上周末，國際、國內大宗商品價格繼續向下，鋁、銅等有色金屬、化工品悉數回吐了10月初的漲幅。對比近1年的“熊市”來看，起色產品不多，白糖期貨成為“一枝獨秀”的產品，目前價格較去年12月底的低點震蕩反彈了14.5%，最大漲幅高達21%。

白糖零售價年內漲超10% 機構預計未來白糖期貨仍有震蕩上揚空間

“我們批發檔口，比如方糖、結晶糖條都出現過斷貨現象，供不應求；有些同行已經開始囤積白糖投機。”餐飲批發商行的林老板如是告訴記者，他在廣東省最大的糧油批發市場之一的東莞車站市場擁有兩個檔口。

上周末，國際、國內大宗商品價格繼續向下，鋁、銅等有色金屬、化工品悉數回吐了10月初的漲幅。對比近1年的“熊市”來看，起色產品不多，白糖期貨成為“一枝獨秀”的產品，目前價格較去年12月底的低點震蕩反彈了14.5%，最大漲幅高達21%。

市場行情：糖商、投機者在囤貨

糖價到底上漲了多少？除了具有放大效應的期貨市場，零售、批發市場上均比較明顯，廣州日報記者調查了廣州市區，東山百貨超市中的零售糖產品價格3月以來一共調高過兩次，400~450克袋裝白砂糖的價格累計漲價幅度為0.3~0.8元/袋，漲幅在4%~10%之間；普通方糖的價格漲幅略高，超過了10%。對比去年同期，所有白糖產品的價格漲幅也在5%~12%之間。而在一德路副食品批發市場，晶體糖條的價格上漲幅度最大，目前價格較去年同期漲幅高達15.5%，普通散裝白砂糖的價格也比去年同期上漲了10%~13.5%。由于零售市場有價格調整的空間，其價格的普遍漲幅小于批發市場的漲幅。

“部分產品還遭遇了斷貨行情。”一德路一家糧油檔口的黃老板如是說。“方糖就缺貨過，幾個飲料店的主顧一度很著急。倒不是因為需求量大增，而是糖廠供應少了，被其他幾個省的人買空了。”他另外介紹說，囤積白糖的力量重新在市場上出現，多數都是白糖產業鏈上的業內人士看好后市，希望白糖賣個好價格，其中不乏往年炒賣干貨、雞蛋的職業投機者，立足半年到1年的“做多”操作。

而在東莞的糧油批發市場，囤積白糖的行為也比比皆是廣州日報記者多次采訪過的火車站副食品批發部的林先生正是其中一員，已經斥資130多萬元囤積現貨白糖，“我還是小打小鬧，投資多的朋友大有人在。”這與期貨市場資金大量流入白糖產品的趨勢完全一致。

采購價格上升5%~10%

整體需求量并無大增

對于白糖的需求大戶——食品飲料企業來說，采購成本上升卻是不爭的事實。廣東嘉士利食品集團的吳主任與另外兩家廣東大型食品企業的采購經理估算，今年四季度的白糖市場采購價格，要同比上升5%~10%(品種不同，升幅也有差異)。不過，由于前些年價格一路走跌，大企業進行了囤貨與套保準備，白糖升價對于類似企業的負面影響不大。

白糖價格一漲再漲的三大原因

1

極端天氣造成甘蔗持續減產是基本原因。僅以國內甘蔗原產地來看，今年就有5次遭遇強臺風的襲擊。10月，強臺風“彩虹”正面襲擊廣東湛江(全國的甘蔗主產區之一)，當地甘蔗大面積倒伏，使甘蔗生長受到破壞性影響。“彩虹”進入廣西以后，又對廣西玉林、北海、欽州、南寧等地甘蔗造成很大損害，部分地區80%的甘蔗倒伏了。

而從國際方面來看，厄爾尼諾對于白糖行業的影響力也遠大于小麥、大豆等其余品種。

2

需求旺季，市場的投機熱情高漲。大宗商品市場持續疲軟、股市波動，導致資金集中力量炒作白糖。廣州日報記者采訪了深圳兩家規模較大的期貨公司營業部，近日炒賣白糖的投資者在其操作客戶中的占比均超過了40%，歷史罕見，部分人甚至是從股指期貨市場上轉戰而來的。

3

企業被動減產。廣州日報記者采訪了廣東湛江的一家大型糖業企業，企業負責人陳生說：“甘蔗減產與糖廠減產是互相影響的。由于甘蔗減產，我們這樣的中型企業目前遭遇了收不到原材料的問題，不得不被動減產。而且，由于前幾年虧損、沒有收入且工人的工資一路上漲，行業中也確實有一些人主動減產、減少虧損。”

資本市場

長線價值投資

需謹慎

國內糖價與白糖上市公司的前景都在向好之中；天氣導致的減產與持續的政策支持均有望形成持續的利好局面。華泰期貨的王衛東認為：白糖期貨1601主力合約的價格在10月沖高之后，目前正在回落測試5500元/噸的支撐位；期貨價格仍遠高于5350元左右的南方白糖現貨價格(證明機構看好后市)，期貨價格的技術面呈現震蕩尋底、蓄勢再漲的狀態；后市仍有向上機會。

從中線基本面看，新榨季，國內的產量無疑將進一步降低，但對糖價的支撐力仍將受進口數量的影響，進口政策的細節應是未來幾個月判斷糖價的核心參考因素。

由于白糖價格反彈是從今年3月開始的，對糖業企業起到提升業績的作用。去年年報每股還虧損1元的南寧糖業，剛剛公布的前三季報顯示，凈利潤暴增127%，主業毛利率飛速提升，營業收入穩定增長；貴糖股份前三季報利潤與收入同步穩步向上，正在緊鑼密鼓推進兼并重組；而廣東甘化一方面經營回暖，另一方面收到了大量的“三舊改造”補償金，導致前三季報業績暴增1290%。預計2015年報，糖業上市公司業績回暖、提高應是一個大的趨勢。至于2016年業績是否還有提升空間，要看糖價如何；糖業企業仍在經營低谷期，是否能重整旗鼓、猶未可知。長線價值投資需謹慎。