10月中國官方制造業PMI未如預期回升，仍為年內第二低。

10月中國官方制造業PMI未如預期回升，仍為年內第二低。

中國物流與采購聯合會和國家統計局1日發布的數據顯示，10月份中國制造業采購經理指數(PMI)為49.8%，與9月持平。興業銀行首席經濟學家魯政委認為，PMI低于市場一致預期50.0，總體來看制造業活動依然疲弱。回顧歷史，今年10月PMI的絕對水平是除2008年10月外的歷年同期最低值。但也有分析人士認為，制造業PMI沒有更壞的消息就是好消息，四季度GDP增速持平上季將是最好的結果。

自8月份以來，制造業PMI指數連續3個月位于50%的臨界點下方，呈現膠著狀態。中國物流信息中心分析師陳中濤表示，10月份PMI指數與上月持平，顯示經濟增長繼續保持企穩態勢，穩增長政策措施仍需抓緊落實。

出口仍受匯率高估壓制

從10月制造業PMI的12個分項指數來看，同9月相比，新訂單、積壓訂單、產成品庫存、采購量指數略有上升；生產、新出口、進口、購進價格、原材料庫存、從業人員、供應商配送時間、生產活動預期指數小幅下降。其中，原材料庫存指數連續4個月下降，10月出現今年以來的最低水平。

分企業規模看，大型企業企穩，中小型企業繼續低于臨界點。大型企業PMI為51.0%，比上月微落0.1個百分點；中型企業為48.7%，繼續位于臨界點以下，但比上月回升0.2個百分點；小型企業為46.6%，連續兩個月回落，繼續位于臨界點以下。調查結果顯示，小型企業資金緊張的比例明顯高于大中型企業。

國務院發展研究中心研究員張立群認為，新訂單和積壓訂單指數略升，表明市場需求趨穩；產成品庫存和采購量指數略升，表示企業生產活動趨穩。出口訂單指數下降，反映出口恢復增長仍然存在壓力。

魯政委則更為強調了匯率對PMI的影響。他指出，10月新訂單指數為50.3，環比小幅上升0.1百分點，與此同時，10月新出口訂單指數為47.4，環比下降0.5個百分點。“今年以來新出口訂單與內需訂單一降一升，走勢逐漸分化這，似乎符合更多依靠內需拉動經濟增長的官方戰略，但更現實的解釋可能是在人民幣匯率被持續高估、出口增長受到抑制的情況下，一些領域受益于財政刺激政策而開始啟動”。魯政委認為。

魯政委進一步指出，目前人民幣匯率表現仍然強勢，特別是10月最后一個交易日受人民幣資本項目開放將提速等消息的影響，在岸人民幣暴漲近400點，創有交易記錄以來單日最大漲幅。在這種情況下，中國的制造業等貿易部門將持續承壓。

短期經濟回穩要靠服務業

在制造業PMI低迷的同時，非制造業PMI依然搶眼。10月中國非制造業PMI為53.1，雖然較9月與8月的53.4有所下降，但仍處于強勢區間。

國家統計局高級統計師趙慶河分析指出，分行業看，由于國慶長假等因素的影響，住宿業、零售業、旅游業、航空運輸業等服務業表現較為活躍，業務增長較快。而批發業、資本市場服務業、居民服務及修理業等行業商務活動指數低于臨界點，是服務業商務活動指數較上月回落的因素之一；受制造業下行壓力的影響，與其密切相關的物流業商務活動指數降至臨界點以下。但同時，服務業業務活動預期指數為60.5%，比上月上升1.2個百分點，表明服務業市場預期繼續向好。

中國物流與采購聯合會副會長蔡進也認為，10月份市場活動增勢穩定，尤其是建筑業市場回升明顯。交通運輸、餐飲、住宿、旅游等節日消費相關行業表現良好，拉動了市場需求持續上揚，也帶動市場價格和就業持續回升。

對此，魯政委直言，短期經濟回穩的希望在于非制造業。他認為，建筑業、服務業等不可貿易部門受匯率沖擊相對有限，最新數據顯示10月份非制造業PMI業務活動預期指數為61.1，環比上升1.1個百分點，呈現加速上行態勢。

摩根大通中國首席經濟學家朱海斌也表示：“鑒于服務業增速將繼續超過制造業增速，我們預計‘雙速經濟’現象將持續。不過，未來幾個月內經濟增長引擎將出現輪換，因為商品生產活動或將受益于近期政策調整而自11月起回暖，而服務業增速將延續近年來的趨勢回到7%至8%區間內。”