【預收賬款多 爆發潛力大】有分析認為，適當的應收賬款有利于開拓市場，但在整個宏觀經濟增速放緩、企業盈利不佳的背景下，如果公司催收不及時或客戶的財務等狀況惡化，應收賬款越多，則意味著壞賬的可能性就越大。

A股連續調整 滬指連收四個“十字星”

不知不覺中，A股又逼近3300點。截至昨日收盤，上證指數報3316.70點，下跌0.25%。從10月20日以來，滬指連續縮量調整了10天，雖然累計跌幅只有3.17%，但這讓很多股民很難受，“是走是留真難抉擇！”不過，有專業人士表示，近期市場縮量調整，未出現大波動，意味著多空再度膠著，空方略占優勢，但整體連續重挫的概率較小。因此，建議投資者在調整中留意預收賬款好轉的個股，該類個股未來業績安全性較高。

“增量資金入市的邏輯短期內無法實現。繼續支持風險偏好上升的新因素不再明朗。資金倉位偏高下，存量博弈下靠提升倉位來驅動趨勢性行業越來越難。”這是國泰君安知名分析師喬永遠在11月1日發布的研究報告中指出。而近期A股也連續調整，昨日收盤繼續小幅下跌0.25%。日K線已經連續報收四個“十字星”。有分析認為，雖然“十三五規劃”出爐，但利好基本提前消化，市場短期或繼續震蕩調整。

周二A 股滬深兩市雙雙高開，滬指漲0.16%。在券商、有色、國資改革、軍工等板塊的推動下，滬指一度漲超0.5%，但尾盤再次跳水，充電樁、二孩等前期熱點概念跌幅居前。截至收盤，滬指跌0.25%，報3316.70點；深成指跌0.15%，報11288.14點。創業板也小幅下跌0.11%，報2429.27點。

值得注意的是，截至昨日收盤，上證指數已經連續報收四個“十字星”，成交量也縮至2500億元以下。多數分析人士表示，短期來看，由于年內確定性的最重要的利好落地，市場需要新的因素刺激。喬永遠表示，年內至今，包括貨幣政策在內的寬松性政策頻率和力度都接近了歷史高峰，央行已經進行了四次降準五次降息，但從開戶數和成交量看，資金并未明顯進入股市。而且經過10月份的上漲，包括私募在內的機構倉位已經提升。因此，他認為，短期內市場仍然存在降息預期，但是繼續支持風險偏好上升的新因素不再明朗。

萬聯證券首席投資顧問古振華在接受廣州日報記者采訪時也指出，短期來看，由于年內確定性的最重要的利好落地，而人民幣能否加入SDR、美國12月是否會加息等都存在不確定性。另外，重要股東、高管不減持的時間窗口正在收窄，“從市場博弈角度來看，股票市場反彈仍然是依賴于場內流動性加杠桿的驅動，比如近來上證指數漲跌與兩融數據高度相關，市場十月份以來的反彈或正接近尾聲，投資者應該以審慎的態度來看待年內的市場行情，注意市場回調的風險。”古振華認為。

預收賬款

提前“收錢”有“錢景”

雖然市場連續調整，未來不確定性增加，但像三季度那樣的非理性大跌預計不會頻繁。而在市場調整中，投資者仍然要以基本面為主，可關注預收賬款明顯好轉的個股。記者統計發現，經過連續調整后，白酒、房地產、信息軟件、高端制造等行業形勢正在好轉，上市公司預收賬款大幅增加。

廣州一位券商營業部投資顧問對廣州日報記者稱。銷售的時候，先收錢后付貨就是預收賬款，“預收賬款增多，說明產品銷路很好，甚至是產品供不應求。”

從三季報數據看，白酒行業預收賬款恢復得最好，剔除新上市的個股，14只白酒股今年三季度末的預收賬款合計為123.83億元，同比增長45.64%。預收款占歸屬于上市公司凈利潤的51.75%。其中，貴州茅臺截至三季度末的預收賬款為56.06億元，與去年底相比大增279.73%。古井貢酒三季度末預收賬款期末余額為6.75億元，同比增長119%，且預收款余額創歷史新高。另外，洋河股份、沱牌舍得、伊力特等白酒企業預收款均出現大幅增加。

有分析師認為，白酒企業普遍實行“先打款后發貨”，若預收賬款大幅增加，預示著經銷商對下階段銷售的看好，提前訂貨。

在一系列政策支持下，房地產、基建、高端制造、軟件信息等行業上市公司的預收款也開始回暖。如萬科今年前三季度預售款項達2313.54億元，同比增16.10%。保利地產達1505.76億元。基建領域的中國建筑、中國鐵建、華夏幸福、招商地產三季度末的預收賬款也增長較大。高端裝備制造領域的中國中車預收賬款同比增1.53倍。

應收賬款

“賒賬”銷售加劇暗藏壞賬風險

“銷售時先收錢后付貨的是預收賬款，先付貨后收錢的是應收賬款。如應收賬款占比過重，在大環境不好的情況下，可能影響企業的資金周轉，容易出現壞賬。”一位券商宏觀策略分析師認為。記者對比發現，同白酒、房地產等行業相比，建材水泥等多數傳統產業賒賬銷售普遍，投資者選股時，應留意應收賬款的異動。

依米康前三季度實現營業收入50258萬元，同比增57.91%，而歸屬于上市公司股東的凈利潤卻虧損975.49萬元，同比大跌298.54%。有分析認為，該公司應收賬款飆升可能成為未來發展的一個不定時炸彈。數據顯示，前三季度末，依米康應收賬款凈額為66122.82萬元，占資產總額的比例為44.84%。如果應收賬款不能及時收回，將對公司財務狀況產生不利影響。

記者統計發現，前三季度，260多家上市公司應收賬款翻倍增長，金圓股份、萬好萬家等6家公司應收賬款暴增百倍以上。生態環保概念股史丹利今年三季報應收賬款同比增加101倍，比今年年初也大幅增加了7287.62%。

有分析認為，適當的應收賬款有利于開拓市場，但在整個宏觀經濟增速放緩、企業盈利不佳的背景下，如果公司催收不及時或客戶的財務等狀況惡化，應收賬款越多，則意味著壞賬的可能性就越大。