【瞄準(zhǔn)新能源穩(wěn)定收入 重慶路橋轉(zhuǎn)型救急】2015年10月29日，重慶路橋發(fā)公告稱就拓展光伏發(fā)電業(yè)務(wù)及收購(gòu)光伏電站等事項(xiàng)與順風(fēng)國(guó)際清潔能源等五家公司簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議。

2015年10月29日，重慶路橋發(fā)公告稱就拓展光伏發(fā)電業(yè)務(wù)及收購(gòu)光伏電站等事項(xiàng)與順風(fēng)國(guó)際清潔能源等五家公司簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議。

此舉也說(shuō)明了其路橋收費(fèi)項(xiàng)目到期的當(dāng)下，急于轉(zhuǎn)型新能源救急的無(wú)奈。

而新能源項(xiàng)目普遍投入資金大、回報(bào)周期長(zhǎng)，重慶路橋除了面臨50多億元的收購(gòu)金額的挑戰(zhàn)，還需投入運(yùn)營(yíng)成本費(fèi)用。同時(shí)，新能源收入模式與路橋收費(fèi)項(xiàng)目一致，使用壽命僅25年，之后，重慶路橋或再陷入現(xiàn)今逐漸沒(méi)有業(yè)務(wù)收入的困局。

收購(gòu)項(xiàng)目總裝機(jī)容量1240MW

重慶路橋此前多次公告稱，公司第二大股東重慶國(guó)信投資控股有限公司正在籌劃涉及本公司資產(chǎn)收購(gòu)的重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)，公司股票及其衍生品種自2015年9月16日起停牌。

公開(kāi)資料顯示：國(guó)信控股持有重慶路橋股份126119218股，占其總股本的13.89%，為公司第二大股東，該公司與其第一大股東重慶國(guó)際信托有限公司為一致行動(dòng)人，合計(jì)持有“重慶路橋”股份271902410股，占公司總股本比例為9.95%。

而重慶路橋10月29日再次發(fā)布公告，終于揭開(kāi)了謎底。

該公告稱，本公司已與五家潛在交易對(duì)方分別就拓展光伏發(fā)電業(yè)務(wù)及收購(gòu)光伏電站等事項(xiàng)簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議。同時(shí)，公司擬聘請(qǐng)的中介機(jī)構(gòu)也協(xié)助公司及相關(guān)股東對(duì)位于新疆、甘肅、寧夏、青海等地的數(shù)十家光伏電站等潛在標(biāo)的資產(chǎn)的合法合規(guī)性、經(jīng)濟(jì)效益、技術(shù)指標(biāo)等問(wèn)題進(jìn)行了初步盡職調(diào)查與篩選。

“9月初，大股東就有布局新能源項(xiàng)目的想法。”重慶路橋董秘張漫告訴重慶青年報(bào)記者。

目前初步明確的光伏電站主要交易對(duì)方為順風(fēng)國(guó)際清潔能源有限公司、江蘇蘇美達(dá)新能源發(fā)展有限公司、北京普輝顯示科技有限公司、北京晟源投資發(fā)展有限公司、北京熠彩照明科技有限公司等企業(yè)(含其關(guān)聯(lián)方)。上述企業(yè)均與重慶路橋無(wú)關(guān)聯(lián)關(guān)系。

據(jù)重慶青年報(bào)記者了解，重慶路橋已納入首批意向交易標(biāo)的范圍的光伏電站項(xiàng)目裝機(jī)容量合計(jì)約為1240MW，后續(xù)可能根據(jù)項(xiàng)目進(jìn)展情況進(jìn)行調(diào)整。為部分鎖定交易標(biāo)的，重慶路橋會(huì)在戰(zhàn)略合作協(xié)議生效后5日內(nèi)，以自有資金向順風(fēng)國(guó)際清潔能源有限公司指定子公司先行支付人民幣2億元作為誠(chéng)意金。

業(yè)內(nèi)人士分析，重慶路橋新能源項(xiàng)目估值至少50億元，張漫表示：“此次新能源項(xiàng)目收購(gòu)所需資金，將通過(guò)發(fā)行股份等方式解決。”

其公告更稱，本次重大資產(chǎn)重組擬采用發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)并配套募集資金的交易方式，但最終交易方式將根據(jù)項(xiàng)目進(jìn)展與商務(wù)談判情況確定。

收費(fèi)項(xiàng)目到期被迫轉(zhuǎn)型

做出上述決定前，重慶路橋業(yè)績(jī)?cè)缇驮庥龌F盧。重慶路橋2015年1—9月?tīng)I(yíng)業(yè)收入2.40億元，同比下降5.3%；歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)1.74億元，同比下降10.16%；基本每股收益0.198元，同比下降10.12%。

重慶路橋原本經(jīng)營(yíng)范圍為橋梁、公路的建設(shè)、經(jīng)營(yíng)和維護(hù)。目前，重慶路橋擁有石板坡長(zhǎng)江大橋、石門(mén)嘉陵江大橋、嘉華嘉陵江大橋、長(zhǎng)壽湖旅游專(zhuān)用高速公路的經(jīng)營(yíng)權(quán)。

其2014年年報(bào)顯示，重慶路橋經(jīng)營(yíng)管理的三座橋梁，是其收入的主要來(lái)源。

但其2014年業(yè)績(jī)表現(xiàn)依然不佳。2014年，重慶路橋完成路橋?qū)崿F(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.396億元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2.60億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.47億元。其中，收費(fèi)收入3.16億元，同比下降3.68%；完成工程建設(shè)收入0.196億元，同比增加353.85%。

截至2014年12月31日，公司總資產(chǎn)63.03億元，負(fù)債33.59億元。

其2014年年報(bào)表明：公司擁有的公路、橋梁收費(fèi)經(jīng)營(yíng)權(quán)有收費(fèi)期限的限制，收費(fèi)期結(jié)束后，如果沒(méi)有新的項(xiàng)目替代，將在一定程度影響公司的經(jīng)營(yíng)收益。公司現(xiàn)有的石板坡長(zhǎng)江大橋、石門(mén)嘉陵江大橋的收費(fèi)權(quán)將分別于2016年底和2021年底到期，而牛角沱嘉陵江大橋已于2010年12月經(jīng)營(yíng)期滿。

張漫表示，收費(fèi)項(xiàng)目的到期，以及重慶路橋還沒(méi)有新的路橋建設(shè)項(xiàng)目，是他們急著向新能源轉(zhuǎn)型的根本原因。

“我們所布局的新能源項(xiàng)目與以前的業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)度不大，但收入性質(zhì)相關(guān)。”張漫向重慶青年報(bào)記者透露，只要光伏項(xiàng)目一發(fā)電，就會(huì)有政府的補(bǔ)貼。

“按照新疆每天3小時(shí)的發(fā)電量計(jì)算，100MW乘以3個(gè)小時(shí)等于30萬(wàn)度電，而每度電1元錢(qián)。其每天電費(fèi)收益就是30萬(wàn)元。”業(yè)內(nèi)人士李映發(fā)介紹，重慶路橋1240MW每天至少產(chǎn)生360萬(wàn)元的收益。

與現(xiàn)在主營(yíng)業(yè)務(wù)的盈利情況相比，新能源項(xiàng)目的收益或許對(duì)重慶路橋更有吸引力。

此外，鑒于重慶通安公路橋梁工程有限公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)難以改善，重慶路橋已在2014年內(nèi)將持有的該公司50%的股份以250萬(wàn)元的價(jià)格全部轉(zhuǎn)讓給渝涪公司。2014年3月25日，重慶路橋已收到股權(quán)轉(zhuǎn)讓款250萬(wàn)元。

而2014年重慶通安公路橋梁工程有限公司凈利潤(rùn)為27541.23萬(wàn)元，在重慶路橋子公司或參股公司中其業(yè)績(jī)還不是太差。相反，重慶路橋子公司景順地產(chǎn)卻虧損6.86萬(wàn)元。

這也再次說(shuō)明，重慶路橋原主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力減弱，其亟須采取措施尋找新的出路。但張漫也明確表示：“路橋收費(fèi)這個(gè)主營(yíng)業(yè)務(wù)不會(huì)改變，還將再次尋找并接手這樣的項(xiàng)目。新能源布局成功，就會(huì)形成雙主業(yè)務(wù)的局面。”

將全部并入國(guó)家電網(wǎng)

據(jù)規(guī)劃，重慶路橋?qū)⑴c協(xié)議公司共同構(gòu)建光伏的上、中、下游產(chǎn)業(yè)鏈。具體來(lái)說(shuō)，協(xié)議雙方將就光伏電站項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)和依法合規(guī)轉(zhuǎn)讓展開(kāi)合作，重慶路橋會(huì)依法擇優(yōu)收購(gòu)協(xié)議對(duì)方或其關(guān)聯(lián)方持有的已并網(wǎng)發(fā)電的光伏電站項(xiàng)目，未來(lái)重慶路橋還希望持有的光伏電站能形成規(guī)模效應(yīng)。

而無(wú)論重慶路橋在新能源項(xiàng)目上畫(huà)了多大的餅，其收購(gòu)的光伏電站項(xiàng)目帶來(lái)的收益究竟多大還取決于其走的哪一渠道。

一般而言，并入國(guó)家電網(wǎng)可以獲得政府補(bǔ)貼，還可以收取每度電0.5~0.6元不等的電費(fèi)。此外還可以直接做屋頂電站，以收取用戶的電費(fèi)作為主要收入來(lái)源，此時(shí)沒(méi)有政府補(bǔ)貼，但其電費(fèi)可以高達(dá)1元/度。

而后者還需注意的問(wèn)題就是，是否有固定的買(mǎi)家，并且新疆等西部地區(qū)是沒(méi)有這樣的需求的。此時(shí)也需要考慮物流運(yùn)輸?shù)葐?wèn)題。

“重慶路橋收購(gòu)的新能源項(xiàng)目將全部并入國(guó)家電網(wǎng)。”張漫也多次強(qiáng)調(diào)，只要光伏電站一發(fā)電就能獲得政府的補(bǔ)貼。

但對(duì)于重慶路橋今后怎么運(yùn)營(yíng)目前收購(gòu)的新能源項(xiàng)目，張漫表示：“我們離真正介入新能源行業(yè)還有一段距離，這方面的運(yùn)營(yíng)管理人員也還未確定。”

重慶青年報(bào)記者查閱其公告獲知，重慶路橋?yàn)殚_(kāi)拓新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，探索新能源領(lǐng)域的發(fā)展方向，進(jìn)一步提升業(yè)績(jī)，將投資3億元人民幣設(shè)立“新能源公司”(公司名稱待定)，其持股比例為100%。

注冊(cè)地在上海市松江區(qū)，經(jīng)營(yíng)范圍為風(fēng)力發(fā)電、太陽(yáng)能發(fā)電專(zhuān)業(yè)領(lǐng)域內(nèi)的投資開(kāi)發(fā)、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)管理；合同能源管理、工程設(shè)備調(diào)試、檢修、保養(yǎng)等業(yè)務(wù)(最終以工商登記為準(zhǔn)).

張漫還告訴重慶青年報(bào)記者，他們收購(gòu)的光伏電站項(xiàng)目很大部分已經(jīng)發(fā)電了，也有沒(méi)有發(fā)電的。至于已發(fā)電的使用了多長(zhǎng)時(shí)間，張漫回應(yīng)道：“很多都是2013年以及2014年開(kāi)始使用的，使用年限還有很長(zhǎng)。”

或再現(xiàn)收費(fèi)模式弊端

“一般光伏電站項(xiàng)目的使用時(shí)間在25年左右，長(zhǎng)一點(diǎn)也就30年。”業(yè)內(nèi)人士郭欣告訴重慶青年報(bào)記者。

北京交通大學(xué)能源研究所項(xiàng)目辦公室主任程強(qiáng)也表示：“光伏電站使用年限一般在25年，但隨著使用年限增加，每年的發(fā)電量在逐年減少。”

因此重慶路橋收購(gòu)的光伏電站項(xiàng)目產(chǎn)生的收益會(huì)受制于使用年限。新能源項(xiàng)目雖然一投入使用就會(huì)產(chǎn)生收益，但到了那個(gè)期限，與其原業(yè)務(wù)收入模式一樣的弊端又顯現(xiàn)了，它或再次陷入目前無(wú)收入來(lái)源的窘境。

“新能源項(xiàng)目前期投入大，后期回報(bào)周期卻很長(zhǎng)。”大全新能源投資者關(guān)系部經(jīng)理何寧表示。在郭欣看來(lái)，快一點(diǎn)的話，重慶路橋六七年可以回本。慢一點(diǎn)就得等到八到十年回本了。

而且這個(gè)過(guò)程中除了產(chǎn)生運(yùn)營(yíng)費(fèi)外，還會(huì)產(chǎn)生0.6~0.8元/度的發(fā)電成本費(fèi)。對(duì)于重慶路橋來(lái)說(shuō)，它還有前期50多億元的收購(gòu)成本。

就目前重慶路橋全年1.7億元的凈利潤(rùn)來(lái)看，資金問(wèn)題是其面臨的第一大難關(guān)。但就張漫所說(shuō)的發(fā)行股份等方式解決問(wèn)題，程強(qiáng)認(rèn)為這樣的方式不太可信。

除此之外，重慶路橋還面臨另一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)。“目前中石油、中石化在新能源方面占據(jù)84%的市場(chǎng)份額，而所有的民營(yíng)企業(yè)僅占16%的市場(chǎng)份額。”巨力新能源公司總經(jīng)理陳可銀表示，重慶路橋新能源項(xiàng)目所占的市場(chǎng)份額將會(huì)更小，而且目前用電飽和，呈供大于求的現(xiàn)狀，依靠新能源帶來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)并不可觀。

陳可銀認(rèn)為，新能源汽車(chē)將會(huì)是一個(gè)很好的發(fā)展方向。而李映發(fā)認(rèn)為，重慶路橋今后可以交替開(kāi)展風(fēng)能與新能源項(xiàng)目。

受這次資產(chǎn)重組影響，根據(jù)公告，重慶路橋股票還將繼續(xù)停牌，停牌前股價(jià)報(bào)收10.54元/股。