看好鐵路車輛和零部件的投資機會，建議重點關注中國中車。

傳統(tǒng)大宗貨物運輸?shù)兔裕?鐵路貨運短期難有起色， 尚待改革激活。 普通鐵路客運市場預計將緩慢下降， 預計普通客車采購量將小幅收縮。 我國具有建設高鐵和城市軌道交通得天獨厚的的條件。在高鐵骨干網(wǎng)已經(jīng)基本建成的情況下， 我們強烈看好區(qū)域城際鐵路市場和城市軌道交通市場， 未來發(fā)展空間巨大。在穩(wěn)增長的調(diào)控目標下，兩者的融資需求將能夠得到有效滿足， 迎來快速增長：

區(qū)域城際鐵路預測：我國高鐵骨干網(wǎng)建設已經(jīng)基本完成，未來城際鐵路將成為高鐵建設新的主力軍。各地區(qū)已經(jīng)初步建成的區(qū)域城際鐵路約 1412公里，主要來自于長三角、武漢、成渝等地區(qū)。在建里程約 1813 公里，主要來自于山東、武漢、珠三角、長株潭、成渝等地。未來幾年，區(qū)域城際鐵路將迎來建設的高峰期，預計會有更多的城際鐵路相繼開工。

高鐵客運增長預測： 預計未來兩年，普通鐵路客車客流量保持穩(wěn)定，高鐵客流量將保持 20%以上的增速。到 2017 年，高鐵客流量將達到約 14 億人次，占鐵路客流量的近 50%。高鐵客流量保持 20%以上的增速，考慮到列車上座率提升，高鐵動車組的整體增速預計將達到 15%以上，預計2015-2017 年交付動車組價值為 753、 565 和 650 億元。

城市軌道交通市場預測：按照城市化的發(fā)展規(guī)律，大中城市為核心的都市圈將是我國未來最重要的經(jīng)濟帶。城市軌道交通是大都市圈出行的主力，未來成長空間巨大。從 2015 年到 2020 年，我國城市軌道交通開通里程預計年均復合增長率為 15%，在此帶動下，我國城市軌道交通車輛市場年均復合增長率有望達到 20%， 對應城軌車輛市場規(guī)模約 3.6 萬輛， 2170億元。

海外高鐵建設實際進度較慢， 市場尚待培育。真正值得期待的是普通鐵路設備出口。預計我國鐵路機車車輛出口將繼續(xù)保持快速增長的勢頭，年均增長將達到 20%，到 2017 年出口規(guī)模有望達到 65 億美元。相關公司： 機電通訊(鼎漢技術、康尼機電、遠望谷、佳訊飛鴻、輝煌科技世紀瑞爾、 眾合科技、 中國通號、和利時自動化)，整車(中國中車、利源精制、北方創(chuàng)業(yè))，零部件(晉西車軸、太原重工、時代新材、軸研科技、永貴電器、博深工具)

投資建議： 看好鐵路車輛和零部件的投資機會，建議重點關注中國中車。在后續(xù)深度報告中，我們將對鐵路產(chǎn)業(yè)鏈公司，尤其是鐵路設備相關公司進行詳細分析，屆時敬請查閱。