[今年前三季度全球投資面臨困難環(huán)境，股市波動大，受到量化寬松以及市場預(yù)期美聯(lián)儲可能開始加息的影響，債券回報也相應(yīng)降低]

今年第三季度全球股市、債市波動，令香港金融管理局(下稱“金管局”)外匯基金巨虧638億港元，不僅將前兩季盈利虧盡，更成為有記錄以來最差的季度回報。

“金融市場那么波動，我們都無能為力，投資任何范疇都有一定風(fēng)險，但我們的資產(chǎn)配置中長線來看還是合理和穩(wěn)定的安排。”11月2日，金管局總裁陳德霖表示，相信市場環(huán)境不會一直惡化。

金管局負責管理的外匯基金，主要目的是直接或間接影響港幣匯價，即維持聯(lián)系匯率制。此外，外匯基金也可用于保持香港貨幣金融體系的穩(wěn)定健全，及保持香港的國際金融中心地位。此前，金管局公布7月外匯基金的資產(chǎn)數(shù)據(jù)時，港幣資產(chǎn)就已經(jīng)縮水多達474億港元，是今年以來單月最大降幅。

陳德霖表示，今年前三季度全球投資面臨困難環(huán)境，股市波動大，受到量化寬松以及市場預(yù)期美聯(lián)儲可能開始加息的影響，債券回報也相應(yīng)降低。他指出，如果將來美國10年期國債的回報率能回到4%~5%左右，將對外匯基金的分散投資起到很大作用。

隨著10月以來全球市場逐漸平穩(wěn)，市場氣氛轉(zhuǎn)好，陳德霖稱，期望到年底前市場氣氛能持續(xù)緩和，令外匯基金能夠收復(fù)部分失地。他表示，日后如果擔心債券的價值因為利息上升而受損，金管局可能增加現(xiàn)金比例，或?qū)⑼顿Y年期更短的債券；而如果美元保持強勢，金管局則考慮增加長期投資。

第三季度炒股虧損648億港元

早在第三季度投資回報公布前，金管局就曾發(fā)出預(yù)警稱，股票、債券及外匯投資都面臨壓力，外匯基金前三季度的投資表現(xiàn)不容樂觀。

11月2日公布的數(shù)據(jù)顯示，第三季度，除了債券投資表現(xiàn)優(yōu)于上一季度(虧損77億港元)，獲得收益118億港元外，外匯基金投資港股、海外股票及外匯產(chǎn)品均虧損，金額分別高達307億、341億及108億港元，與今年第二季度相比，三類投資均由盈轉(zhuǎn)虧。

金管局副總裁余偉文表示，今年以來，特別是第三季度，在市場預(yù)期美聯(lián)儲加息、擔憂內(nèi)地經(jīng)濟放緩以及中國無法繼續(xù)成為全球增長的動力等因素影響下，全球金融市場非常動蕩。另一方面，美元自去年中開始走強，而外匯基金以港元計價，美元升值導(dǎo)致在換算成港幣資產(chǎn)時估值縮水。

根據(jù)金管局的資料，外匯基金的投資方向主要包括兩個資產(chǎn)組合——支持組合和投資組合。支持組合持有流通性極高的美元資產(chǎn)，按貨幣發(fā)行局制度的規(guī)定為貨幣基礎(chǔ)提供支持；投資組合主要投資于經(jīng)濟合作與發(fā)展組織成員國的債市及股市，保障資產(chǎn)的價值及長期購買力。

由于第三季度投資出現(xiàn)巨額虧損，拖累今年前三季度投資回報落入負數(shù)區(qū)間。今年前9個月，外匯基金投資虧損368億港元，去年同期則有投資收益386億港元。在各類投資中，外匯投資虧損最多，前三季投資虧損合計達359億港元，同比增加28%，是拉低今年前三季投資表現(xiàn)的重要因素。港股及其他股票投資合計虧損255億港元，債券投資收益大跌近52%至163億港元。

余偉文解釋稱，今年8月，人民幣對美元匯率的一次性調(diào)整，帶動金融市場出現(xiàn)連鎖反應(yīng)，僅恒生指數(shù)在第三季度已經(jīng)下跌20.6%，對外匯基金的部分投資造成影響。

金管局數(shù)據(jù)顯示，受人民幣匯改影響，9月香港人民幣存款環(huán)比減少8.5%至8953.65億元，為19個月來第一次跌破9000億元。陳德霖在出席立法會會議時重申，人民幣并無大幅貶值基礎(chǔ)，他指出，人民幣資金池縮水是全球現(xiàn)象，主要由于人民幣升值預(yù)期改變時，投資者會相應(yīng)調(diào)整資產(chǎn)配置，相信不會影響人民幣國際化的進程和香港作為人民幣離岸中心的地位。

樓市風(fēng)險大增

作為香港調(diào)控房地產(chǎn)價格的參與機構(gòu)之一，過去幾年里，為控制房價波動對金融體系的沖擊，金管局已經(jīng)推出七輪逆周期措施，對于香港當前的房價，陳德霖直指，樓價與香港市民的收入和購買力已經(jīng)嚴重脫節(jié)。

11月2日，陳德霖在立法會財經(jīng)事務(wù)委員會會議上指出，受到近期股市下跌等多方面因素的影響，香港房地產(chǎn)市場的成交明顯回落。過去那些支持房地產(chǎn)市場的因素正在發(fā)生變化，一方面美國利率水平將逐漸正常化，香港利率水平也將隨之上升；另一方面，香港經(jīng)濟增速正在放緩，本地房地產(chǎn)供應(yīng)量正在增加，而在需求方面，內(nèi)地投資者對香港房地產(chǎn)的購買意愿和購買力均有減弱。

“我們內(nèi)部評估的結(jié)果是，息差達0.5%，就會發(fā)生港幣資金流向美元。”陳德霖表示，一旦美國開始加息，隨著港美息差擴大，將導(dǎo)致港元資金流向美元，發(fā)生“走資”。

今年前9個月，香港銀行業(yè)貸款增長持續(xù)放緩，同比增幅近5.2%，而目前來看，銀行業(yè)不良貸款率已經(jīng)出現(xiàn)上升勢頭。金管局披露的數(shù)據(jù)顯示，香港銀行業(yè)6月底的不良貸款率升至0.49%。

金管局副總裁阮國恒表示，6月底香港銀行業(yè)不良貸款增加，顯示信貸周期有開始轉(zhuǎn)壞的跡象，當局將更加留意信貸質(zhì)量的變化。

不過短期內(nèi)，香港特區(qū)政府對于樓市可能難見放松。陳德霖強調(diào)，樓市措施是否放松，除了樓價和成交量之外，經(jīng)濟狀況也會帶來影響，而現(xiàn)在香港經(jīng)濟增長放緩并非利好因素。他表示，加息未必會改變樓市周期，當局需要綜合考慮多方面因素，假如下行周期確實形成，將會把以前收緊的措施逐步放松。但目前還難以預(yù)測或量化表述相關(guān)調(diào)控措施。