10月出口降幅擴大 進口降幅收窄 外匯儲備結束五連降 分析稱——

昨日海關總署公布的進出口數據顯示，10月份，出口下降6.9%，連續第四個月下滑，降幅較上月擴大；進口下降18.8%，連續第12個月下滑，降幅收窄。盡管進出口數據雙雙不及預期，但是10月份外匯儲備卻大幅增加。央行公布的最新數據顯示，10月份，我國外匯儲備增加114億美元至3.5255萬億美元，終結此前連續5個月下降的趨勢。

國際匯市方面，上周末美國公布的靚麗非農數據震驚四座，美元飆升至近七個月高位，非美貨幣承壓。不過，專家認為，人民幣匯率有壓力，但經濟和金融穩定性增強，不存在大幅貶值的基礎，仍將保持穩定。

10月出口降幅擴大

據海關統計，今年前10個月，我國進出口總值19.93萬億元，比去年同期下降8.1%。其中，出口11.46萬億元，下降2%；進口8.47萬億元，下降15.2%；貿易順差2.99萬億元，擴大75.3%。

10月份，我國進出口總值2.06萬億元，下降9%。其中，出口1.23萬億元，下降3.6%；進口8331.4億元，下降16%；貿易順差3932.2億元，擴大40.2%。

具體類別來看，大宗商品10月的進口量較9月全線下滑。除了煤炭、鋼材等兩個國內產能嚴重過剩的行業進口量持續下滑以外，前期增長迅猛的原油和大豆進口也出現了下跌，而近期港口庫存大增的鐵礦石環比跌幅達到12%。

從數據上看，10月進出口表現依然不佳，出口下滑幅度再度擴大，進口下滑幅度有所收窄，貿易順差擴大至616.4億美元；出口金額同比下滑6.9%，降幅再度擴大，反映外部需求依然不足，分國別來看，對美歐日等發達國家出口金額同比增速均下滑，對東盟、印度出口也出現滑落，發達國家和新興經濟體對出口均無貢獻。

進口金額同比下滑18.8%，降幅略有收窄，從主要商品進口數量來看，鐵礦石、大豆、成品油進口數量增速均下滑，而原油、鋼材進口數量增速有所回升，反映國內需求依然比較疲弱。

10月外匯儲備增加114億美元

央行公布的最新數據顯示，10月份，我國外匯儲備增加114億美元至3.5255萬億美元，終結此前連續5個月下降的趨勢。

市場原本預計10月外儲會降至3.465萬億美元。9月末，外匯儲備環比下滑432.6億美元至3.5141萬億美元，使三季度外儲整體縮水1800億美元，創下有記錄以來最大單季度下滑紀錄。

不過，專家預期，由于上周五公布的非農就業數據大超市場預期，美聯儲12月大概率加息，美元飆升至7個月高位，非美貨幣或將承受壓力。

國泰君安證券分析師表示，美元處在強勢周期，短期新興經濟體資金將回流美國，警惕新興經濟體市場風險。美聯儲12月份大概加息，資金將回流美國。資金回流疊加大宗價格底部承壓，謹防新興經濟體匯率、債務及市場風險。

“在對中國影響方面，美國經濟穩步復蘇，帶動中國出口上行，四季度經濟企穩加強，提升風險偏好。與10月新出口訂單數據相吻合。人民幣匯率有壓力，但經濟和金融穩定性增強，不存在大幅貶值的基礎，仍將保持穩定。中國A股市場強勢，對美聯儲加息鈍化，且美國暫不具備高頻加息的條件，繼續維持股市鳳凰涅槃浴火重生判斷，但債市壓力加大”。

業內建議

短久期、擇杠桿操作

招商證券分析師表示，外部需求對經濟難有拉動效應，穩增長依賴內需拉動，在貨幣政策意在穩健的背景下，建議關注寬財政和寬信用的效果與影響，未來經濟底部仍有支撐，經濟放緩預期、流動性繼續寬松預期或有所轉變，繼續維持謹慎態度，操作上關注短久期、擇杠桿。

民生證券宏觀分析師朱振鑫、張瑜認為，在內外需雙不振的情況下，貿易衰退式順差繼續擴大，但是由于目前私人結匯意愿不強，未來結售匯逆差與貿易衰退式順差將持續并存。

“外需回落加大四季度穩增長壓力，一方面寬貨幣，由于豬價壓力緩解，CPI再度回落，外匯占款收縮引起的基礎貨幣缺口仍需對沖，考慮到人民幣匯率短期企穩，在美聯儲加息之前繼續雙降也不是沒有可能。另一方面寬財政，讓積極的財政政策真正的‘積極’起來，3%紅線或可再探討，暗示財政或有進一步擴張，短期內手段主要通過盤活存量(前期沉淀財政資金流向實體)加上借助金融資本加杠桿(專項債與下調固定資產資本金)以及社會資本加杠桿(繼續加速推進PPP)等。”