【IPO揮鞭股債雙牛忐忑 重啟情緒沖擊波今日來襲】業(yè)內(nèi)人士多認(rèn)為，重啟IPO短期內(nèi)可能會對A股市場造成沖擊，但中長期則依然向好。而重啟IPO對債市的影響則分歧較大。

自8月以來，A股明顯企穩(wěn)回升，而避險資金大量涌入債市也帶來了數(shù)月的債市“瘋?！薄６@一情況，是否會在IP O重啟之后改變？

業(yè)內(nèi)人士多認(rèn)為，重啟IP O短期內(nèi)可能會對A股市場造成沖擊，但中長期則依然向好。而重啟IP O對債市的影響則分歧較大。

行情到底如何走？股債，周一見！

股市利空出盡？

IPO歷來被認(rèn)為是對A股市場的重大利空。今年7月4日，因股市持續(xù)大幅暴跌，證監(jiān)會暫停IPO。上周五IPO重啟的消息放出后，新加坡新華富時A 50股指期貨由升轉(zhuǎn)跌，盤中一度跳水近2%。

但市場人士多分析認(rèn)為，此次重啟IPO是在情理之中，而且與以往不同，并不會對市場造成巨大的負(fù)面影響。

“目前股票市場已進(jìn)入自我修復(fù)、自我調(diào)節(jié)階段，恢復(fù)和保持合理適度的新股供給，有利于增加市場活力，增強(qiáng)市場功能，積極穩(wěn)定、修復(fù)和建設(shè)市場，促進(jìn)市場的持續(xù)健康發(fā)展。”證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸宣布IPO重啟消息時稱。

事實上，新華富時A 50股指期貨在跳水后轉(zhuǎn)漲，收于0 .63%的漲幅。

星石投資總經(jīng)理、首席策略分析師楊玲分析稱，中國目前經(jīng)歷著資產(chǎn)配置荒，經(jīng)過央行數(shù)次降準(zhǔn)降息，市場上的流動性非常充裕，對于IPO重啟，市場具備一定的消化能力；另外重啟IPO也算是最后一個利空落地，之前股市經(jīng)歷了去杠桿、人民幣貶值等，進(jìn)行了兩輪調(diào)整，目前基本算是利空出盡。因此IPO重啟最多會導(dǎo)致股市短期盤整，但中長期震蕩上行的趨勢不改。

或僅改變反彈節(jié)奏

本次IP O重啟最大的亮點在于取消現(xiàn)行的新股申購預(yù)先繳款，改為定配售數(shù)量后再繳款。而這也被業(yè)內(nèi)認(rèn)為今后IP O不再是重大利空的重要原因之一。

“以前市場一旦發(fā)行新股，動輒就是幾萬億資金凍結(jié)的情況，而取消新股預(yù)繳款機(jī)制后，這類利空的影響大大降低了。”民生證券首席策略分析師李少君表示，取消預(yù)先繳款有利于平抑發(fā)行資金凍結(jié)對二級市場的沖擊，提高市場運(yùn)行的平穩(wěn)程度。從中期來看，穩(wěn)增長加碼、流動性改善、管理思路這三個邏輯依然保持不變，因此，重啟IPO改變的僅僅是中級反彈的節(jié)奏而已。

民生證券固收分析師李奇霖也認(rèn)為，在老制度下，由于新股申購需預(yù)先繳款，機(jī)構(gòu)對現(xiàn)金的備付需求上升而供給減少且在途不穩(wěn)定的資金變多，一般性存款轉(zhuǎn)化為保證金存款，打新期間經(jīng)?？梢钥吹绞袌鲑Y金利率出現(xiàn)大幅波動。那么在新規(guī)之下，如果不需要預(yù)先繳款，在定配售數(shù)量后再繳款，對市場流動性的沖擊無疑是減弱的。

債市仍有機(jī)會？

除了股市，市場關(guān)注的另一個問題是IP O重啟是否對債市產(chǎn)生較大影響？此前打新基金基本能夠提供無風(fēng)險6%-7%的回報，而當(dāng)前債券市場各類品種收益率均出現(xiàn)了大幅下行，如果打新能重新提供無風(fēng)險高回報資產(chǎn)，對債券市場的調(diào)整壓力可謂不小。

上周在券商板塊的帶領(lǐng)下，滬指周漲幅達(dá)6.1%，并放量創(chuàng)兩個半月新高，但與此同時中國10年期國債期貨和5年期國債期貨卻在上周五快速走低，收盤分別下滑0 .36%和0.19%，

九州證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清表示，在經(jīng)濟(jì)下行有底階段，股權(quán)類資產(chǎn)優(yōu)于債權(quán)類資產(chǎn)，債券利率上行風(fēng)險超過下行收益。而IPO棒殺債市“瘋?！保瑑H僅是開始。如果IPO發(fā)行規(guī)模增加，甚至將來實行注冊制，那么IPO對資金風(fēng)險偏好的影響將是長期且持續(xù)的，“資產(chǎn)荒”的局面將得到邊際改善。

不過，也有不少分析認(rèn)為，IPO重啟對債市的沖擊不是完全沒有，但影響十分有限。

李奇霖就表示，打新投資的回報率=新股后續(xù)的漲幅*新股中簽率*打新次數(shù)+回購收益。從新制度來看，網(wǎng)下只需要有非限售股份底倉即可參與打新，打新主體將大幅增加，對應(yīng)的中簽率也將顯著降低，那么根據(jù)打新回報率的公式，新股中簽率降低會弱化打新能提供的無風(fēng)險收益?！暗屠现贫缺?，過去需要持續(xù)備足現(xiàn)金頭寸，新制度下維系規(guī)模可以通過持有股票和債券來實現(xiàn)，因此，流動性好的、短久期債券可能更受益。”

國泰君安債券分析師徐寒飛也認(rèn)為情緒沖擊大于實質(zhì)?！岸唐谑芄墒写鬂q、IPO重啟情緒沖擊及前期獲利盤壓力導(dǎo)致市場短期波動調(diào)整，但I(xiàn)PO新規(guī)對債市沖擊非常有限?！毙旌w稱，從中期看，大規(guī)模資金凍結(jié)取消、IPO預(yù)期收益大降，打新套利空間大幅縮窄，將使得IPO的無風(fēng)險收益高地不復(fù)存在，股債之間的資產(chǎn)配置效應(yīng)下降，債市調(diào)整創(chuàng)造買入機(jī)會，上漲行情仍將持續(xù)。 采寫：南都記者孫銘蔚 (相關(guān)報道見C 02、03)

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第三方外接25條規(guī)范配資

證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸6日表示，目前證券公司已基本完成場外配資清理相關(guān)工作。

在清理配資等第三方接口上，曾經(jīng)的一刀切做法引發(fā)諸多爭議。南都記者獲悉，為進(jìn)一步規(guī)范第三方外接系統(tǒng)，近期監(jiān)管機(jī)構(gòu)再度向券商征求第三方平臺準(zhǔn)入意見，并初步形成了細(xì)則。

此次意見稿(共25條)中顯示，將除證券公司之外的期貨、基金、基金子公司等機(jī)構(gòu)的外部信息接入系統(tǒng)也一并納入監(jiān)管體系。同時禁止了向除經(jīng)營機(jī)構(gòu)以及外部信息系統(tǒng)接入方之外的第三方開放與外部信息系統(tǒng)從事業(yè)務(wù)有關(guān)的接入權(quán)限。

在監(jiān)管層清理整頓場外配資業(yè)務(wù)的大背景下，對第三方接入整頓和規(guī)范開始細(xì)化。其中，還明確了機(jī)構(gòu)與外部信息系統(tǒng)接入方不得出借或者變相出借證券、基金、期貨等業(yè)務(wù)資格，違規(guī)接受投資者證券買賣的委托、代理買賣證券；不得未經(jīng)證監(jiān)會批準(zhǔn)，為客戶與客戶、客戶與他人直接的融資、融券提供便利和服務(wù)；向除機(jī)構(gòu)以及外部信息系統(tǒng)接入方以外的第三方開放與外部信息系統(tǒng)從事業(yè)務(wù)有關(guān)的接入權(quán)限等等。