上月中國央行發(fā)布新政，將信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款的試點(diǎn)擴(kuò)大到北京、上海、天津、重慶、遼寧、江蘇、湖北、四川、陜西等9個(gè)省市，這是前期央行在山東、廣東省開展信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款試點(diǎn)形成可復(fù)制經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上決定在更廣范圍試點(diǎn)。消息一經(jīng)傳出，迅速引發(fā)媒體的廣泛熱議。有媒體解讀為中國式“微刺激”，還有媒體認(rèn)為“中國版的QE”來了，甚至有人經(jīng)過模型測(cè)算，從理論上說這次信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款可釋放7萬億流動(dòng)性，于是有人驚呼“7萬億來了”。

我們到底如何看待央行這次發(fā)布的新政，央行的這項(xiàng)新政能給商業(yè)銀行和中小微企業(yè)帶來什么影響呢？

這里面首先要搞清楚當(dāng)前中國信貸的矛盾在何方。銀行為了風(fēng)控的需要，在提供貸款時(shí)，必須要中小微企業(yè)提供抵押性資產(chǎn)，此外，一些商業(yè)銀行在審批貸款時(shí)設(shè)置了最低貸款額起點(diǎn)、貸款轉(zhuǎn)存等附加性條件。而對(duì)中小微企業(yè)來說，往往缺乏這些抵押性資產(chǎn)。這種矛盾決定了制造業(yè)企業(yè)，特別是中小微制造企業(yè)流動(dòng)性的廣泛不足。

這次央行發(fā)布的信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款就是商業(yè)銀行將已經(jīng)放出去的貸款拿到央行質(zhì)押從而獲得新的資金。

央行這次新政，客觀地說實(shí)際上是一次定向的降準(zhǔn)行為，對(duì)中小微企業(yè)應(yīng)該說會(huì)有一定的幫助。它更多地解決的是地方商業(yè)銀行合格抵押品相對(duì)不足的問題，這就為以解決“三農(nóng)”、小微企業(yè)資金融通為主的城鎮(zhèn)商業(yè)銀行提供了條件，也為其擴(kuò)大“三農(nóng)”、小微企業(yè)信貸投放，降低社會(huì)融資成本，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)打開了更好的通道。

當(dāng)然，這次央行發(fā)布的信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款的新政，只是銀行在原有信貸工具籃子里增加了一個(gè)信貸工具而已，它不存在“中國版的QE”情形，因?yàn)檠胄薪o哪些企業(yè)投放多少額度，給哪些方向投放都是由央行控制的。在投放時(shí)，央行會(huì)對(duì)商業(yè)銀行本身作評(píng)估，對(duì)企業(yè)貸款資格的良性程度也會(huì)作評(píng)估，而且投放額也是央行控制的。

所以，央行關(guān)于信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款的新政不會(huì)出現(xiàn)流動(dòng)性的泛濫，更不是“中國版的QE”。