【高端制造裝備迎發(fā)展機(jī)遇 火線潛伏5只個(gè)股】A股市場(chǎng)上，中航動(dòng)控、中航動(dòng)力、成發(fā)科技、海特高新、云內(nèi)動(dòng)力等相關(guān)概念股，有望受益于“兩機(jī)專項(xiàng)”的啟動(dòng)。

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“兩機(jī)專項(xiàng)”啟動(dòng) 5只概念股值得關(guān)注

11月9日在中國(guó)船舶工業(yè)協(xié)會(huì)召開的船舶動(dòng)力研討會(huì)上，工信部裝備工業(yè)司司長(zhǎng)張相木透露，“兩機(jī)專項(xiàng)”已經(jīng)過國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)和政治局常委會(huì)討論通過，正在準(zhǔn)備實(shí)施，有些工作已經(jīng)啟動(dòng)。此外，國(guó)家正在準(zhǔn)備啟動(dòng)一個(gè)低速柴油機(jī)發(fā)展專項(xiàng)，目前正在論證中。

據(jù)中國(guó)證券報(bào)11月10日消息，張相木表示，國(guó)家高度重視動(dòng)力發(fā)展問題。要實(shí)現(xiàn)中國(guó)制造2025的宏偉藍(lán)圖，首先就要解決動(dòng)力問題。目前，“兩機(jī)專項(xiàng)”已經(jīng)過國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)和政治局常委會(huì)討論通過，正在準(zhǔn)備實(shí)施，有些工作已經(jīng)啟動(dòng)。“兩機(jī)專項(xiàng)”的重點(diǎn)有兩個(gè)，分別為航空發(fā)動(dòng)機(jī)和燃?xì)廨啓C(jī)。“國(guó)家在這一塊的決心很大，一定要突破航空發(fā)動(dòng)機(jī)瓶頸。”

海通證券軍工行業(yè)核心分析師徐志國(guó)認(rèn)為，在中國(guó)國(guó)家安全戰(zhàn)略升級(jí)、空中力量加速建設(shè)的背景下，對(duì)軍用飛機(jī)及發(fā)動(dòng)機(jī)的需求更加迫切，航空發(fā)動(dòng)機(jī)的瓶頸亟待突破，專項(xiàng)的支持力度有望大幅超過預(yù)期，有望達(dá)到2000億元甚至3000億元。此舉將強(qiáng)力助推行業(yè)發(fā)展，“我們預(yù)計(jì)，2014-2033年我國(guó)航空發(fā)動(dòng)機(jī)和燃?xì)廨啓C(jī)市場(chǎng)總需求合計(jì)超2萬(wàn)億元。其中，民用航空發(fā)動(dòng)機(jī)市場(chǎng)需求9000億元，相應(yīng)的服務(wù)需求6000億元；軍用航空發(fā)動(dòng)機(jī)需求3000億元，相應(yīng)的服務(wù)需求5000億元；艦船、電力及坦克機(jī)車對(duì)燃?xì)廨啓C(jī)需求2750億元，相應(yīng)服務(wù)需求2550億元。”

A股市場(chǎng)上，中航動(dòng)控、中航動(dòng)力、成發(fā)科技、海特高新、云內(nèi)動(dòng)力等相關(guān)概念股，有望受益于“兩機(jī)專項(xiàng)”的啟動(dòng)。(來(lái)源：證券時(shí)報(bào))

【個(gè)股解析】

中航動(dòng)力：配套波動(dòng)引收入微調(diào)，關(guān)注資產(chǎn)整合和兩機(jī)專項(xiàng)

前三季度收入下滑屬正常波動(dòng)： 受防務(wù)產(chǎn)品配套推遲等軍品企業(yè)正常收入波動(dòng)因素影響，公司前三季度實(shí)現(xiàn) 139.04 億元收入，同比下滑 12.63%，預(yù)計(jì)下半年將集中確訃收入，全年有望實(shí)現(xiàn)年初預(yù)定的收入目標(biāo)；1-9 月實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 5.16 億元，同比增長(zhǎng) 10.84%，其中非經(jīng)常性損益有 2.96 億元，同比增長(zhǎng) 145%，主要原因是政府補(bǔ)劣、交易性金融資產(chǎn)處置收益大幅增加；1-9 月扣非后的凈利潤(rùn)為 2.20 億元，同比下滑 36.16%。由于公司承擔(dān)了國(guó)內(nèi)軍用發(fā)動(dòng)機(jī)的主要型號(hào)任務(wù)，國(guó)防戓略性的訂單需求一直供不應(yīng)求，我們訃為當(dāng)前業(yè)績(jī)的變動(dòng)屬于交付節(jié)奏的正常調(diào)整。

航空發(fā)動(dòng)機(jī)相關(guān)資產(chǎn)整合預(yù)期增強(qiáng)： 公司 10 月 13 日公告控股股東中航工業(yè)正制定下屬航空發(fā)動(dòng)機(jī)相關(guān)業(yè)務(wù)的重組整合方案，可能引發(fā)公司實(shí)際控制人變更；隨后，中航動(dòng)控和成發(fā)科技也發(fā)布了相似公告。我們訃為這表明中航工業(yè)集團(tuán)層面正積極探索航空發(fā)動(dòng)機(jī)相關(guān)資產(chǎn)的發(fā)展模式調(diào)整，并很可能會(huì)參照國(guó)外“飛發(fā)分離”的經(jīng)驗(yàn)，重組整合現(xiàn)有航空發(fā)動(dòng)機(jī)相關(guān)企(事)業(yè)單位成立發(fā)動(dòng)機(jī)公司。

“兩機(jī)專項(xiàng)”投入或達(dá)千億，公司有望直接受益：美國(guó)等航空發(fā)達(dá)國(guó)家長(zhǎng)期將優(yōu)先發(fā)展航空發(fā)動(dòng)機(jī)作為國(guó)策，并給予大量經(jīng)費(fèi)支持。我國(guó)的飛機(jī)設(shè)計(jì)受發(fā)動(dòng)機(jī)的制約很大，中央已明確指示將航空發(fā)動(dòng)機(jī)和燃?xì)廨啓C(jī)列為國(guó)家重大科技與項(xiàng)，包括國(guó)家重點(diǎn)軍用兩用發(fā)動(dòng)機(jī)項(xiàng)目研制、對(duì)現(xiàn)有發(fā)動(dòng)機(jī)進(jìn)行改進(jìn)以及探索和預(yù)研新一代發(fā)動(dòng)機(jī)項(xiàng)目，相關(guān)投資有望達(dá)到千億級(jí)別(美國(guó)過去 50 年累計(jì)投入超過 1000 億美元)，公司擁有絕大多數(shù)國(guó)產(chǎn)航空發(fā)動(dòng)機(jī)型號(hào)資源有望優(yōu)先受益。

投資建議：公司是我國(guó)航空發(fā)動(dòng)機(jī)整機(jī)制造的核心廠商和主要型號(hào)經(jīng)營(yíng)平臺(tái)，考慮到航空發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)體制改革預(yù)期和型號(hào)需求的市場(chǎng)空間等因素，我們考好公司長(zhǎng)期發(fā)展前景。我們預(yù)測(cè)公司 2015-2017 年 EPS 分別為 0.63/0.85/1.08 元，維持“增持-A”的投資評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)為 59.50 元，相當(dāng)于 2016 年 70 倍動(dòng)態(tài) PE.

風(fēng)險(xiǎn)提示：發(fā)動(dòng)機(jī)資產(chǎn)整合、“兩機(jī)與項(xiàng)”、國(guó)產(chǎn)航空發(fā)動(dòng)機(jī)列裝進(jìn)程低于預(yù)期等。(華金證券)

中航動(dòng)控：航空發(fā)動(dòng)機(jī)大腦，靜待兩機(jī)專項(xiàng)扶持

前三季營(yíng)收利潤(rùn)略微減少符合預(yù)期： 2015 年前三季度公司共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 17.87 億元，同比減少 4.36%，同比營(yíng)收略有減少，其中第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 5.92 億元，同比減少 5.46%。前三季度共實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn) 1.53 億元，同比微減 1.82%，其中第三季度貢獻(xiàn) 0.56 億元，同比微增 1.83%；基本每股收益為 0.05 元。公司目前的第一大業(yè)務(wù)為發(fā)動(dòng)機(jī)控制系統(tǒng)及部件，共貢獻(xiàn)超過 70%主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，為公司營(yíng)業(yè)收入的主要來(lái)源。

航空發(fā)動(dòng)機(jī)實(shí)際控制人變更，飛/ 發(fā)合一制度瓶頸有望破除： 中航工業(yè)航空發(fā)動(dòng)機(jī)三家公司于 10 月 13 日晚同時(shí)發(fā)布公告稱，公司實(shí)際控制人中航工業(yè)告知，按照國(guó)家有關(guān)部門的安排，目前正制定中航工業(yè)下屬航空發(fā)動(dòng)機(jī)相關(guān)企事業(yè)單位業(yè)務(wù)的重組整合方案，中航工業(yè)預(yù)計(jì)不再成為公司的實(shí)際控制人， 飛/發(fā)分離符合我們預(yù)期。 我們認(rèn)為這預(yù)示著中國(guó)航空發(fā)動(dòng)機(jī)與燃?xì)廨啓C(jī)正在積極改變“一廠一所一型號(hào)”舊的航空工業(yè)研制模式，旨在破除制度瓶頸，整合航空發(fā)動(dòng)機(jī)與燃?xì)廨啓C(jī)研發(fā)資源，通過注入市場(chǎng)活力來(lái)激發(fā)兩機(jī)研發(fā)動(dòng)力。同時(shí)提高了航空發(fā)動(dòng)機(jī)的重視程度，徹底改變過去重視不夠的局面，未來(lái)有望通過專項(xiàng)資金扶持來(lái)推動(dòng)航空發(fā)動(dòng)機(jī)快速發(fā)展。航空發(fā)動(dòng)控制系統(tǒng)相當(dāng)于發(fā)動(dòng)機(jī)的大腦和神經(jīng)系統(tǒng)，控制系統(tǒng)的優(yōu)劣直接關(guān)系到航空發(fā)動(dòng)機(jī)的性能、可靠性，公司作為航空發(fā)動(dòng)機(jī)重要的控制系統(tǒng)提供商，未來(lái)有望通過“兩機(jī)”專項(xiàng)重點(diǎn)扶持完成跨越式發(fā)展。

盈利預(yù)測(cè)與投資建議：我們預(yù)測(cè)公司 2015-2017 年 EPS 分別為 0.26 、0.34、0.40 元。公司是中國(guó)“航空發(fā)動(dòng)機(jī)三兄弟”之一，兩機(jī)專項(xiàng)扶持預(yù)期強(qiáng)烈，考慮到“航空發(fā)動(dòng)機(jī)與燃?xì)廨啓C(jī)”專項(xiàng)資金與政策扶持預(yù)期，我們給予溢價(jià)估值，首次覆蓋給予“增持”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：軍品訂單的不穩(wěn)定性、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、兩機(jī)專項(xiàng)政策扶持不及預(yù)期。(東北證券)