【國海證券策略周報(bào)：猶豫中等待更多信號(hào)】主題方面，隨著股市的穩(wěn)定，前期推遲的資本運(yùn)作可能會(huì)陸續(xù)展開，建議關(guān)注高送轉(zhuǎn)、ST 摘帽等主題。

1、PMI 低于預(yù)期，經(jīng)濟(jì)回升還需等待

PMI 整體低于市場(chǎng)預(yù)期，與上月持平，連續(xù)低于榮枯線，顯示經(jīng)濟(jì)下滑壓力很大，貨幣寬松仍將持續(xù)。產(chǎn)成品庫存回升，原料庫存下降，顯示下游需求不振，倒逼企業(yè)通過降低原材料庫存減少資金占用。從發(fā)電量和大宗商品的價(jià)格來看，10 月份工業(yè)增加值等數(shù)據(jù)大概率將維持低位，穩(wěn)增長(zhǎng)和貨幣寬松的效果尚且還沒有看到。宏觀層面，依然會(huì)維持目前“貨幣寬松+穩(wěn)增長(zhǎng)措施不斷”的樂觀環(huán)境。

2、震蕩中等待更多信號(hào)

上周的走勢(shì)，在看多的人看來，較為弱勢(shì)，雙降兌現(xiàn)沒能快速上沖，熱點(diǎn)不斷卻沒能持續(xù)。在看空的人看來，卻較為強(qiáng)勢(shì)，獲利盤較多、上方是籌碼密集區(qū)，但指數(shù)卻一直有驚無險(xiǎn)。我們認(rèn)為，目前宏觀層面沒有利空所以向下的空間不大，同時(shí)獲利盤較多，往上也有壓力，所以需要通過震蕩找到熱點(diǎn)板塊，猶豫中等待更多信號(hào)。最新公布的 PMI 低于預(yù)期，而下周將是經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)真空期，貨幣政策出現(xiàn)進(jìn)一步變化可能性較小。上周公布的十八屆五中全會(huì)公報(bào)內(nèi)容過于簡(jiǎn)略，下周末左右公布的十三五規(guī)劃建議內(nèi)容將更為詳細(xì)，行業(yè)方向也將更為清晰。

3、板塊配臵建議

板塊方面，目前投資者擔(dān)心中小創(chuàng)漲幅過大，對(duì)估值較高的板塊有所忌憚。同時(shí)對(duì)估值極低的周期類板塊，又擔(dān)心沒有想象空間。我們推薦關(guān)注業(yè)績(jī)相對(duì)穩(wěn)定、長(zhǎng)期成長(zhǎng)性較好的傳媒、環(huán)保、新能源等。10 月 30 日，電影產(chǎn)業(yè)促進(jìn)法草案首次提交全國人大常委會(huì)審議，傳媒板塊迎來利好催化。券商板塊 2015 年至今跌幅最大，近期股市回暖、債券利率下行均有利于券商業(yè)績(jī)的改善，建議持續(xù)關(guān)注。主題方面，隨著股市的穩(wěn)定，前期推遲的資本運(yùn)作可能會(huì)陸續(xù)展開，建議關(guān)注高送轉(zhuǎn)、ST 摘帽等主題。