【漲停敢死隊火線搶入6強勢股】正邦科技：迎業(yè)績大拐點，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級加速。

正邦科技：迎業(yè)績大拐點，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級加速

養(yǎng)殖板塊：迎“行業(yè)周期+公司經(jīng)營”雙拐點

1、行業(yè)周期拐點：全國生豬出欄均價自4月份起開始加速上漲，到8月份達到18.7元/公斤，年內(nèi)豬價最高漲幅約50%，目前仍在約16.5元/公斤。9月份能繁母豬存欄量3852萬頭，同比下降15.4%，同時據(jù)我們草根調(diào)研了解，因資金短缺、環(huán)保壓力、對行情持續(xù)性擔(dān)憂等因素，當(dāng)前補欄量與淘汰量大體相當(dāng)，并沒有出現(xiàn)養(yǎng)殖戶普遍大量補欄現(xiàn)象，預(yù)計未來一段時間能繁母豬存欄仍將持續(xù)在低位，預(yù)計16、17年豬價將維持高位運行，從而拉長養(yǎng)殖企業(yè)盈利周期。

2、公司經(jīng)營拐點：14年起公司開始精細化管理，同時產(chǎn)能利用率提升，推動公司養(yǎng)殖成本大幅下降，單頭盈利出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。2014年公司肥豬平均成本為14元/公斤，預(yù)計2015-2017年肥豬平均成本為13.5元/公斤、13.2元/公斤、13.0元/公斤。同時公司生豬出欄量將大幅增長，預(yù)計15-17年出欄160萬頭、240萬頭、300萬頭，公司業(yè)績彈性將充分受益于行業(yè)反轉(zhuǎn)及經(jīng)營效率提升。

戰(zhàn)略升級：轉(zhuǎn)型“現(xiàn)代農(nóng)業(yè)綜合服務(wù)商”。在互聯(lián)網(wǎng)改造傳統(tǒng)行業(yè)背景下，公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型“現(xiàn)代農(nóng)業(yè)綜合服務(wù)商”。公司已設(shè)立互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展平臺江西正農(nóng)通網(wǎng)絡(luò)科技有限公司，目標為將公司各業(yè)務(wù)板塊間的資源、需求、數(shù)據(jù)、信息等進行共享，達到多重協(xié)同作用，實現(xiàn)1)為客戶實現(xiàn)一站式采購服務(wù)；2)通過信息技術(shù)以及專業(yè)技術(shù)服務(wù)團隊等手段，幫助養(yǎng)殖戶(種植戶)提高生產(chǎn)效率；3)完善數(shù)據(jù)收集，為農(nóng)戶提供金融服務(wù)。

估值及投資建議。我們預(yù)計公司15/16/17年歸屬于母公司凈利潤3.8/9.0/11.7億元，對應(yīng)EPS為0.63/1.52/1.96元。養(yǎng)殖板塊行業(yè)景氣度仍在繼續(xù)，公司成本逐漸下滑，未來2年公司將出現(xiàn)價量齊升的態(tài)勢。同時公司轉(zhuǎn)型“現(xiàn)代農(nóng)業(yè)綜合服務(wù)商”戰(zhàn)略將加速落地，我們給予“買入-A”投資評級。

風(fēng)險提示。豬價反轉(zhuǎn)不達預(yù)期；生豬銷量不達預(yù)期。(安信證券 吳立)