受到上周五重啟IPO以及美國可能加息等消息影響，周一(10月9日)期債各品種直接跳空低開，并且多頭在盤中沒有絲毫抵抗的意味，短期來看，中國的債市似乎正在進入頂部確認期。

受到上周五重啟IPO以及美國可能加息等消息影響，周一(10月9日)期債各品種直接跳空低開，并且多頭在盤中沒有絲毫抵抗的意味，短期來看，中國的債市似乎正在進入頂部確認期。

本次債市下跌是在多重利空下打壓而成，三季度央行貨幣政策報告首次使用了“不能過度放水，妨礙市場出清”的措施，這似乎預示著我國貨幣政策或將放緩。而國內股市IPO重啟，雖然取消了打新預購款的規則，但多少還是會減少債券資金，并且從某種寓意來說，國家更改游戲規則，多少考慮到資金流動性不足的問題，這說明國內資本市場資金流動性還是較弱。此外，國家想要保證“十三五”期間經濟增速不放緩，必須要增加實體投資，這也有利于股市而利空于債市。

而影響國內債市的最大因素則是美國剛剛公布的非農數據遠遠超過預期，這似乎也預示著一直想要加息的美國真的可能實施。一旦加息成為事實，將會促使國內資本加速外流，從而造成國內資本流動性緊張。如果資本對國內債市失去信心，則前期國內債市杠桿行為可能發生踩踏效應，造成債市節節走低。

那么是否中國債市就此真的要走入下跌通道之中？筆者認為，受到宏觀和國際環境的影響，債市可能會就此進入調整期，但大幅下跌可能不會出現。

首先，我國可能還會出現雙降。雖然國家將“十三五”期間GDP增速定位6.5%，但同時也表明是底線而并非目標。目前國家仍舊處于轉型陣痛期，國家仍舊需要通過降息降準等手段來保證實體投資資金充足，從而實現既定目標甚至超額完成任務。

此外，近期貨幣供應增幅保持高位，9月末，狹義貨幣(M1)余額同比增長11.4%，而廣義貨幣(M2)余額同比增長13.1%，增速分別比上月末和去年末高8.2個百分點和2.1個百分點，這似乎也預示著接下來國家仍舊有降準空間，也還有一定的降息空間。

雖然債券市場存有杠桿現象，但其程度和規模相比前期股市并不嚴重，在股市經歷過前期暴跌的背景下，國家也不愿意看到債市出現大幅波動，有了之前的經驗，國家在處理杠桿問題上勢必會更加謹慎。并且在短期內國家仍舊需要保持國內資金流動性，對債市也一定會有所動作。

值得注意的是，歐央行已經對12月降息基本達成共識，雖然沒有美聯儲影響深遠，但多少會減緩美國加息對中國造成的影響。從技術層面上講，國債期貨已經處于前期支撐關鍵點位，多頭不會沒有動作，短期來看債市將會震蕩反復，而從長期來看還要觀察國家接下來的政策。但無論今后走勢如何發展，都將以緩慢震蕩的方式實現，而不會出現暴漲暴跌。