【光大證券策略周報(bào)：IPO改變的只是中級(jí)反彈的節(jié)奏】兩個(gè)因素可能給過去三天的高燒式中級(jí)反彈帶來短暫降溫：一是IPO重啟的消息沖擊市場情緒；二是股災(zāi)后市場“過把癮就撤”的心理依然存在。但是，我們依然堅(jiān)持10.26電話會(huì)議以來的觀點(diǎn)：1~3個(gè)月看中級(jí)反彈深化，藍(lán)籌搭臺(tái)(交易性機(jī)會(huì)10-15%，38-4200)，主題伴奏(圍繞十三五和明年兩會(huì))，成長唱戲(創(chuàng)業(yè)板25-3000).

兩個(gè)因素可能給過去三天的高燒式中級(jí)反彈帶來短暫降溫：一是IPO重啟的消息沖擊市場情緒；二是股災(zāi)后市場“過把癮就撤”的心理依然存在。但是，我們依然堅(jiān)持10.26電話會(huì)議以來的觀點(diǎn)：1~3個(gè)月看中級(jí)反彈深化，藍(lán)籌搭臺(tái)(交易性機(jī)會(huì)10-15%，38-4200)，主題伴奏(圍繞十三五和明年兩會(huì))，成長唱戲(創(chuàng)業(yè)板25-3000).

證監(jiān)會(huì)今天下午宣布，在完善新股發(fā)行制度(取消申購預(yù)先繳款)后將重啟IPO，但在完善新股發(fā)行制度前，將按現(xiàn)行制度在年內(nèi)恢復(fù)7月份暫停的28家IPO，兩周內(nèi)，將有10家率先啟動(dòng)。我們粗略估算，這28家IPO約凍結(jié)資金3.5萬億，首批10家凍結(jié)資金接近1萬億。兩市本周成交量日均1萬億，首批10家IPO可能對(duì)市場資金面產(chǎn)生一定壓力，疊加最近三天市場連續(xù)性暴漲導(dǎo)致的獲利盤平倉，中級(jí)反彈短期有望退燒。

中期(1~3個(gè)月)來看，我們911-雙12的中級(jí)反彈三個(gè)邏輯(流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)、管理思路)依然不變，且繼續(xù)證真。近期，流動(dòng)性充裕的邏輯從央行寬松主導(dǎo)轉(zhuǎn)為大類資產(chǎn)配置調(diào)整帶來的結(jié)構(gòu)性寬松債市資金已經(jīng)出現(xiàn)向股市轉(zhuǎn)移的跡象，這可能是趨勢的開始。管理思路方面，監(jiān)管層查違規(guī)頻出手(最新動(dòng)作：暫停3家券商新開賬戶)，證券市場基本制度完善也在快速落地。管理思路上的調(diào)整(包括查違規(guī)、開放IPO、調(diào)整發(fā)行制度等)可能會(huì)給市場帶來短暫沖擊，但有助于恢復(fù)市場長期信心。

最后，再重申近期觀點(diǎn)：把握藍(lán)籌交易性機(jī)會(huì)(10-15%，38-4200)，以及成長的中長期配置價(jià)值(創(chuàng)業(yè)板25-3000)；板塊上，券商后，地產(chǎn)和軍工有望接棒(市場軍改預(yù)期)；主題上，近期關(guān)注中國大腦計(jì)劃概念(總理新提出)、機(jī)器人(11月底世界機(jī)器人大會(huì)).