宜通世紀：國內物聯網運營管理平臺第一股

宜通世紀

收購天河鴻城切入物聯網運營，領跑物聯網產業。宜通世紀擬非公開發行及現金支付方式，10 億元收購天河鴻城100%股權。天河鴻城主營通信網絡設備和通信網絡服務。在通信網絡服務上，搶占物聯網行業制高點，是全球物聯網服務平臺領導者Jasper 國內獨家合作伙伴，為中國聯通提供物聯網平臺運營服務，為企業用戶提供行業一體化解決方案，致力于構建物聯網產業鏈生態圈，實現合作伙伴的智慧運營和全產業鏈互利共贏。物聯網是繼互聯網之后信息產業發展的第三次浪潮，全球運營商爭相瓜分物聯網盛宴，國內萬億級市場來臨。

Jasper 物聯網平臺競爭優勢全球領先，天河鴻城/中國聯通物聯網業務迅猛發展，6 月平臺上線，目前M2M SIM 卡突破百萬，有望在2020 年承載1.5 億張。物聯網將人與人通信延伸到人與物、物與物智能連接實現萬物互聯，在M2M、車聯網、工業互聯、可穿戴等領域具有強大內生動力。IDC 預測，到2020 年全球物聯網市場規模將會增長至3.04 萬億美元，全球物聯網設備將會達到300億臺。Jasper 在全球物聯網運營服務中排名第一，為全球30 多家運營商、20多個行業的2700 多家企業提供物聯網服務。以技術優勢獲得規模優勢，幫助AT&T 物聯網業務從落后Verizon 到超越，乃至絕對領先。結合其運營商和企業客戶資源，有望助力中國聯通物聯網業務加速增長，6 月平臺上線，實現季度翻番，預計2020 年達到1.5 億張M2M SIM 卡，業務彈性較大。同時宜通借助Jasper 物聯網平臺可以抓住物聯網產業發展機遇，做上下游拓展。

內生與外延雙線發展，構建智慧運營生態體系。公司結合自身優勢借助資本市場平臺，積極布局大數據變現、智慧醫療、智慧旅游、物聯網等智慧運營平臺的開發建設。智慧醫療領域，與新華社合作的廣西項目正式運營，后續將向其他全國其他地區推廣，搶占智慧醫療O2O 入口，同時參股西部天使布局移動醫療。智慧營銷領域，收購曼拓信息、參股四川中時代，戰略布局大數據運營平臺，打造以精準營銷為核心的數據運營商業模式。物聯網應用領域嫁接物聯網平臺構建智慧運營生態服務體系，看好公司整體布局。

投資建議：我們預計公司2015-2017 年凈利潤分別為7203 萬元、18113 萬元和26383 萬元，考慮增發后，對應攤薄EPS 分別為0.31、0.64 和0.94 元。看好公司智慧運營的長期發展前景，按照分部估值法，收購完成后，傳統業務估值48億，智慧醫療業務估值20 億，物聯網平臺運營業務估值 79.23 億，累加目標市值147.23 億元。給予買入-A 投資評級，目標價52.30 元。

風險提示：收購尚未完成的風險；物聯網運營業務不達預期的風險。

安信證券李偉