【美國(guó)非農(nóng)強(qiáng)勁支持加息 跨境資金重回流出格局】全球資金本周流出中國(guó)市場(chǎng)。11月4日當(dāng)周錄得606.01億美元凈流出，上周為凈流入4.47億美元。截至11月4日當(dāng)周，四周均值為流入2.58億美元，上期均值為流入3.74億美元。資本流動(dòng)重回流出格局，主要是由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息概率驟增。

全球資金本周流出中國(guó)市場(chǎng)。11月4日當(dāng)周錄得606.01億美元凈流出，上周為凈流入4.47億美元。截至11月4日當(dāng)周，四周均值為流入2.58億美元，上期均值為流入3.74億美元。資本流動(dòng)重回流出格局，主要是由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息概率驟增。美國(guó)方面，耶倫本周講話(huà)繼續(xù)鷹派言論，與上周美聯(lián)儲(chǔ)10月貨幣政策聲明釋放信息一致，周五晚公布的美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)創(chuàng)年內(nèi)最佳，期貨市場(chǎng)顯示美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息概率驟增至70%。國(guó)內(nèi)方面，十三五規(guī)劃和國(guó)企改革文件釋放利好，A股放量大漲，證監(jiān)會(huì)表宣布年內(nèi)重啟IPO，并取消新股申購(gòu)預(yù)繳款制度，在中長(zhǎng)期內(nèi)該消息影響偏正面。匯率方面，從貨幣政策來(lái)看，中美央行貨幣政策勢(shì)必出現(xiàn)大分化，這給人民幣貶值增添壓力。但人民幣將于11月底迎來(lái)SDR評(píng)估，央行致力于維穩(wěn)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)不會(huì)觸發(fā)匯率風(fēng)險(xiǎn)，但要注意貶值壓力的累積。在年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)加息概率驟增，中美央行政策分化，人民幣貶值壓力累積的背景下，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)受到?jīng)_擊，資金又開(kāi)始流出中國(guó)市場(chǎng)，預(yù)計(jì)資金流出中國(guó)市場(chǎng)的局面將維持較長(zhǎng)時(shí)間。

原因及邏輯：

全球資金本周流出中國(guó)市場(chǎng)。11月4日當(dāng)周錄得606.01億美元凈流出，上周為凈流入4.47億美元。截至11月4日當(dāng)周，四周均值為流入2.58億美元，上期均值為流入3.74億美元。全球資金本周流入中國(guó)債券，11月4日當(dāng)周錄得0.34億美元凈流出中國(guó)債券，流出幅度較上周縮小。上周全球資金流出中國(guó)債券錄得1.03億美元。

香港市場(chǎng)方面，全球資金本周流出香港股市，上周的流入行情未能保持。11月4日當(dāng)周香港股市錄得約1.08億美元凈流出，上周約為流入0.19億美元。四周均值為流出0.52億美元，上周均值為流出0.33億美元。本周資金流出香港股票ETF.11月4日當(dāng)周錄得0.18億美元凈流出，上周為0.21億美元凈流入。

10月30日-11月5日，港股通額度共流入18.37億元；滬股通額度共流出90.06億元；港股通日均使用額度為3.67億元，滬股通日均使用為-18.01億元。港股通持續(xù)凈流入，滬股通持續(xù)13個(gè)交易日凈流出，周四流出近39億。本周港股通和滬股通使用活躍度均有提高。2015年11月17日，滬港通即將迎來(lái)開(kāi)通一周年，從一年的表現(xiàn)來(lái)看，滬股通使用額度比例高于港股通，資金“北上”熱于“南下”。

美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫周三繼續(xù)發(fā)表鷹派言論，與美聯(lián)儲(chǔ)10月議息會(huì)議政策聲明傳遞出的信息一致。美國(guó)10月非農(nóng)數(shù)據(jù)非常強(qiáng)勁，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好支持加息，期貨市場(chǎng)顯示美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息概率已上升至70%，由此美元指數(shù)走強(qiáng)，美債收益率走高，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)受到?jīng)_擊。美元走強(qiáng)導(dǎo)致大宗商品和新興市場(chǎng)貨幣承壓，WTI原油價(jià)格持續(xù)下跌，人民幣貶值壓力較大，資金外流壓力增大。從貨幣政策來(lái)看，中國(guó)央行實(shí)行資產(chǎn)質(zhì)押再貸款擴(kuò)圍，再加上雙降政策，有助于增強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)和流動(dòng)性穩(wěn)定的預(yù)期，但同時(shí)也增強(qiáng)了人民幣隱含的貶值壓力。由于人民幣11月底即將進(jìn)行SDR評(píng)估，央行注重人民幣匯率的維穩(wěn)，短期內(nèi)預(yù)期不會(huì)觸發(fā)匯率風(fēng)險(xiǎn)。但長(zhǎng)期來(lái)看，若中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面不能企穩(wěn)回升，則因?yàn)橹忻镭泿耪弑车蓝Y而增加的人民幣貶值壓力很可能觸發(fā)資金外流。本周五，人民幣中間價(jià)環(huán)比上調(diào)36個(gè)基點(diǎn)，報(bào)6.3459。周四人民幣即期匯率報(bào)6.3466，環(huán)比上調(diào)101個(gè)基點(diǎn)。