上周信用債繼續(xù)大漲，調(diào)研顯示，受銀行理財(cái)?shù)雀呤找尜Y金的推動(dòng)，市場(chǎng)對(duì)信用債風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)心主要在兩個(gè)層面：一是杠桿，雖然目前市場(chǎng)的杠桿率普遍較低，杠桿風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)不足慮，另一就是信用風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行信用風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)，因而仍值得高度關(guān)注。當(dāng)前轉(zhuǎn)債估值仍高，分級(jí)A隱含收益率偏低，一級(jí)市場(chǎng)的打新機(jī)會(huì)受關(guān)注。

上周信用債繼續(xù)大漲，調(diào)研顯示，受銀行理財(cái)?shù)雀呤找尜Y金的推動(dòng)，市場(chǎng)對(duì)信用債風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)心主要在兩個(gè)層面：一是杠桿，雖然目前市場(chǎng)的杠桿率普遍較低，杠桿風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)不足慮，另一就是信用風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行信用風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)，因而仍值得高度關(guān)注。當(dāng)前轉(zhuǎn)債估值仍高，分級(jí)A隱含收益率偏低，一級(jí)市場(chǎng)的打新機(jī)會(huì)受關(guān)注。

在四季度的投資策略上，張李陵表示，將繼續(xù)博弈于貨幣寬松政策，把握住利率債的波段機(jī)會(huì)，信用債方面嚴(yán)格把控信用資質(zhì)，選擇標(biāo)準(zhǔn)就是行業(yè)等基本面，只配看得懂的債。城投債方面，要看地方對(duì)企業(yè)的支持力度，分區(qū)域進(jìn)行甄別，選擇性地進(jìn)行配置。息差的杠桿交易還是有價(jià)值，但要配合著利率債的波段來(lái)做。從未來(lái)長(zhǎng)期來(lái)看，高收益資產(chǎn)還是會(huì)比較稀缺，張李陵建議投資者可以考慮繼續(xù)參與債市行情，但因?yàn)槔仕街饾u降低，可能需要降低收益預(yù)期。