升。最悲觀的預(yù)期全年凈利潤的增幅預(yù)期在200%以上，總收入的增幅預(yù)期在150%左右，維持行業(yè)看好評級。