【機構(gòu)最新動向揭示 周三挖掘8只黑馬股】法拉電子：第三季度業(yè)績穩(wěn)定、汽車薄膜電容成為戰(zhàn)略重點。

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法拉電子：第三季度業(yè)績穩(wěn)定、汽車薄膜電容成為戰(zhàn)略重點

類別：公司 研究機構(gòu)：中國中投證券有限責(zé)任公司 研究員：李超 日期：2015-11-03

第3季度營收和盈利能力基本保持穩(wěn)定。公司第3季度實現(xiàn)營收3.69億元、同比增長2.8%，環(huán)比下滑1.2%；歸屬上市公司凈利潤8450萬元、同比增長15.8%，環(huán)比下滑1.8%，毛利率為40.9%。

前三季度投資收益有所增加，調(diào)整后凈利潤同比略有增加。前三季度公司投資收益1292萬，主要是上半年閑置資金理財收益(上半年自有閑置資金理財收益857萬元)，扣除這部分影響后凈利潤同比增長1.1%。

新能源電容業(yè)務(wù)快速成長，預(yù)估2016年營收占比能提升到30%左右。公司新能源電容(光伏、風(fēng)電、新能源汽車)2013-2014年收入分別為1億、1.8億左右，同比增長140%和70%左右；今年上半年收入接近1億，在電容器業(yè)務(wù)中占比接近18%，預(yù)估全年能有50%以上的成長。

新能源汽車行業(yè)蓬勃發(fā)展，汽車薄膜電容已經(jīng)成為公司未來戰(zhàn)略重點。中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，今年1-9月我國新能源汽車產(chǎn)量14.4萬輛，同比增長2.0倍；其中：純電動9.3萬輛，插電式混合動力5.1萬輛。9月份，新能源汽車產(chǎn)量2.8萬輛，同比增長2.1倍。9月29日，國務(wù)院辦公廳《關(guān)于加快電動汽車充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的指導(dǎo)意見》，要求到2020年，充電基礎(chǔ)設(shè)施要能滿足500萬輛電動汽車的需求。為了滿足未來市場能夠需求，公司已經(jīng)開工建設(shè)東孚新廠區(qū)，預(yù)計16年底17年初可以交付使用。

維持“強烈推薦”評級、目標(biāo)價格43元。預(yù)估公司15-17年凈利潤分別為3.26、3.86和4.60億元，每股收益分別為1.45、1.72和2.04元。維持“強烈推薦”評級，目標(biāo)價43元/股、對應(yīng)2016年25倍PE.

風(fēng)險提示：新能源業(yè)務(wù)低于預(yù)期、原材料成本變動、傳統(tǒng)業(yè)務(wù)需求下滑等

北辰實業(yè)公司季報點評：租售穩(wěn)健增長，向會展業(yè)上游拓展

類別：公司 研究機構(gòu)：海通證券股份有限公司 研究員：涂力磊，謝鹽 日期：2015-11-03

事件。公司公布2015年三季報。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入50.0億元，同比增加33.6%；歸屬于上市公司股東的凈利潤5.33億元，同比大增65.9%；實現(xiàn)基本每股收益0.16元。

2015年前三季度，受房產(chǎn)租售增加推動，公司營收增加33.6%；期間費用控制良好使凈利潤增幅擴大至66%。2015年9月，公司收購武漢光谷科技園公司51%股權(quán)，順利入駐武漢地產(chǎn)開發(fā)。2015年下半年，公司計劃實現(xiàn)房產(chǎn)銷售金額55億元。

投資建議。向會展業(yè)上游拓展，定增增強發(fā)展后勁，維持“買入”評級。公司項目集中在北京和長沙，涉足開發(fā)、商業(yè)和投資類物業(yè)。公司京內(nèi)項目價值重估受益于《北京文創(chuàng)規(guī)劃》，沉淀價值約378億元。公司會展業(yè)務(wù)全國翹楚，正向上游高利潤業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。我們預(yù)計公司2015-2016年EPS分別0.27元和0.36元，對應(yīng)RNAV是10.38元。公司的股價/RNAV折價率在上市商業(yè)地產(chǎn)公司基本屬于最低。此外，目前北京申辦冬奧會已經(jīng)成功。考慮公司在亞運會和奧運會中重要表現(xiàn)，我們預(yù)計北辰實業(yè)大概率將繼續(xù)參與相關(guān)工作。截至10月29日公司收盤價5.10元，對應(yīng)動態(tài)市盈率分別18.9倍和14.2倍。給予公司RNAV的9.5折，即9.86元作為公司未來6個月目標(biāo)價，維持“買入”評級。

風(fēng)險提示：行業(yè)面臨加息和政策調(diào)控兩大風(fēng)險。