今日(10月29日)大宗商品整體弱勢(shì)震蕩，午后跌幅收窄，部分品種反彈。漲幅方面，PTA漲1.09%、橡膠漲1.02%；跌幅方面，滬錫跌1.4%。

橡膠建議暫時(shí)觀望

消息面上，截至10月20日日本港口橡膠庫(kù)存增加0.4%。

現(xiàn)貨價(jià)格方面，上海市場(chǎng)14年國(guó)營(yíng)全乳報(bào)價(jià)在9750(+50)元/噸左右；越南3L報(bào)價(jià)在10800(0)元/噸，泰國(guó)三號(hào)煙片報(bào)11300(0)元/噸。合成膠：華東地區(qū)齊魯石化丁苯橡膠1502市場(chǎng)價(jià)9200元/噸(-100)，順丁橡膠市場(chǎng)價(jià)9150元/噸(0).

綜合來(lái)看，目前產(chǎn)區(qū)天氣良好，膠水供應(yīng)充足，加上橡膠9月進(jìn)口激增，青島保稅區(qū)后期庫(kù)存仍將趨于上升，上期所庫(kù)存也維持高位，整體社會(huì)供應(yīng)量充足；下游輪胎及制品企業(yè)雖有所提升，但對(duì)原料采購(gòu)力度有限。操作上英大期貨建議暫時(shí)觀望。

下游旺季將過(guò) PTA需求較顯乏力

10月，國(guó)際油價(jià)整體呈現(xiàn)出沖高回落態(tài)勢(shì)，PTA跟隨原油走勢(shì)。

盡管美國(guó)原油產(chǎn)量預(yù)期下滑等利好因素曾一度提振市場(chǎng)，但美國(guó)原油庫(kù)存增長(zhǎng)壓力仍難化解。美國(guó)石油學(xué)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至10月23日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存繼續(xù)增加410萬(wàn)桶，至4.771億桶的高位。

整體看，國(guó)際原油市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩的局面短期難以得到有效改善。而國(guó)際油價(jià)維持弱勢(shì)格局，也必將拖累芳烴產(chǎn)品。

9、10月PTA工廠裝置檢修較為集中，這使得PTA開(kāi)工率一度維持在60%以下的較低水平，PTA市場(chǎng)呈現(xiàn)供應(yīng)偏緊局面，為PTA現(xiàn)貨價(jià)格的強(qiáng)勢(shì)提供了依據(jù)。與此同時(shí)，PTA工廠利潤(rùn)水平也得到了大幅改善。然而隨著時(shí)間的推移，集中檢修期即將結(jié)束，PTA供需將再度轉(zhuǎn)向?qū)捤伞?/p>

10月，下游聚酯、織造行業(yè)仍處于傳統(tǒng)旺季階段。然而根據(jù)目前市場(chǎng)情況來(lái)看，下游需求遠(yuǎn)不及預(yù)期。盡管聚酯工廠庫(kù)存壓力并不算高，但是利潤(rùn)水平較差，長(zhǎng)絲、瓶片等產(chǎn)品虧損均較嚴(yán)重。目前聚酯負(fù)荷整體保持在76%左右的相對(duì)低位，而旺季階段即將過(guò)去，后市較難有提升動(dòng)力。終端織造環(huán)節(jié)也同樣面臨庫(kù)存高、效益差、需求不足的窘境。根據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，9月我國(guó)紡織品服裝出口額為269.11億美元，環(huán)比下降6.65%，同比下降5.75%。總體來(lái)看，在成本支撐下移、自身利潤(rùn)改善、庫(kù)存重新累積、下游需求乏力的背景下，PTA價(jià)格重心恐將再度下滑至4400元/噸一線。

鋼廠進(jìn)入減產(chǎn)周期鐵礦石難言底部

據(jù)記者了解，目前一些鋼企確實(shí)在減產(chǎn)，開(kāi)工率有所下降，不過(guò)這種減產(chǎn)行為的持續(xù)性卻有待觀察。目前鋼鐵市場(chǎng)生產(chǎn)虧損幅度最大的品種是卷板，但卷板企業(yè)實(shí)力較強(qiáng)，每噸虧700—800元也可以接受，這部分企業(yè)何時(shí)減產(chǎn)存在不確定性。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，雖然鋼廠不會(huì)在短期內(nèi)減產(chǎn)，但是不排除下游需求迅速萎縮的可能，鋼企的減產(chǎn)潮也會(huì)提前到來(lái)，這將加劇鐵礦石市場(chǎng)的供需矛盾，鐵礦石價(jià)格面臨的壓力較大。

第四季度礦石供需關(guān)系預(yù)計(jì)仍有轉(zhuǎn)差可能，礦價(jià)下行壓力依然較大，驅(qū)動(dòng)方向依舊向下，所以震蕩尋底或仍是主要節(jié)奏，至少在影響產(chǎn)業(yè)走弱的因素沒(méi)出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)的背景下，仍難出現(xiàn)趨勢(shì)性上漲行情。不過(guò)，需要注意的是，目前期貨價(jià)格被低估(表現(xiàn)為期貨近月合約高貼水)，一旦階段性驅(qū)動(dòng)向下的力量減弱，價(jià)格低估或被修復(fù)，低位追空需謹(jǐn)慎，比如之前礦石期貨臨近交割月的時(shí)候，基差出現(xiàn)兩次修復(fù)行情。