從央行貨幣政策差異中獲利的最佳交易是拋售歐元并買進(jìn)日元。

押注央行政策背離的交易策略似乎正“卷土重來(lái)”，但這一次依賴的并非市場(chǎng)一直等待的那個(gè)貨幣——美元。

考慮到美聯(lián)儲(chǔ)(FED)加息的前景已在美元匯率中得到體現(xiàn)，去年和今年上半年主導(dǎo)外匯市場(chǎng)的歐元/美元交易似乎正在弱化。

野村證券(Nomura Holdings Inc.)和法國(guó)興業(yè)銀行(Societe Generale SA.)表示，從央行貨幣政策差異中獲利的最佳交易是拋售歐元并買進(jìn)日元。

野村和法興正押注歐洲央行(ECB)將擴(kuò)大貨幣刺激，而日本央行(BOJ)則將繼續(xù)“按兵不動(dòng)”。

以歐元和日元計(jì)價(jià)的利率掉期之差創(chuàng)下歐元1999年誕生以來(lái)的最高水準(zhǔn)，也體現(xiàn)了上述預(yù)期。歐元/日元上周觸及六個(gè)月低點(diǎn)。

以歐元計(jì)價(jià)的2年期利率掉期為-0.111%，較同期限日元計(jì)價(jià)的利率掉期少0.11個(gè)百分點(diǎn)。

法興駐巴黎策略師Olivier Korber表示：“與兌美元相比，歐元兌日元的貶值空間更大。美元匯率早已反映了對(duì)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期，與此同時(shí)，歐洲央行行長(zhǎng)德拉基(Mario Draghi)一再聲稱會(huì)采取更多政策行動(dòng)，日本央行遲遲不愿采取行動(dòng)意味著不存在日元貶值的催化劑。”

在日本央行行長(zhǎng)黑田東彥(Haruhiko Kuroda)上周決定暫不加大貨幣刺激力度后，歐元/日元跌至4月份以來(lái)的最低水平。這距離德拉基暗示可能在年底前擴(kuò)大歐洲央行量化寬松(QE)計(jì)劃剛過(guò)去一周。

美聯(lián)儲(chǔ)官員上個(gè)月明確表態(tài)，他們考慮在年內(nèi)收緊貨幣政策，但他們根據(jù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)做決策的立場(chǎng)則意味著，加息與否取決于下個(gè)月政策會(huì)議前的數(shù)據(jù)表現(xiàn)。

野村外匯團(tuán)隊(duì)在10月30日的一份報(bào)告中寫道，該行預(yù)計(jì)歐元/日元將有更加顯著的貶值表現(xiàn)。野村高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Charles St-Arnaud稱，由于看到政策差異，做空歐元/日元成為“香餑餑”。

法國(guó)興業(yè)銀行預(yù)計(jì)歐元/日元在兩到三個(gè)月內(nèi)將下滑至126；該行借助交易模型來(lái)確定未來(lái)的匯價(jià)。北京時(shí)間周二(11月3日)12:35，歐元/日元報(bào)132.88，周一收?qǐng)?bào)133.02.

法興策略師推薦的期權(quán)交易策略是買入歐元認(rèn)沽期權(quán)(若歐元/日元貶值，則將給投資者帶來(lái)收益)，同時(shí)賣出歐元認(rèn)購(gòu)權(quán)來(lái)抵消所買入期權(quán)的成本。

外匯經(jīng)紀(jì)商Commonwealth Foreign Exchange Inc。首席市場(chǎng)分析師Omer Esiner說(shuō)道：“考慮到歐洲央行(暗示將有更多寬松)和日本央行(暗示近期不會(huì)擴(kuò)大寬松)的政策前景，看空歐元/日元似乎是年內(nèi)一個(gè)非常好的押注。”

不過(guò)也有分析師發(fā)表不同看法。

瑞士信貸(Credit Suisse Group AG.)駐紐約的全球外匯策略主管Shahab Jalinoos表示：“相比做空歐元/日元，我依然傾向于做空歐元/美元。美元匯率肯定沒(méi)有完全反映年內(nèi)加息的預(yù)期。”