【兩融火速回歸需警惕 滬指短線震蕩蘊長?！渴芾贗PO重啟改革的利好提振，紅周一小別三周后再度席卷市場。在周一權重、題材比翼齊飛的盤面之后，本周行情看多聲音也是此起彼伏，周二早盤兩市低開，滬指開盤微跌，報3617.4點，創業板開盤報2710.9點，下跌0.5%。

受利于IPO重啟改革的利好提振，紅周一小別三周后再度席卷市場。在周一權重、題材比翼齊飛的盤面之后，本周行情看多聲音也是此起彼伏，周二早盤兩市低開，滬指開盤微跌，報3617.4點，創業板開盤報2710.9點，下跌0.5%。盤面上，昨日已現疲態的大金融板塊周二早盤則處于領跌低位，在金融權重的三駕馬車走低的背景下，滬指早盤也呈現疲軟態勢。昨日是IPO宣布重啟后首日， 滬指放量站上3600點，創業板巨震“5%“后大漲2.4%，上交所融資余額也創下去年底牛市來最大增幅，兩市融資余額則五連升，截止本周一突破1.1萬億，創今年8月25日以來最高水平。

截至11月9日，上交所融資余額報6788.46億元，較前一交易日增加214.91億元，增加幅度達到3.3%，創2014年12月以來最大升幅；深交所融資余額報4351.88億元，增加117.01億元；兩市合計11140.34億元，增加331.92億元，這已是融資余額連續第五個交易日上升，創近三周來最長連升紀錄，也回到今年8月25日以來最高水平。兩融市場的回暖此前已有信號，比如11月4日，中信證券公告稱，該公司第二次大規模上調折算率的76只標的股中，中小板股票共計14只，上調后的擔保折算率分別從0.2到0.4不等。此前中信證券已率先上調了藍籌股折算率，折算率的上調或多或少說明了券商對目前市場這個位置的心理認可，這也直接給了融資客便利的通道。10月中國投資者融資余額環比上漲1240億元，漲幅達14%，盡管與3-6月的暴漲相比相形見絀，但考慮到三季度股災后融資交易持倉量由2.3萬億元暴跌60%至9月底的9000億元，在市場修復階段融資交易的這種漲幅依然相當可觀。盡管當前中國股市融資交易余額與股災前的高峰相比已大幅下滑，但隨著近期A股重回技術性牛市，融資客的火速歸來讓人格外關注，唯一值得肯定的是鑒于融資交易對股災的助推，監管機構可能不會放任融資余額的持續飆升。

滬指在連創新高的四連陽之后走勢早已不及上漲初期的凌厲態勢，此外一騎絕塵的創業板造就盤面的分化態勢之后，滬市中的回調欲求在四連陽的催化后，已經膨脹到不可抑制。小時圖上主板徘徊于50%的分界線，再度試水10小時均線支撐力度，而盤中券商的崛起也給市場注入新的激情；從KDJ指標看KDJ指標目前正在逐步進入金叉第二循環，市場在短期震蕩之后，重歸上漲行情還是值得期待的。創業板指上周四的單日回調已經消化了反彈過程中累計的壓力，然而日線級別的MACD依然處于粘合態勢，也就是說日后市場依然不乏回調的可能。

年底臨近資金面的慣性偏緊頗為引人關注，年內降息的可能性也是投資者關注的焦點，然而直接影響實際利率的CPI和PPI無疑是觀測降息的最佳風向標。今日早盤CPI和PPI數據均已公布，10月CPI同比上漲1.3%，不及預期，前值為1.6%；而同期的PPI同比下降5.9%，連續第44個月下滑。和CPI密切相關的豬價出現回落，年內豬價大幅反彈概率不大，通縮壓力進一步加大，貨幣寬松仍有空間，財政政策將更積極。每一次低迷的通脹都是寬松的號角。從時點上看，央行或許在美聯儲加息之前有所行動，但考慮到央行強調不能過度放水，未來政策重點將逐步從貨幣政策轉向財政政策，明年財政赤字大概率調整。