【5大券商周四看好6板塊37股】非銀金融：年底依舊看好券商，推薦3股。

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非銀金融：年底依舊看好券商 薦3股

上海自貿(mào)區(qū)金融創(chuàng)新40條面世包括探索金融業(yè)負面清單中國人民銀行及證監(jiān)會、保監(jiān)會、銀監(jiān)會、商務(wù)部、外匯局與上海市政府共同印發(fā)的《進一步推進中國(上海)自由貿(mào)易試驗區(qū)金融開放創(chuàng)新試點加快上海國際金融中心建設(shè)方案》昨日午后面世。相較此前央行的51條舉措，《方案》經(jīng)國務(wù)院同意，規(guī)格更高，層面更高，內(nèi)容也更細化和明確。

《方案》共有40項舉措，既有對現(xiàn)有內(nèi)容的深化，如擴大人民幣跨境使用、拓展自由貿(mào)易賬戶功能等，也有新的改革舉措，如研究啟動QDII2、探索金融業(yè)負面清單、支持上交所在自貿(mào)區(qū)設(shè)立國際金融資產(chǎn)交易平臺等。

投資策略

我們認(rèn)為今年四季度上市券商有望在三季度基礎(chǔ)之上，出現(xiàn)較大程度地好轉(zhuǎn)，受益于兩市成交量探底回升與市場行情的反彈。從十月份，市場指數(shù)整體反彈，兩融余額與交易量持續(xù)上升也體現(xiàn)了市場整體交投活躍度增強，整體行情趨于向好。因此于四季度，我們認(rèn)為上市券商各項業(yè)務(wù)將出現(xiàn)環(huán)比增長情況，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、信用業(yè)務(wù)將首先受益，而自營業(yè)務(wù)的表現(xiàn)將從一定程度決定四季度各券商業(yè)績水平。除此之外，一些積極地擁抱互聯(lián)網(wǎng)金融，推動財富管理業(yè)務(wù)以及發(fā)展信用業(yè)務(wù)，參與中小企業(yè)掛牌新三板以及相關(guān)做市服務(wù)的券商個股值得關(guān)注?？紤]到當(dāng)前大盤仍處于震蕩格局，整體券商股在此次行情里，估值已經(jīng)得到一定的修復(fù)，因此對本周券商板塊，給予“同步大勢”評級。

建議投資者關(guān)注華泰證券(經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)份額排首位、投行與資管業(yè)務(wù)增長迅速)、東吳證券(互聯(lián)網(wǎng)金融、股權(quán)激勵)、廣發(fā)證券(各項業(yè)務(wù)均衡發(fā)展、綜合金融服務(wù)處于行業(yè)領(lǐng)先地位)。東北證券

煤炭：關(guān)注火電需求改善 薦4股

10月煤炭行業(yè)供需面仍維持弱勢，但由于市場情緒好轉(zhuǎn)，流動性也相對寬松，煤炭板塊上漲10.1%，跑輸上證綜指和滬深3000.7和0.2個百分點。11月煤炭基本面關(guān)注：(1)需求方面，火電環(huán)比或有改善，11月北方逐漸進入供暖季，歷史上火電發(fā)電量環(huán)比平均上漲4.8%。預(yù)計11月需求或?qū)⒂羞M一步改善，但由于工業(yè)需求持續(xù)低迷，10月大秦線檢修也并未使庫存明顯下降，預(yù)計改善幅度不大；(2)供給方面，10月初國家發(fā)展改革委運行局主持召開煤炭行業(yè)脫困聯(lián)席會議，會議明確了近期將對重點產(chǎn)煤省區(qū)脫困措施落實情況開展督查調(diào)研，并就督查調(diào)研方案進行了討論和完善，預(yù)計后期煤炭產(chǎn)量大概率將逐漸有所規(guī)范，產(chǎn)能收縮值得期待。

10月煤炭市場回顧：港口煤價繼續(xù)下行，產(chǎn)地價格漲跌互現(xiàn)

各煤種價格漲跌互現(xiàn)：秦皇島5500大卡最新平倉價為360元/噸，較9月末下跌5.76%或22.00元/噸；產(chǎn)地方面，各煤種價格漲跌互現(xiàn)，內(nèi)蒙古東勝等地上漲10-40元/噸，而山西等地下降5-30元/噸不等，其他地區(qū)保持穩(wěn)定。

進口量同比繼續(xù)下跌：9月進口煤炭1777噸，同比下降339萬噸，跌幅16.0%，環(huán)比上漲28萬噸，增幅1.6%。同比下降主要由于國內(nèi)需求疲軟，進口煤微量元素檢測的實施以及人民幣貶值的影響。

11月煤炭市場預(yù)測：火電環(huán)比或有改善，焦煤需求繼續(xù)回落

港口動力煤價格維持弱勢：近期沿海煤價加速回落，一方面由于較差的工業(yè)需求，另一方面來自電價下調(diào)預(yù)期。月末市場有些積極因素出現(xiàn)：(1)電廠日均耗煤有所好轉(zhuǎn)；(2)秦港庫存緩慢降至639萬噸，港口吞吐量環(huán)比上漲12.7%；(3)沿海運價連續(xù)2周小幅上漲。進入11月隨著氣溫下降，沿海地區(qū)火電負荷會有所增加，耗煤量會有所增加，但目前看船等貨并不嚴(yán)重，預(yù)計后期庫存壓力加大，煤價回升可能需要庫存下行15%以后才有望實現(xiàn)。

煉焦煤價格繼續(xù)承壓：10月末焦煤、鋼鐵價格繼續(xù)下滑，行業(yè)需求持續(xù)低迷。由于金九銀十臨近尾聲，鋼材旺季需求落空，后期進入傳統(tǒng)鋼材消費淡季，鋼廠資金、庫存、需求等壓力都在加大，預(yù)計11月焦煤需求和價格仍將承壓。

行業(yè)觀點：電價下調(diào)預(yù)期加速煤價下跌，繼續(xù)看好低估值及改革類標(biāo)的

10月末受制于電價下調(diào)預(yù)期，港口煤價加速回落，不過沿海煤炭市場略有好轉(zhuǎn)，主要體現(xiàn)在電廠煤耗上升和沿海運價的回升，不過目前工業(yè)需求仍疲弱，特別是鋼焦產(chǎn)業(yè)鏈金九銀十旺季落空，預(yù)計短期工業(yè)需求難有趨勢性好轉(zhuǎn)。盡管月末港口和電廠庫存下降，但存煤水平都較高，預(yù)計后期動力煤季節(jié)性需求雖將有所回升，但庫存下降后煤價才存在上漲的可能性。

板塊方面，貨幣政策和財政政策的寬松預(yù)期仍持續(xù)，而煤炭基本面上由于工業(yè)需求下行壓力仍較大，中期難有好轉(zhuǎn)，行業(yè)即使上漲也主要來自寬松政策預(yù)期下風(fēng)險偏好的提升，基本面暫時沒有支撐。公司方面，相對看好低估值或改革類標(biāo)的：禾嘉股份、中國神華、盤江股份和永泰能源等。廣發(fā)證券