【證監(jiān)會(huì)捉妖記:查獲12操縱證券市場(chǎng)案 罰款超20億】“后股災(zāi)時(shí)期”為何群魔亂舞？在特力A為代表的“妖股”背后浮現(xiàn)著機(jī)構(gòu)和游資的身影。事實(shí)上，妖股出沒(méi)并非近來(lái)才有，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，股市的去妖化之路還需要資本市場(chǎng)的深入改革與股民們的理性投資。

10月23日下午，證監(jiān)會(huì)一紙罰單在網(wǎng)絡(luò)上刷屏，在這個(gè)對(duì)12宗操縱證券市場(chǎng)案件的行政處罰單上，“特力A”(000025.SZ)的名字讓股民格外興奮。這只在股市動(dòng)蕩期走出神奇曲線被稱為“妖股之王”的股票終于被證監(jiān)會(huì)震懾住了“妖氣”，給在市場(chǎng)中興風(fēng)作浪的“妖股們”當(dāng)頭棒喝。

特力A只是“妖股”的冰山一角。有媒體稱，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，如果按照個(gè)股日均振幅超過(guò)5%、3天累計(jì)換手超過(guò)25%、基本面并無(wú)實(shí)質(zhì)性利好卻連續(xù)漲停板為“妖股”的標(biāo)準(zhǔn)觀察，近期市場(chǎng)中有300多只股票堪稱“妖股”。

“后股災(zāi)時(shí)期”為何群魔亂舞？在特力A為代表的“妖股”背后浮現(xiàn)著機(jī)構(gòu)和游資的身影。事實(shí)上，妖股出沒(méi)并非近來(lái)才有，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，股市的去妖化之路還需要資本市場(chǎng)的深入改革與股民們的理性投資。

特力A領(lǐng)銜妖股隊(duì)列

被封為“妖股之王”的特力A并非浪得虛名。從7月9日至10月23日，特力A累計(jì)大漲693%，僅近一個(gè)月的時(shí)間，特力A榮登龍虎榜的次數(shù)就達(dá)到10次之多。

6月中旬起，A股的斷崖式暴跌中特力A也未能幸免，下跌走勢(shì)與大盤(pán)接近，但是從7月9日開(kāi)始，特力A就啟動(dòng)連續(xù)暴漲行情。其中，7月9日至8月13日，特力A區(qū)間漲幅為426.21%；而同一時(shí)期，上證綜指漲幅僅為17.26%。

自10月20日起，特力A股價(jià)在盤(pán)中出現(xiàn)大幅度波動(dòng)，《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者查看同期龍虎榜發(fā)現(xiàn)，對(duì)比此前，各大機(jī)構(gòu)已連續(xù)凈賣(mài)出，并且凈賣(mài)出金額有擴(kuò)大趨勢(shì)，似乎表明愿意高價(jià)接力的資金在減少，更多的是激進(jìn)的散戶資金流入。

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者，特力A的如此走勢(shì)肯定是有人蓄意操縱。10月23日證監(jiān)會(huì)公布的12宗操縱證券市場(chǎng)案件也驗(yàn)證了此前的猜測(cè)，證監(jiān)會(huì)認(rèn)定吳某樂(lè)、深圳市某基金管理有限公司涉嫌合謀操縱“特力A”、“得利斯”股票價(jià)格案。“操縱者的操作手法很簡(jiǎn)單，通過(guò)多個(gè)賬戶的買(mǎi)進(jìn)賣(mài)出，自彈自唱，吸引散戶跟風(fēng)，而且有散戶跟風(fēng)后就可以在高位順利地出走，牟取暴利。”董登新分析。

與特力A的暴漲模式不同，另一只妖股代表海欣食品(002702.SZ)的“妖氣”在于每個(gè)交易日至少30%，乃至逾80%的換手率。6月熊市中，海欣食品也呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)，特別是9月復(fù)牌以來(lái)的連續(xù)跌停，使得該股人氣一度降到冰點(diǎn)。而從9月22日開(kāi)始，該股連續(xù)4天收陽(yáng)，流通股東也在9月22日、23日“走馬燈”。此后雖有短暫調(diào)整，但從10月16日開(kāi)始，該股再次進(jìn)入“漲停模式”。 坊間傳聞，該股在停牌前就已被機(jī)構(gòu)控盤(pán)，前階段的巨震實(shí)際上就是用資金“掩護(hù)”機(jī)構(gòu)出逃。

相比之下，上海普天(600680.SH)被戲言“妖”出了“自我”，在熊市里逆勢(shì)大漲的獨(dú)立行情令人費(fèi)解。整個(gè)上半年牛市，上海普天漲幅115%，而7月9日以來(lái)，其最高漲幅就已經(jīng)達(dá)到117%。9月8日以后，大盤(pán)在3000點(diǎn)企穩(wěn)，上海普天繼續(xù)它的逆天強(qiáng)勢(shì)。半個(gè)月漲幅超過(guò)70%，股價(jià)連創(chuàng)歷史新高，被股民笑稱“這不是反彈，是飛天”。

此外，資本市場(chǎng)可謂家喻戶曉的妖股還有梅雁吉祥(600868.SH)、暴風(fēng)科技(300431.SZ)等，“惡意做多者通過(guò)瘋牛傳銷、編題材、講故事、喊口號(hào)，讓全體散戶及新股民敢于飛蛾撲火，然后將他們掛在高高的半空，套牢在大盤(pán)指數(shù)及個(gè)股股價(jià)的頭部。”董登新如是說(shuō)。

隱秘的炒作邏輯

證監(jiān)會(huì)給特力A開(kāi)出的12億罰單，確實(shí)讓“妖股”們的幕后操縱者膽戰(zhàn)。據(jù)董登新對(duì)記者分析，“妖股”一般面目雷同，“股本一般不宜過(guò)大，過(guò)大后主力難以控盤(pán)，但也不宜過(guò)小，過(guò)小資金容量不足。”

資料顯示，特力A的第一大股東為深圳市特發(fā)集團(tuán)，實(shí)際控制人是深圳國(guó)資管理局，是典型的國(guó)企改革概念標(biāo)的，而且該公司目前的流通盤(pán)只有1.79億股。流通盤(pán)較小，方便主力資金控盤(pán)，也往往能獲得市場(chǎng)游資的青睞。

此外，業(yè)績(jī)表現(xiàn)較好并且具有熱門(mén)題材也成為特力A容易被游資爆炒的理由。在妖股中，特力A、上海普天等等都是熱門(mén)題材股的典型代表。此前因被證金公司入股而被戲稱為“王的女人”的梅雁吉祥一舉成名，成為證金概念股中的龍頭。特力A不僅是國(guó)企改革熱點(diǎn)，而且業(yè)績(jī)優(yōu)良。

根據(jù)安排，特力A擬于10月28日披露三季報(bào)，公司此前預(yù)計(jì)2015年前三季度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1800萬(wàn)元至1900萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)333%至357%。不過(guò)，記者也注意到，這一條并非所有的“妖股”都適合，但業(yè)績(jī)預(yù)期較好的個(gè)股可能更受青睞、持續(xù)性更強(qiáng)。

“證監(jiān)會(huì)查出來(lái)的案件只是冰山一角，證券市場(chǎng)的違法犯罪應(yīng)該說(shuō)是比較猖狂的。證監(jiān)會(huì)只是打掉了一些其中比較容易發(fā)現(xiàn)的案件。”董登新對(duì)記者坦言，“內(nèi)部交易和股市操縱的隱蔽性非常的強(qiáng)，不是那么容易查出。”

據(jù)記者觀察，以特力A、海欣食品以及上海普天為例，妖股的隱蔽性還表現(xiàn)在，前兩者最初的漲停很容易讓人以為是超跌反彈，不會(huì)引人注意，隨后小幅調(diào)整，容易被投資者解讀為莊家拉高出貨，主力自救，再加上一定的政策基礎(chǔ)，最初的漲停很容易讓投資者理解為跟隨概念上揚(yáng)。

為了使操作更加隱秘，游資還會(huì)開(kāi)多個(gè)假賬戶，董登新向記者解釋：“游資自買(mǎi)自賣(mài)，自彈自唱，借用別人的身份證，開(kāi)N個(gè)假賬戶，自己操作，從A賬戶賣(mài)B賬戶買(mǎi)往上拉抬。一般都會(huì)多于兩個(gè)賬戶，兩個(gè)賬戶之間對(duì)倒就太明顯了，這樣操作起來(lái)更具有隱蔽性，不容易被證監(jiān)會(huì)查出。”

注冊(cè)制能根治妖股跟風(fēng)？

在證監(jiān)會(huì)罰單上，總共12宗案件罰沒(méi)款金額總計(jì)超過(guò)20億元。其中，沒(méi)收特力A的操縱者吳某樂(lè)的違法所得1.73億元，并處以5.2億元罰款，沒(méi)收深圳市某基金管理有限公司的違法所得1.4億元，并處以4.4億元罰款，對(duì)相關(guān)責(zé)任人員給予警告，并處以60萬(wàn)元罰款。如此重罰之下，10月26日第一個(gè)交易日上，妖股們集體殺跌。

敲山震虎自然是一記大招。公開(kāi)資料顯示，內(nèi)幕交易在歐洲和美國(guó)通常面臨重刑和高額罰金，今年8月，英國(guó)交易員就在2006年至2010年間操縱倫敦銀行間拆借利率被倫敦一家法院判處14年監(jiān)禁；而因涉嫌制造了2010年美股閃崩的“魔鬼交易員”，今年4月則被美國(guó)司法部逮捕并受到指控，面臨最高380年監(jiān)禁的刑罰。

證監(jiān)會(huì)近日表示，操縱市場(chǎng)行為通過(guò)不正當(dāng)手段，營(yíng)造虛假的市場(chǎng)供求關(guān)系和證券期貨價(jià)格，誤導(dǎo)投資者的投資決策，既扭曲了市場(chǎng)價(jià)格形成機(jī)制，破壞了市場(chǎng)秩序，又損害了投資者的利益。證監(jiān)會(huì)將繼續(xù)嚴(yán)厲打擊各類違法違規(guī)行為，切實(shí)維護(hù)公開(kāi)、公平、公正的市場(chǎng)秩序。

“要么牢底坐穿，要么傾家蕩產(chǎn)，沒(méi)有這么重的懲處的話是沒(méi)用的，如果賺個(gè)幾千萬(wàn)罰個(gè)百八十萬(wàn)那無(wú)關(guān)痛癢的，要罰就罰個(gè)傾家蕩產(chǎn)。”董登新認(rèn)為，重罰才能給投機(jī)分子威懾。

在他看來(lái)，股市捉妖有兩個(gè)主要手段，除了監(jiān)管必須重罰重處之外，還包括注冊(cè)制改革必須加快推進(jìn)。不過(guò)，早在今年上半年就呼之欲出的注冊(cè)制改革到如今沒(méi)有半點(diǎn)風(fēng)聲。

“沒(méi)有注冊(cè)制，中國(guó)股市就是爆炒垃圾股，這樣妖股跟風(fēng)就沒(méi)有辦法杜絕。只有注冊(cè)制改革，從制度層面上改變A股現(xiàn)在的游戲規(guī)則，不然這就是對(duì)散戶在股市上一種公開(kāi)的搶劫行為，所以注冊(cè)制改革必須加快推進(jìn)。”董登新如是說(shuō)。

董登新還補(bǔ)充道，“注冊(cè)制改革如果按照理想主義的說(shuō)法，是要所謂的市場(chǎng)成熟，制度都到位，這實(shí)際上都是一種借口，中國(guó)的改革歷來(lái)都是改革試點(diǎn)，然后立法再跟進(jìn)。我們要把證券法都修訂好，再來(lái)實(shí)行注冊(cè)制，這個(gè)做法中國(guó)可能是第一次。不去試點(diǎn)就不知道還差什么，還有哪方面沒(méi)有準(zhǔn)備好，所以注冊(cè)制改革必須要先行先試，再來(lái)跟進(jìn)配套制度的完善，這才是一個(gè)正確的選擇。”

流動(dòng)性增強(qiáng)背景下，投資者教育亟待加強(qiáng)

就在證監(jiān)會(huì)公布處罰名單的當(dāng)日，央行宣布“雙降”，一是下調(diào)金融機(jī)構(gòu)一年期存、貸款基準(zhǔn)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)；二是下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。很多人將“雙降”解讀為對(duì)股市的刺激。

然而接下來(lái)一周滬指沒(méi)有明顯大漲。財(cái)經(jīng)作家皮海洲就認(rèn)為，此次“雙降”劍指的是中國(guó)經(jīng)濟(jì)，而不是為了刺激股市的上漲，所以市場(chǎng)不必夸大此次“雙降”對(duì)股市的刺激作用，更不要期盼去年11月央行“降息”后的股市瘋牛行情會(huì)再度在市場(chǎng)重演。

在董登新看來(lái)，流動(dòng)性增加后恐怕也會(huì)有些資金熱衷炒作“妖股”。

“盡管央行在增加流動(dòng)性，但現(xiàn)在也是資產(chǎn)配置荒，老百姓手里的錢(qián)確實(shí)沒(méi)有好的保值增值的渠道，所以一些機(jī)構(gòu)、私募他們有條件的就可以在股市上興風(fēng)作浪，通過(guò)股價(jià)操縱來(lái)牟取暴利。”董登新對(duì)記者分析，當(dāng)前市場(chǎng)上百姓看好的投資渠道不多，信托私募門(mén)檻太高，P2P新生平臺(tái)也是暗礁叢生，市面上理財(cái)產(chǎn)品雖然種類繁多，但是很多投資者并不是很了解。股市反而成為投資者投資的主要渠道，“這樣就很容易上鉤，一些大戶就盯著小散引誘他們。”

此外，加強(qiáng)投資者教育也勢(shì)在必行。董登新認(rèn)為，“妖股”的出現(xiàn)沒(méi)有散戶的跟風(fēng)參與是無(wú)法成功的，所以投資者的素質(zhì)也有待加強(qiáng)，“投資者成熟程度是一個(gè)國(guó)家資本市場(chǎng)發(fā)達(dá)程度的重要標(biāo)志。投資者教育基地是提高投資者專業(yè)知識(shí)、幫助投資者走向成熟的公益性教育平臺(tái)。因此，我們必須有計(jì)劃、有組織地加大對(duì)投資者教育基地的建設(shè)與投入。”值得一提的是，近日證監(jiān)會(huì)以證監(jiān)會(huì)公告[2015]23號(hào)發(fā)布了《關(guān)于加強(qiáng)證券期貨投資者教育基地建設(shè)的指導(dǎo)意見(jiàn)》及配套《首批投資者教育基地申報(bào)工作指引》，可見(jiàn)監(jiān)管層也在著力推動(dòng)此事。

證監(jiān)會(huì)披露的12宗操縱證券市場(chǎng)案件

類型案情行政處罰操縱ETF案件(3宗)濟(jì)南某投資管理有限公司涉嫌操縱100ETF案；沒(méi)收濟(jì)南某投資管理有限公司違法所得20,820,449.17元，并處以62,461,347.51元罰款，對(duì)兩名責(zé)任人員分別給予警告，并處以60萬(wàn)元罰款；北京某投資管理有限公司涉嫌操縱50ETF案；沒(méi)收北京某投資管理有限公司違法所得14,011,940.16元，并處以42,035,820.48元罰款，對(duì)兩名責(zé)任人員分別給予警告，并處以60萬(wàn)元罰款，對(duì)其中一名責(zé)任人員采取5年證券市場(chǎng)禁入措施；北京某投資有限公司和深圳某投資有限公司涉嫌操縱50ETF案 .責(zé)令北京某投資有限公司和深圳某投資有限公司依法處理非法持有的證券，沒(méi)收北京某投資有限公司和深圳某投資有限公司違法所得855.87萬(wàn)元，并處以2,567.61萬(wàn)元罰款，對(duì)相關(guān)責(zé)任人員給予警告，并處以60萬(wàn)元罰款。利用融券機(jī)制操縱市場(chǎng)案件(2宗)陳某宇涉嫌操縱“西部證券”股票價(jià)格案；對(duì)陳某宇處以100萬(wàn)元的罰款；江某涉嫌操縱“國(guó)元證券”、“吉林敖東”股票價(jià)格案。對(duì)江某處以100萬(wàn)元罰款。境外企業(yè)利用QFII操縱B基金案件(1宗 )某境外企業(yè)涉嫌操縱“銀華恒生H股B”價(jià)格案。沒(méi)收某境外企業(yè)違法所得680,562.36元，并處以2,041,687.08元罰款，對(duì)兩名責(zé)任人員分別給予警告，并處以30萬(wàn)元罰款。特定時(shí)間段操縱案件(1宗)廣州某投資管理有限公司涉嫌操縱“國(guó)光股份”、“國(guó)農(nóng)科技”、“鴻特精密”、“金宇車(chē)城”、“科恒股份”、“萬(wàn)福生科”等6只股票價(jià)格案。對(duì)廣州某投資管理有限公司操縱市場(chǎng)、未按照規(guī)定披露信息行為給予警告，沒(méi)收違法所得10,168,569.86元，處以30,805,709.58元罰款，對(duì)兩名責(zé)任人員分別給予警告，并處以33萬(wàn)元罰款。采取混合方式操縱案件(5宗)肖某東涉嫌操縱“通光線纜”、“永貴電器”、“漢得信息”、“司爾特”、“力源信息”、“宜安科技”、“國(guó)禎環(huán)保”、“快樂(lè)購(gòu)”、“云海金屬”、“萬(wàn)邦達(dá)”、“凱發(fā)電氣”、“衛(wèi)士通”等12只股票價(jià)格案；對(duì)肖某東操縱市場(chǎng)、未按照規(guī)定披露信息行為，給予警告，沒(méi)收違法所得72,229,148.71元，處以216,987,446.13元罰款；吳某樂(lè)、深圳市某基金管理有限公司涉嫌合謀操縱“特力A”、“得利斯”股票價(jià)格案；沒(méi)收吳某樂(lè)的違法所得173,544,302.74元，并處以520,632,908.22元罰款，沒(méi)收深圳市某基金管理有限公司的違法所得147,415,733.94元，并處以442,247,201.82元罰款，對(duì)相關(guān)責(zé)任人員給予警告，并處以60萬(wàn)元罰款；唐某涉嫌操縱“渤海活塞”股票價(jià)格案；沒(méi)收唐某違法所得30,591,938.79元，并處以91,775,816.37元罰款；彭某涉嫌操縱“美都能源”、“石英股份”等2只股票價(jià)格案；沒(méi)收彭某違法所得727,735.78元，并處以2,183,207.34元罰款；瞿某淑涉嫌操縱“恒源煤電”、“中科英華”、“東風(fēng)汽車(chē)”、“安陽(yáng)鋼鐵”等4只股票價(jià)格案。沒(méi)收瞿某淑違法所得31,162,865.22元，并處以93,488,595.66元罰款。