【建筑：從博弈角度重視一帶一路主題機會】繼續(xù)推薦基本面驅(qū)動個股，推薦標的：中工國際(4 季度業(yè)績拐點，估值較低)、蘇交科(持續(xù)增長能力強)以及中鋼國際(基本面向上)，關注隧道股份(國改、管廊相關概念股)以及進入價值區(qū)間的金螳螂(雖然短期無催化，但市值237億也進入價值區(qū)間).

1、與券商股持股結構類似，建筑大票機構倉位低，從今年一季度開始，機構明顯降低建筑股的持倉比例，2015Q1 建筑行業(yè)機構持倉比例為2.60%，到2015H1 則為1.84%，而根據(jù)15 年Q3 基金季報數(shù)據(jù)，建筑行業(yè)機構持倉比例進一步下降到1.31%，配臵比例又回到去年2、3 月份水平。

2、今年以來，雖然經(jīng)歷了615 股災，但計算機、通信和餐飲旅游等年初至今仍有101.5%、87.1%和82.8%的漲幅，建筑整體板塊漲幅19%，處于各行業(yè)末尾，其中建筑大盤票則處于滯漲，中國建筑、中工國際和中材國際年初至今累計下跌11.77%、10.33%和7.47%，中國鐵建和中國電建漲幅也均在個位數(shù)。

3、建筑大盤票雖市值比較大，但考慮到央企集團持股以及部分AH 股，實際A 股流通盤很小。中國交建2300 億市值，自由流通市值僅217 億，20 億成交即可漲停。

4、因博弈性較強，歷史經(jīng)驗表明，A 股彈性好于港股，大盤票建議關注中國交建、中國建筑、中國中鐵、中國鐵建、中國電建等，中盤票重點推薦中工國際(有安全邊際)、中鋼國際(基本面向上)、中材國際，關注北方國際等。優(yōu)配A 股，港股可關注央企對應H 股及中國機械工程(1829.HK).

5、繼續(xù)推薦基本面驅(qū)動個股，推薦標的：中工國際(4 季度業(yè)績拐點，估值較低)、蘇交科(持續(xù)增長能力強)以及中鋼國際(基本面向上)，關注隧道股份(國改、管廊相關概念股)以及進入價值區(qū)間的金螳螂(雖然短期無催化，但市值237億也進入價值區(qū)間).

風險提示：經(jīng)濟下滑風險，訂單減少風險。

(建筑工程團隊趙健)