【世界一流大學(xué)學(xué)科建設(shè)方案出爐 兩大主線7只個(gè)股借勢(shì)起飛】分析認(rèn)為，A股上市公司中中國(guó)高科、紫光股份、同方股份、華工科技等高校系概念；科大訊飛、中科三環(huán)、中科英華等中科院系概念，未來(lái)均有望受益于世界一流大學(xué)和一流學(xué)科建設(shè)。

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世界一流大學(xué)學(xué)科建設(shè)頂層方案出爐(附股)

據(jù)中國(guó)政府網(wǎng)11月5日消息，國(guó)務(wù)院日前印發(fā)統(tǒng)籌推進(jìn)世界一流大學(xué)和一流學(xué)科建設(shè)總體方案。方案提出，到2020年，若干所大學(xué)和一批學(xué)科進(jìn)入世界一流行列，若干學(xué)科進(jìn)入世界一流學(xué)科前列；到2030年，更多的大學(xué)和學(xué)科進(jìn)入世界一流行列，若干所大學(xué)進(jìn)入世界一流大學(xué)前列，一批學(xué)科進(jìn)入世界一流學(xué)科前列，高等教育整體實(shí)力顯著提升；到本世紀(jì)中葉，一流大學(xué)和一流學(xué)科的數(shù)量和實(shí)力進(jìn)入世界前列，基本建成高等教育強(qiáng)國(guó)。

方案表示，大力推進(jìn)科研組織模式創(chuàng)新，依托重點(diǎn)研究基地，圍繞重大科研項(xiàng)目，健全科研機(jī)制，開(kāi)展協(xié)同創(chuàng)新，優(yōu)化資源配置，提高科技創(chuàng)新能力；加快推進(jìn)科研體制機(jī)制改革，在科研運(yùn)行保障、經(jīng)費(fèi)籌措使用、績(jī)效評(píng)價(jià)、成果轉(zhuǎn)化、收益處置等方面大膽嘗試。

方案還要求，總體規(guī)劃，分級(jí)支持，對(duì)世界一流大學(xué)和一流學(xué)科建設(shè)加強(qiáng)總體規(guī)劃，鼓勵(lì)和支持不同類型的高水平大學(xué)和學(xué)科差別化發(fā)展，加快進(jìn)入世界一流行列或前列。鼓勵(lì)有關(guān)部門(mén)和行業(yè)企業(yè)積極參與一流大學(xué)和一流學(xué)科建設(shè)。通過(guò)共建、聯(lián)合培養(yǎng)、科技合作攻關(guān)等方式支持一流大學(xué)和一流學(xué)科建設(shè)。

分析認(rèn)為，A股上市公司中中國(guó)高科、紫光股份、同方股份、華工科技等高校系概念；科大訊飛、中科三環(huán)、中科英華等中科院系概念，未來(lái)均有望受益于世界一流大學(xué)和一流學(xué)科建設(shè)。(來(lái)源：證券時(shí)報(bào))

【個(gè)股研報(bào)】

中國(guó)高科：?jiǎn)T工持股綁定長(zhǎng)期利益共謀發(fā)展，債券獲批增加現(xiàn)金或加速擴(kuò)張

房地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入下降致?tīng)I(yíng)收下滑，積極轉(zhuǎn)型或持續(xù)拓展教育業(yè)務(wù)收入： 1-9 月公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 6.00 億，-11.31% YoY；歸母凈利 0.65 億， -57.29% YoY， EPS0.22 元；扣非后歸母凈利 0.63 億， -58.67% YoY。其中 Q3 營(yíng)收 1.97 億， +23.50%YoY( Q1、 Q2 同比增速分別為+261.78%、 -78.94%)； Q3 歸母凈利 0.10 億，-19.24% YoY( Q1、 Q2 同比增速分別為+40.19%、 -79.82%)。業(yè)績(jī)下滑主要系當(dāng)期房地產(chǎn)銷售收入下降所致，目前公司已正式轉(zhuǎn)型教育，未來(lái)將積極拓展教育業(yè)務(wù)收入。。

業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)變化致毛利率下滑，凈利率同比下降 13.61 個(gè)百分點(diǎn)： 報(bào)告期內(nèi)毛利率為 20.73%，同比下降25.14 個(gè)百分點(diǎn)，主要原因系公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)變化，高毛利業(yè)務(wù)房地產(chǎn)銷售收入下降。期間費(fèi)用率為 5.06%，同比上升 1.13 個(gè)百分點(diǎn)，；其中銷售費(fèi)用率為 0.58%，同比減少 0.16 個(gè)百分點(diǎn)，主要原因系公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)銷售費(fèi)用減少；管理費(fèi)用率為 4.66%，同比增加 1.42 個(gè)百分點(diǎn)，主要原因系公司轉(zhuǎn)型期間，職工薪酬及相關(guān)管理費(fèi)用支出增加；財(cái)務(wù)費(fèi)用率為-0.19%，同比減少 0.14 百分點(diǎn)。 15 年前三季度凈利率為11.77%，同比下降 13.61 個(gè)百分點(diǎn)。凈利潤(rùn)下滑的主要系毛利率下降疊加轉(zhuǎn)型期間相關(guān)管理費(fèi)用支出增加所致。

員工持股綁定利益共謀新發(fā)展，債券獲批增加現(xiàn)金加速未來(lái)擴(kuò)張： 公司公告推出員工持股計(jì)劃草案，計(jì)劃總資金規(guī)模不超過(guò) 3000 萬(wàn)元(優(yōu)先級(jí)： 次級(jí)=2:1)，擬向 61 位高管和員工籌集資金不超過(guò) 1000 萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)全部次級(jí)份額，其中，總裁鄭明高、副總裁王洵、副總裁兼董秘劉瑋和財(cái)務(wù)總監(jiān)劉丹丹 4 位高管共認(rèn)購(gòu) 71.33%，其他員工認(rèn)購(gòu) 28.67%。本次員工持股計(jì)劃彰顯公司長(zhǎng)期發(fā)展信心，將綁定核心團(tuán)隊(duì)長(zhǎng)期利益，充分調(diào)動(dòng)積極性，提高經(jīng)營(yíng)效率，共同推動(dòng)長(zhǎng)期戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型落地。此外， 10 月 30 日完公司收到上交所對(duì)公司債券掛牌轉(zhuǎn)讓無(wú)異議函，公司將在未來(lái) 12 個(gè)月非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò) 13 億元的公司債券，本次發(fā)行完成后將大量增加公司在手現(xiàn)金，為未來(lái)實(shí)踐教育戰(zhàn)略做好準(zhǔn)備。

線下線下雙輪驅(qū)動(dòng)，教育轉(zhuǎn)型穩(wěn)步推進(jìn)： 公司是北京大學(xué)旗下重要教育資產(chǎn)整合平臺(tái)，定位于大型現(xiàn)代職業(yè)教育集團(tuán)，今年以來(lái)，公司積極推動(dòng)教育轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略：其一，線上布局在線教育，今年以來(lái)公司先后與北大培生和韓國(guó) lumsol 合作開(kāi)發(fā)漢語(yǔ)在線教育平臺(tái)正式進(jìn)入教育領(lǐng)域，投資過(guò)來(lái)人打造頂你學(xué)堂、華文慕課兩大 MOOC 平臺(tái)，未來(lái)將持續(xù)探索線上線下教育融合，分享中國(guó)高等教育與職業(yè)教育的改革紅利。其二，線下承辦高等院校，公司已與遵義醫(yī)學(xué)院合作承辦獨(dú)立高校，在有效增厚公司長(zhǎng)期業(yè)績(jī)的同時(shí)，標(biāo)志著公司正式邁上高等教育業(yè)務(wù)的新征程。未來(lái)或?qū)⒗^續(xù)復(fù)制該模式，形成職業(yè)教育、在線教育、高校教育等多種成人教育業(yè)務(wù)互補(bǔ)并存的立體化、終身制的教育業(yè)務(wù)體系，成就教育領(lǐng)域新一代領(lǐng)軍者。

維持盈利預(yù)測(cè)，維持“買(mǎi)入-A”評(píng)級(jí)： 公司是北京大學(xué)旗下重要資產(chǎn)證券化平臺(tái)，教育資源稟賦優(yōu)秀。公司積極推進(jìn)轉(zhuǎn)型教育戰(zhàn)略，線上與北大培生和韓國(guó) lumsol 合作開(kāi)發(fā)漢語(yǔ)在線教育平臺(tái)正式進(jìn)入教育領(lǐng)域，投資過(guò)來(lái)人打造頂你學(xué)堂、華文慕課兩大 MOOC 平臺(tái)切入高等教育領(lǐng)域，線下承辦高等院校，已與遵義醫(yī)學(xué)院合作承辦獨(dú)立高校，正式切入高等教育業(yè)務(wù)。公司一方面推出員工持股計(jì)劃綁定高管及員工利益，增強(qiáng)員工積極性共同推進(jìn)轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略落地，另一方面將在未來(lái) 12 個(gè)月非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò) 13 億元的公司債券，為公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型提供充足的現(xiàn)金流。我們預(yù)計(jì)公司 15-17 年 EPS 為 0.56 元、0.33 元、 0.38 元，對(duì)應(yīng) PE 為 52 倍、 66 倍、 63 倍。維持“買(mǎi)入-A”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示： 教育業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期。(安信證券)

紫光股份：公司業(yè)績(jī)得以進(jìn)一步提升

事件：

當(dāng)?shù)貢r(shí)間10 月21 日，西部數(shù)據(jù)(WDC)宣布，公司擬以190 億美元的價(jià)格收購(gòu)SanDisk.

此次西部數(shù)據(jù)(WDC)收購(gòu)SanDisk 能夠彌補(bǔ)自身在固態(tài)硬盤(pán)領(lǐng)域的不足，提升市場(chǎng)占有率。

SanDisk 是全球領(lǐng)先的固態(tài)硬盤(pán)、閃存及解決方案提供商，擁有與閃存相關(guān)的專利6500 多個(gè)(資料來(lái)源：西部數(shù)據(jù)官網(wǎng))。公司2014 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入達(dá)66 億美元，其中固態(tài)硬盤(pán)產(chǎn)品占比29%，達(dá)到19 億美元。根據(jù)咨詢公司IHS 的報(bào)告，SanDisk 2014 年在全球固態(tài)硬盤(pán)領(lǐng)域市場(chǎng)占有率達(dá)到17%。此次西部數(shù)據(jù)(WDC)收購(gòu)SanDisk 能夠彌補(bǔ)自身在固態(tài)硬盤(pán)領(lǐng)域的不足，提升市場(chǎng)占有率。

收購(gòu)將增加西部數(shù)據(jù)凈利潤(rùn)約4 億美元

西部數(shù)據(jù)采用現(xiàn)金加股權(quán)的方式，將增加174 億美元的債務(wù)，另有9億美元采用股權(quán)的方式支付(包括期權(quán)與限制性股票)。根據(jù)美國(guó)貸款利率3.25%計(jì)算此次收購(gòu)的資金成本，預(yù)計(jì)每年的財(cái)務(wù)費(fèi)用約為6.01 億美元。而SanDisk 2014 年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約10 億美元，此次收購(gòu)將增厚西部數(shù)據(jù)凈利潤(rùn)約4 億美元。

紫光股份受此影響，持股比例或被稀釋，但業(yè)績(jī)得以進(jìn)一步提升

公司擬認(rèn)購(gòu)WDC 發(fā)行的4081 萬(wàn)股普通股，金額共計(jì)37.75 億美元。認(rèn)購(gòu)發(fā)行完成后，公司將通過(guò)紫光聯(lián)合持有WDC 發(fā)行在外的約15%的股份。因此此次WDC 收購(gòu)SanDisk 對(duì)公司亦有影響1)根據(jù)我們的計(jì)算，收購(gòu)?fù)瓿珊?公司完成收購(gòu)西部數(shù)據(jù)15%股權(quán)，并且西部數(shù)據(jù)完成對(duì)SanDisk的收購(gòu))，公司持股比例或被稀釋，預(yù)計(jì)持有西部數(shù)據(jù)14.32%的股權(quán)。2)西部數(shù)據(jù)凈利潤(rùn)提升，帶來(lái)公司投資收益增加，扣除10.8 億元財(cái)務(wù)費(fèi)用，預(yù)計(jì)每年給公司帶來(lái)6.49 億元利潤(rùn)。

15-17 年EPS 分別為0.75 元、1.78 元、2.24 元，維持“謹(jǐn)慎增持”評(píng)級(jí)

風(fēng)險(xiǎn)提示

本次投資需經(jīng)國(guó)家相關(guān)部門(mén)備案或核準(zhǔn)，并在約定期限內(nèi)獲得美國(guó)外資投資委員會(huì)關(guān)于此次投資不需立案審查的決定，因此尚存在不確定性；并購(gòu)對(duì)象在迅速發(fā)展的固態(tài)硬盤(pán)領(lǐng)域市場(chǎng)占有率低，成長(zhǎng)性差。另外，公司的投資收益風(fēng)險(xiǎn)比較低、價(jià)格偏高，并不能得到甚至染指任何知識(shí)產(chǎn)權(quán)，亦不能影響日常運(yùn)營(yíng)，還要鎖定五年股份。(廣發(fā)證券)