近一段時間全球金融市場似乎成了中國和美國這兩個國家的雙簧。中國央行年內(nèi)第六次降息，而美聯(lián)儲則可能于12月份實施9年來第一次加息。隨著，美聯(lián)儲年內(nèi)加息呼越來越高，美元指數(shù)也是水漲船好，美指現(xiàn)持穩(wěn)99關(guān)口，投行預(yù)計將升破100大關(guān)。黃金白銀受美聯(lián)儲加息打壓，不斷走低逼近三個月低位，美聯(lián)儲加息預(yù)期及中國經(jīng)濟疲軟無疑將重挫銀價。

周二(11月10日)現(xiàn)貨白銀實現(xiàn)了九連跌，收盤價2886，可見市場對美聯(lián)儲12月加息的預(yù)期帶給銀價的壓力之大。周三(11月11日)，由于市場消息面清淡，現(xiàn)貨白銀市場繼續(xù)盤整行情，整體震蕩于2880-2910區(qū)間。

作為與美元同屬避險資產(chǎn)的投資產(chǎn)品，黃金白銀與美元之間可謂“水火不容”，而一旦美聯(lián)儲上調(diào)基準利率，投資美元的受益就將增加，大量資金將撤離黃金白銀市場，轉(zhuǎn)投美元的“懷抱”。因此，市場對美聯(lián)儲年內(nèi)加息的預(yù)期越強烈，現(xiàn)貨黃金白銀承受的下行壓力就越大。

原本由于美國9月份非農(nóng)數(shù)據(jù)爆冷，市場的這一預(yù)期曾經(jīng)將至冰點，國際銀價也因此“扶搖直上”，一度逼近3300大關(guān)。奈何自美聯(lián)儲10月份FOMC會議發(fā)布鷹派聲明之后，又有小非農(nóng)、非農(nóng)數(shù)據(jù)為加息“打氣”，現(xiàn)貨白銀再次承壓，連續(xù)9個交易日下跌，最低到達2865.

然而，筆者分析認為：加息預(yù)期的升溫，完全是由于美國部分經(jīng)濟數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)，而這些數(shù)據(jù)并不能代表真實情況，因此加息這個因素看起來“可怕”，其實不過是“紙老虎”。

理由很簡單：無論是小非農(nóng)，還是非農(nóng)，都不過是就業(yè)方面的數(shù)據(jù)，而對于加息政策影響最大的通脹問題，實際上一直沒有解決。一方面，全球經(jīng)濟下行壓力加大，大宗商品承壓下行，拖累了美國國內(nèi)的通脹水平；另一方面加息升溫，導(dǎo)致美元持續(xù)走強，進一步壓制了大宗商品的價格，致使美國方面的通脹數(shù)據(jù)遲遲無法達標(biāo)。

當(dāng)然，無論是出于維持美聯(lián)儲的公信力，還是顧及到就業(yè)市場持續(xù)改善的事實，美聯(lián)儲都很有可能在年內(nèi)宣布加息，但是，那不過是“就坡下驢”。只要耶倫還不想親自扼殺美國經(jīng)濟的復(fù)蘇，那么就有兩件事情可以確定：第一，加息的幅度絕對不會太大；第二，加息之后必然就是降息。

對于白銀而言，加息是黎明之前最后的“一劫”。闖過風(fēng)暴之后，就是白銀多頭的狂歡。