【軍民融合提速 9只個(gè)股圍獵全攻略】在“軍民融合”已成國家戰(zhàn)略的背景之下，加速軍民融合將成為“十三五”的主旋律之一。A股上市公司中，推薦關(guān)注標(biāo)的中航機(jī)電、中航資本、中直股份、中航飛機(jī)、南通科技、寶勝股份、海蘭信、中航動(dòng)力、航天電器等9只個(gè)股。

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“十三五”軍工新格局：加速軍民融合

從各方已經(jīng)透露出的信息來看，中國國防和軍隊(duì)改革已在醞釀。由此，軍工企業(yè)改革也會(huì)加速。這無疑將成為中國工業(yè)領(lǐng)域的關(guān)鍵一環(huán)?？梢钥隙?，在“軍民融合”已成國家戰(zhàn)略的背景之下，加速軍民融合將成為“十三五”的主旋律之一。

工業(yè)，經(jīng)濟(jì)學(xué)上的第二產(chǎn)業(yè)，彰顯著一個(gè)國家的硬實(shí)力，也是一個(gè)國家真正立足世界民族之林的脊梁。

在經(jīng)過十二個(gè)五年計(jì)劃的積累磨礪之后，在迎接又一個(gè)新的五年——“十三五”之際，中國工業(yè)有理由、也有條件更上一層樓。未來五年，通過各種改革，打通若即若離甚至割裂的軍民兩大工業(yè)板塊勢在必行，還中國工業(yè)“兩條腿”走路的正常態(tài)。打造有創(chuàng)新、有競爭力的中國現(xiàn)代工業(yè)，將是富國強(qiáng)軍的不二選擇。

據(jù)上證報(bào)記者觀察，從各方已經(jīng)透露出的信息來看，中國國防和軍隊(duì)改革已在醞釀。由此，軍工企業(yè)改革也會(huì)加速。這無疑將成為中國工業(yè)領(lǐng)域的關(guān)鍵一環(huán)?？梢钥隙?，在“軍民融合”已成國家戰(zhàn)略的背景之下，加速軍民融合將成為“十三五”的主旋律之一。

軍工改革露端倪預(yù)示中國工業(yè)新格局

2015年9月3日宣布的“中國軍隊(duì)裁軍30萬”消息，不但預(yù)示中國軍隊(duì)變革將推向一個(gè)新的起點(diǎn)，也預(yù)示“十三五”時(shí)期中國工業(yè)領(lǐng)域?qū)㈦S之而變的“軍民融合”新格局。

記者注意到，昨日國防大學(xué)戰(zhàn)略教研部副主任王曉輝撰文指出，從我軍深化改革的目標(biāo)任務(wù)看，不僅要改體制，而且要?jiǎng)咏Y(jié)構(gòu)，還要定制度。這透露出我國國防和軍隊(duì)改革的重要信息。

習(xí)近平總書記曾強(qiáng)調(diào)，“十三五”將推動(dòng)改革邁向縱深。而深化國防和軍隊(duì)改革是全面深化改革的重要組成部分，也是實(shí)現(xiàn)國防和軍隊(duì)現(xiàn)代化的關(guān)鍵一招。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，我國軍隊(duì)現(xiàn)代化建設(shè)每一次突破和躍升都是通過改革創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)的。

在9月3日大閱兵后，國防部新聞發(fā)言人楊宇軍在回答記者提問“宣布裁減軍隊(duì)員額是否意味著這一輪國防和軍隊(duì)改革正式啟動(dòng)”時(shí)證實(shí)，十八屆三中全會(huì)對深化國防和軍隊(duì)改革作出戰(zhàn)略部署后，軍委改革領(lǐng)導(dǎo)小組組織展開了廣泛深入的研究論證工作，并適時(shí)出臺(tái)了一些改革舉措，“比如調(diào)整解放軍審計(jì)署建制領(lǐng)導(dǎo)關(guān)系，完善政策制度等。”他同時(shí)表示，下一步還將推出新的改革舉措，積極穩(wěn)妥推進(jìn)國防和軍隊(duì)改革。

十八屆三中全會(huì)通過的《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》，對深化國防和軍隊(duì)改革作出了部署，要求深化軍隊(duì)體制編制調(diào)整改革，其中明確提出要優(yōu)化軍隊(duì)規(guī)模結(jié)構(gòu)，調(diào)整改善軍兵種比例、官兵比例、部隊(duì)與機(jī)關(guān)比例，減少非戰(zhàn)斗機(jī)構(gòu)和人員，并依據(jù)不同方向安全需求和作戰(zhàn)任務(wù)改革部隊(duì)編成等要求。

《決定》提出，要推動(dòng)軍民融合深度發(fā)展。即，在國家層面建立推動(dòng)軍民融合發(fā)展的統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)、軍地協(xié)調(diào)、需求對接、資源共享機(jī)制。健全國防工業(yè)體系，完善國防科技協(xié)同創(chuàng)新體制，改革國防科研生產(chǎn)管理和武器裝備采購體制機(jī)制，引導(dǎo)優(yōu)勢民營企業(yè)進(jìn)入軍品科研生產(chǎn)和維修領(lǐng)域。

事實(shí)上，9月下旬發(fā)布的《關(guān)于國有企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的意見》明確，軍工領(lǐng)域?qū)㈤_展混合所有制經(jīng)濟(jì)改革試點(diǎn)。而在大閱兵后，軍工領(lǐng)域便推出了武器裝備逾六成瘦身的新許可目錄，在企業(yè)層面中航發(fā)動(dòng)機(jī)板塊的整合重組也已啟動(dòng)，這些都透出“十三五”時(shí)期，中國工業(yè)領(lǐng)域“軍民融合”的新格局。

借資本之力加速推進(jìn)軍民融合

對于軍民融合，中國工業(yè)并不陌生，但是對于“十三五”中國工業(yè)領(lǐng)域“軍民融合”的新格局還需要深刻地認(rèn)識(shí)，它對中國經(jīng)濟(jì)特別是對中國工業(yè)的影響將極為深遠(yuǎn)。當(dāng)然，這個(gè)過程離不開資本市場的幫助。

《孫子兵法》曰：“兵者，國之大事，死生之地，存亡之道，不可不察也。”對于一個(gè)國家，軍工的重要性自不必說。在國際變局波詭云譎、世界經(jīng)濟(jì)日益全球化的背景下，如何發(fā)展軍工以及中國整個(gè)工業(yè)，更是一個(gè)老而彌新的難題。

“民品和軍工是一國工業(yè)的兩翼，如果在這個(gè)問題上出現(xiàn)問題，影響到的不僅是經(jīng)濟(jì)本身?！币晃卉姽て髽I(yè)高管直言。在他看來，軍民工業(yè)平衡發(fā)展極為重要，也是“軍民融合”提升為國家戰(zhàn)略的客觀要求。

事實(shí)上，因歷史原因，工業(yè)被人為地劃分為“軍”、“民”兩大板塊，導(dǎo)致兩者割裂發(fā)展，并由此帶來資源空耗、內(nèi)耗等苦果。

相反，“美國軍工企業(yè)都是上市公司，資本結(jié)構(gòu)都是股份化的。歐洲也是這樣，全歐洲民機(jī)在合作，軍機(jī)也在合作?！敝泻焦I(yè)集團(tuán)公司副總經(jīng)理吳獻(xiàn)東對上證報(bào)記者表示，中外經(jīng)驗(yàn)充分證明，軍工企業(yè)改革必須堅(jiān)持市場化取向，并充分利用資本市場，通過資本化運(yùn)作手段進(jìn)行整合。

單純從技術(shù)的層面來看，“軍工產(chǎn)業(yè)的專業(yè)界限變得越來越模糊，軍工產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)變得更加廣泛。民用技術(shù)在軍事領(lǐng)域的作用越來越明顯，軍民融合程度加深。”吳獻(xiàn)東在《大國之翼》一書中如是說。因此，從這個(gè)層面來看，軍民融合也是勢在必行。

衛(wèi)星導(dǎo)航領(lǐng)域即是一個(gè)例證。令記者印象深刻的一事是，在2013年國新辦舉辦的一場有關(guān)介紹中國北斗衛(wèi)星導(dǎo)航進(jìn)展的發(fā)布會(huì)上，一位記者反復(fù)追問中國北斗導(dǎo)航的軍事目的，而中國官員一再強(qiáng)調(diào)衛(wèi)星導(dǎo)航技術(shù)本身并無軍民之分，關(guān)鍵是看誰在使用。但是，記者似乎對這個(gè)答案并不滿意，擺出一副非將北斗導(dǎo)航扣上“軍品”帽子才罷休的姿態(tài)。

可以說，經(jīng)過十二個(gè)五年計(jì)劃的積累磨礪之后，“十三五”中國工業(yè)在融入軍工后，有理由、也有條件更上一層樓。(來源：上海證券報(bào))

【個(gè)股研報(bào)】

軍工行業(yè)：新版武器許可目錄實(shí)施 衛(wèi)星應(yīng)用深入發(fā)展

本周申萬國防軍工指數(shù)下跌1.21%，回顧了本周行業(yè)信息和重點(diǎn)公告，維持對行業(yè)的投資評級(jí)“推薦”。推薦關(guān)注標(biāo)的中航機(jī)電、中航資本、中直股份、中航飛機(jī)、南通科技、寶勝股份、海蘭信、中航動(dòng)力、航天電器。

國防軍工板塊本周下跌1.21%，2015年累計(jì)上漲35.39%。國防軍工指數(shù)本周大漲，在申萬一級(jí)28個(gè)子行業(yè)中漲幅排名第26位。

國防科工局和總裝備部聯(lián)合召開宣貫會(huì)，推動(dòng)新版武器裝備科研生產(chǎn)許可目錄實(shí)施。10月22日，國家國防科技工業(yè)局和中國人民解放軍總裝備部聯(lián)合召開2015年版武器裝備科研生產(chǎn)許可目錄宣貫暨許可管理工作會(huì)，會(huì)議對新版許可目錄進(jìn)行了講解，會(huì)議要求許可管理工作要認(rèn)真貫徹新版許可目錄精神，堅(jiān)持依法行政，堅(jiān)持放管結(jié)合。我們認(rèn)為，這是進(jìn)一步推動(dòng)軍工開放、促進(jìn)有序競爭的重要舉措，將加快推動(dòng)軍民融合深度發(fā)展。

“北斗”、“高分”引領(lǐng)衛(wèi)星應(yīng)用全面深入發(fā)展。本周，高分專項(xiàng)已在21個(gè)省級(jí)行政區(qū)域建立了高分辨率對地觀測系統(tǒng)省級(jí)數(shù)據(jù)與應(yīng)用中心，在國土、環(huán)境、測繪、農(nóng)業(yè)、林業(yè)等行業(yè)應(yīng)用中取得了重要應(yīng)用成果；圍繞《國家衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)中長期發(fā)展規(guī)劃》要求出臺(tái)的《湖北北斗產(chǎn)業(yè)發(fā)展行動(dòng)方案(2015-2020年)》，將打造北斗地基增強(qiáng)基準(zhǔn)站網(wǎng)和智慧湖北時(shí)空信息云平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)出行“一張網(wǎng)”和“一張圖”；衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)沙龍暨衛(wèi)星應(yīng)用產(chǎn)業(yè)投資促進(jìn)工作委員會(huì)座談會(huì)在北京順利召開，大力推進(jìn)衛(wèi)星應(yīng)用產(chǎn)業(yè)投資。我們認(rèn)為，“北斗”和“高分”系列衛(wèi)星是我國衛(wèi)星事業(yè)的名片，在衛(wèi)星應(yīng)用領(lǐng)域做出了重要貢獻(xiàn)，體現(xiàn)出航天作為科技制高點(diǎn)的巨大價(jià)值。

國產(chǎn)大飛機(jī)C919將于11月2日正式總裝下線。人民網(wǎng)報(bào)道稱，中國商飛副總經(jīng)理吳光輝透露， C919將于下月2日正式總裝下線。媒體指出C919將有望于近日首飛，遭中國商飛方面予以否認(rèn)。C919目前累計(jì)全球已有21家客戶和514架訂單，據(jù)測算C919總體有望達(dá)到2000架次，開啟萬億元市場規(guī)模。我們認(rèn)為，C919作為中國自主研發(fā)的大型客機(jī)是中國航空工業(yè)的里程碑事件，C919預(yù)計(jì)近期將揭開神秘面紗，自主研發(fā)CJ-1000發(fā)動(dòng)機(jī)與故障預(yù)測與健康管理系統(tǒng)(PHM)等7大相關(guān)先進(jìn)技術(shù)性能將成為亮點(diǎn)。(來源：招商證券)

【個(gè)股研報(bào)】

中航機(jī)電：第三季度業(yè)績快速恢復(fù)，資產(chǎn)整合穩(wěn)步推進(jìn)

第三季度業(yè)績快速恢復(fù)，全年業(yè)績預(yù)計(jì)小幅增長。公司前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入44.83 億元，歸母凈利潤1.88 億元，分別同比下降9.23%和19.24%，受整個(gè)大的經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，業(yè)績略低于預(yù)期。但我們看到，第三季度當(dāng)期實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入和凈利潤分別同比增長2.35%和231.94%，我們注意到第三季度的毛利率和凈利率水平迅速提升，我們判斷今年第三季度結(jié)算的業(yè)務(wù)可能高盈利水平的航空產(chǎn)品較多。公司以航空軍品業(yè)務(wù)為主，產(chǎn)品交付一般集中在下半年尤其是第四季度，我們判斷公司第四季度有望延續(xù)第三季度業(yè)績的快速恢復(fù)的趨勢，全年業(yè)績預(yù)計(jì)小幅增長。公司預(yù)計(jì)全年歸母凈利潤變動(dòng)區(qū)間為-20%-10%。

資產(chǎn)整合穩(wěn)步推進(jìn)。公司非公開發(fā)行方案已報(bào)證監(jiān)會(huì)審批，自有現(xiàn)金收購5 家企業(yè)有望隨著審批完成而快速推進(jìn)，非公開發(fā)行和收購將為公司帶來業(yè)績增厚。此外，公司托管的剩余14 家企業(yè)收入約為公司的1.3 倍，未來具有進(jìn)一步整合的預(yù)期；公司對成飛和沈飛增資1.96 億元，預(yù)計(jì)后續(xù)能夠享受成飛和沈飛的未來的業(yè)績增長帶來的投資收益。

增持彰顯信心。報(bào)告期內(nèi)，公司控股股東及關(guān)聯(lián)方、高管合計(jì)增持1100 多萬股，約占公司總股本的1.19%；另外，公司擬通過本次非公開發(fā)行實(shí)現(xiàn)高管和核心技術(shù)人員持股。通過增持彰顯了控股股東及高管人員對公司發(fā)展前景的信心。

盈利預(yù)測和投資建議：暫不考慮增發(fā)和收購，預(yù)計(jì)公司15-17 年的EPS 分別為0.42、0.44、0.49 元，非公開發(fā)行和收購5 公司完成后EPS 有望增厚60%左右，維持“買入”評級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：資產(chǎn)整合進(jìn)度不達(dá)預(yù)期；航空裝備研發(fā)交付進(jìn)度推遲。(廣發(fā)證券)