恒生指數雖然已經從9月末低點上漲9%左右，但今年全年依然為下跌。

北京時間11日上午消息，聯儲即將啟動加息進程，在上周五異常強勁的就業數據之后，市場已經將聯儲12月加息的概率提升為70%左右，而高盛(Goldman Sachs)等機構均認為12月幾乎鐵定加息。聯儲加息是否會對香港股市造成巨大沖擊呢？

由于香港實行聯系匯率，港幣匯率釘住美元，貨幣政策也與美國同步，因此聯儲加息將導致香港利率同步上升。香港股市是一個地產、銀行、產業巨頭占主導的市場，而這些公司對美國利率上升都非常敏感。

如果聯儲真的下個月加息，將是9年來首次加息。如果要對比上一個加息周期，我們需要回到十多年前，也就是2004年6月。

巴克萊(Barclays)分析師Paul Louie向我們提供了一些歷史數據。美國此前的加息周期包括2004年6月到2006年6月、1999年6月到2000年5月、1994年2月到1995年2月。在1994年加息周期開始之后的30天內，恒生指數大跌17%，但在1999年和2004年同期僅下跌0.4%和2.6%。在后兩個例子中，港股對美國加息的免疫力非常強。

那么這一次到底是類似1994年還是2004年呢？

Louie寫道：“我們認為聯儲加息之前香港本地的經濟增長和股票市場表現可能會影響加息之后的表現。”

巴克萊在報告中指出，1994年，在聯儲宣布加息之前的90天里，恒生指數上漲35.1%，為后來的回撤埋下了伏筆。相反，在2004年加息周期前，恒生指數同期下跌3.1%。在當前周期前，恒生指數已經下跌6.9%。

因此我們似乎沒有什么可擔心的。恒生指數雖然已經從9月末低點上漲9%左右，但今年全年依然為下跌。