【徐翔被捕：操作手法曾多次引發質疑】“一代梟雄終于完了，誰讓他犯了法呢。”一接近徐翔的資深投資人士如是感嘆：“但他對市場的嗅覺，對時機的拿捏，對投資的用功程度，國內無人能及。”

對于A股市場而言，剛剛又過去了一個不平靜的周末，這次讓市場炸開鍋的的是——私募界頭號人物，上海澤熙投資管理有限公司總經理徐翔。

11月1日晚間，一則徐翔被捕的消息在圈內流傳，第一財經日報記者就此聯系其本人，但手機關機。熟悉徐翔的投資界人士都知道，按照慣例，徐翔至少在12點前都會在看研究員發來的調研報告，或者研究股票，這是他多年的習慣。但這次，他本人和手機一樣，沉默了。

隨后，新華社發文證實，徐翔等人通過非法手段獲取股市內幕信息，從事內幕交易、操縱股票交易價格，其行為涉嫌違法犯罪，近日被公安機關依法采取刑事強制措施。截止發稿，澤熙投資官方并未就徐翔被捕一事做出任何說明。

“一代梟雄終于完了，誰讓他犯了法呢。”一接近徐翔的資深投資人士如是感嘆：“但他對市場的嗅覺，對時機的拿捏，對投資的用功程度，國內無人能及。”

私募界梟雄

徐翔的確稱得上私募界的梟雄，為人低調，擅長短線，常以兇狠凌厲的操作手法追漲殺跌，人稱“寧波敢死隊”總舵主，從地方營業部發跡成名，進而到公開成立陽光私募上海澤熙，目前已坐擁數十億身價，旗下管理的資產則有數百億，也常有“驚人”驚人業績。

江湖對于徐翔的各種傳說未曾間斷。

1976年出生的徐翔，被傳17歲尚為高中生就對股市已很有天分，1993年攜父母所給的第一桶金——三萬元入市。隨后為“炒股”放棄高考，19歲時據說還曾被上海黑幫脅迫，替黑幫操盤。直到九十年代末成長為為浙江龍頭老大，人送江湖綽號——“寧波漲停板敢死隊總舵主”。

據熟悉徐翔的人士透露，徐翔的確高中輟學就進入股市，之后以穩準狠的手法揚名投資界。私下他較少參與應酬，也不太善于言辭，尤其是和陌生人見面交談，很少言語。

“總舵主”時期的徐翔，主要陣地還在銀河證券寧波解放南路營業部。這一時期，和敢死隊成員一起做短線，養成其彪悍的投資風格。

早年的報道稱，最初幾年，徐翔學習操盤的方法也很簡單，看書、參加股票培訓，留心朋友們的分析。靠著這些學習以及個人的直覺，他逐漸成了股市的高手。

徐翔的陣營轉移于2009年，到上海成立了澤熙投資，自此從個人投資者轉為陽光私募，公司注冊資本3000萬元。2010年，澤熙投資成立了5只信托產品，澤熙1期到澤熙5期。可查數據顯示，至今，澤熙1期和澤熙3期累計增長率達到30倍和37倍。澤熙2期、澤熙4期和澤熙5期累計增長率7倍、10倍和8倍，總體收益率在行業同類產品中居前。

成立澤熙之后，徐翔在2011年迎來了他最被人熟知也頗被質疑的一仗——“抄底重慶啤酒”。

2011年年末，重慶啤酒乙肝疫苗揭盲數據失敗，被認為長期以研發乙肝疫苗為概念炒作股票，此后連續11個跌停。彼時市場上無人敢碰，但徐翔卻在24元左右果斷出手，第一次抄底。二次揭盲失敗后，重慶啤酒繼續跌停。徐翔在20元左右再次入場抄底買入3000萬股。此后，重慶啤酒觸底反彈，股價一路漲到35元。徐翔在短短一月獲利數億。

“第一次買入的當天中午我和他在一起吃飯，他還認為不能買入，但下午就殺進去了。直到第二次筑底之后，他身邊的人都傻了，但他依然掃貨，之后就賺了。”上述投資人士揭秘稱，徐翔的投資風格，前一秒鐘看似沒有決定，但后一秒就大可能讓人瞠目結舌。

不過，徐翔也有踏空之時。

2012年11月23日，酒鬼酒被曝塑化劑超標，此后酒鬼酒連拉五個跌停板。據酒鬼酒2012三季報，澤熙一號持有300多萬股酒鬼酒，成本50元左右。五個跌停后，澤熙虧損6000萬元左右。

被評專注而勤奮

“要么全倉進入，要么毫不猶豫清倉，沒有半點遲疑。”認識徐翔的人常會給出這般類似的評價。

“徐翔是我見過的最專注和勤奮的人，沒有之一。”原澤熙投資總經理助理葉展在《我在浙西學到的七堂課》中如是評價徐翔。

據說有一次他朋友問徐翔，做這么多年的股票，業績那么好是怎么做到的。徐翔的答案則是：“這就像打游戲，從早到晚每天都在打游戲，打了十幾年，不可能不‘通關’吧。”

對于徐翔何時參與內幕交易目前尚無法確認，但徐翔每年在投資研究上所花的時間可能比任何國內做投資的人都多。徐翔身邊的人曾透露，徐翔并無其他愛好，除了吃飯睡覺，他所有的時間都花在研究報告，分析股票，與研究員對話上。即使中午約了飯局，時間也都控制在一個小時之內，11點半之后到達，1點前必須離開回到公司電腦旁。

“通常情況下，他(徐翔)的一天是這樣度過的：每天一早，澤熙開始晨會，每位研究員匯報市場信息和公司情況，開盤后進入交易室，交易時間絕不離開盤面，中午一般與賣方研究員共進午餐，下午繼續交易，收盤后又是一到兩場路演，晚上復盤和研究股票。”葉展表示，“自從1993年入市，徐翔用20多年的時間在證券市場中搏殺，在實戰中形成了快準狠的投資風格，并且一以貫之地堅。”

“市場上都知道徐翔在操作上的兇悍，但較少人知道他常常在極短的時間做出決斷，有時候甚至是相反的動作。”熟悉他的人說，徐翔對盤面感覺極好，他之所以在交易時間雷打不動地坐在交易室，就是用他盯盤10多年的眼光去觀察盤面，然后會在瞬間決定動還是不動，進還是出。有和他相熟的投資界人士稱，他可能會在談論某家公司風險不可控，不能立于危墻之下之后，轉手重倉買入，或者認為某只股票基本面非常好，隨后又會全部出清，留下一幫人呆若木，而事后往往證明他是對的。投資界的同行尤其是后輩們對他的盤感、決斷和手法往往驚為天人。

和大多數投資界人士不同，徐翔自己曾經對第一財經日報記者表示過，他從不去實地調研。他獲取公司的信息都來自于研究員的報告，每個交易日下午收盤之后就是例行的券商路演時間，各路賣方研究員爭相在澤熙位于東亞金融大廈的9樓會議里，將自己的研究成果向這位投資大佬展示，一旦獲得他的青睞，分倉帶來的傭金收入將非常可觀。

當然，徐翔參考的不僅是賣方研究員的報告，他也招收買方研究員。前些年他曾經招聘過大量的新聞媒體從業人員作公司的研究員，大家開始都以能進入澤熙而自豪，但進入之后才發現，在澤熙混飯吃并非易事，因為只有研究的公司進入徐翔的“股票池”才算剛剛“進門”，讓他賺到錢才算成功，但推薦的股票要入徐翔的眼談何容易。就這樣，幾個月下來，如果研究成果無一被看中，也只能卷鋪蓋走人。

不過，如今看來，正如一位仰慕徐翔多時的年輕的公募基金經理所說，所有一切的前提是徐翔彼時并沒有涉入內幕交易。

操作手法引質疑

新華社報道顯示，徐翔相關案偵工作正在嚴格依法進行中。雖然涉入內幕交易情況尚不明確，但有人士透露，近幾年澤熙投資不斷參與一級半市場定增，并均精準獲得不菲收益，在二級市場的潛伏時機更讓人望塵莫及，由此引發多方懷疑，澤熙也從2011年開始多次傳言被查。

澤熙投資最近的一次涉水一級半市場是在2014年12月，文峰股份公告稱，大股東文峰集團以8.64億元將其所持公司1.1億無限售流通股轉讓給澤熙投資的法定代表人、網傳徐翔母親的鄭素貞，占總股本的14.88%，由此鄭素貞一舉成為文峰股份第二大股東。巧合的是，在鄭素貞金額前一段時間內，文峰股份股票大漲超40%。

更為蹊蹺的情況也發生在華麗家族身上。2014年9月，澤熙投資子公司上海澤熙增煦投資中心(以下簡稱澤熙增煦)以3.67元/股的價格認購華麗家族9000萬股定增股份。不到兩個月，華麗家族就突然公告，擬對經營范圍進行調整，計劃剔除房地產開發和相關所有業務，新增股權投資業務。隨后又一紙定增祭出“石墨烯+機器人+臨近空間飛行器”的華麗故事薈。半個月股價連翻3倍，這使得澤熙投資賺得盆滿缽滿，收益率一度超600%。

除了華麗家族，澤熙增運還人夠了鑫科材料等定增股份，此后相關公司也是涉足熱門概念，鑫科材料就相繼參股民營銀行、投資新能源鋰電池、收購西安夢舟影視。此外，在澤熙增運持股解禁前夕，鑫科材料甚至發布超出市場預期的高送轉預案，推動股價上行。

除了以類似手法參與一級半市場。徐翔還會以非常“恰當”的時機在二級市場“潛伏”一些具備重組、高送轉等概念個股。其基本操作手法多是，利好消息公布前買入，等到有關公司高送轉的消息出爐等利好兌現后立刻拋出。如東方鋯業、恒星科技、康得新等都曾讓徐翔轉的盆滿缽滿

2014年1月3日，東方鋯業發布重大資產重組停牌公告，公司擬通過發行股份購買資產的方式收購升華拜克等持有的鋯谷科技100%股權。值得注意的是，在此之前，澤熙投資旗下的澤熙6期便已入駐東方鋯業。東方鋯業2013年年報顯示，澤熙6期持有公司股份151.15萬股，持股比例為0.37%，成為公司第十大股東。

無獨有偶，2010年6月28日，恒星科技以每股 10元的價格向四名投資人非公開發行2530余萬股股票。2010年三季報顯示，澤熙一號持有恒星科技500萬股，占流通股第一位；之后澤熙繼續增持，到2011年一季報，澤熙的兩期產品累計持有1000余萬股。2011年4月，恒星科技宣布10股轉增10股送1元。隨后，當年中報之后，澤熙投資的兩期產品均退出了恒星科技。

曾有滬上私募高管對《第一財經日報》稱，徐翔很會運作華麗家族等一類概念型公司，迎合市場打造概念，為的是市值和股價做上去。

“徐翔只是一個投機者，確切的說，是一個頂尖的機會主義者。”有市場人士這樣評價徐翔。但徐翔自己不認同這個看法，所以他也會把巴菲特掛在嘴上，或者舉例說明他持有某某股票多長時間。

但現在看。這些似乎都已經不重要了。