海洋公園運(yùn)營(yíng)能力突出。公司是國(guó)內(nèi)第三代水族館的開(kāi)創(chuàng)者，也是首家探索第五代海洋公園的國(guó)內(nèi)企業(yè)；在企鵝繁育、斑海豹繁育等多個(gè)領(lǐng)域具備國(guó)內(nèi)乃至國(guó)際一流水平，是唯一國(guó)家級(jí)南極企鵝種源繁育基地，國(guó)內(nèi)首家進(jìn)行斑海豹衛(wèi)星標(biāo)記放流科研單位。此外，在海洋動(dòng)物表演方面，也處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平，雙人雙鯨水下表演絕無(wú)僅有。

發(fā)展戰(zhàn)略開(kāi)始積極，釋放重大信號(hào)。過(guò)去幾年，受?chē)?guó)有體制的束縛、以及資本實(shí)力的約束，外延式發(fā)展幾乎停滯。2015年初，公司明確了未來(lái)的發(fā)展戰(zhàn)略及重點(diǎn)發(fā)展的三大產(chǎn)品線，此后陸續(xù)簽約若干個(gè)重量級(jí)的異地項(xiàng)目，并與光大證券共同設(shè)立海洋文化發(fā)展基金。

清晰的“大白鯨”計(jì)劃——以“大白鯨”原創(chuàng)文學(xué)為內(nèi)核，以第五代海洋公園為依托，拓展和整合整個(gè)海洋文化娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)鏈。上游為海洋主題原創(chuàng)兒童文學(xué)，中游為主題動(dòng)漫、影視、舞臺(tái)劇、游戲及動(dòng)漫衍生品等，下游為室內(nèi)兒童樂(lè)園、第五代海洋公園、水(海)岸城等文化旅游休閑內(nèi)容。

進(jìn)軍新藍(lán)海，相信您一定喜歡！公司未來(lái)重點(diǎn)發(fā)展的業(yè)務(wù)：兒童文學(xué)(IP)、兒童室內(nèi)娛樂(lè)、第五代海洋公園(強(qiáng)調(diào)故事情節(jié)、參與和體驗(yàn))、旱雪；而且這些內(nèi)容會(huì)有機(jī)融合在一起！

再融資(管理層積極參與)，為跨越式發(fā)展準(zhǔn)備糧草。公司擬定向發(fā)行3040 萬(wàn)股，價(jià)格26.71 元/股，募資8.1 億元，用于鎮(zhèn)江“海洋魔幻世界”及償還銀行借款。精一投資、探索者創(chuàng)業(yè)、楊睿博各認(rèn)購(gòu)1000 萬(wàn)股，部分管理層及核心骨干認(rèn)購(gòu)40 萬(wàn)股。

不僅有想象空間，還小有業(yè)績(jī)哦。2015Q1-3，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7161 萬(wàn)元，增長(zhǎng)26%；我們預(yù)計(jì)2015-17 年凈利潤(rùn)分別為5500、7000、9500 萬(wàn)元，按定增后股本(1.224 億)，對(duì)應(yīng)16-17 EPS 0.57、0.77 元。

給予買(mǎi)入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)50 元。公司正進(jìn)入娛樂(lè)業(yè)的新藍(lán)海，且市值僅40 億元(按定增后股本)，市值彈性較大。若定增完成，公司凈資產(chǎn)達(dá)12.3 億元，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)PB 僅3.25 倍，明顯低于旅游板塊的整體水平(5.4 倍)；按定增完成后5倍PB，對(duì)應(yīng)市值61 億元，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)50 元。

風(fēng)險(xiǎn)提示：定增能否順利完成以及完成的時(shí)間存不確定性；擴(kuò)張帶來(lái)的不確定性；市盈率較高；突發(fā)事件。

(社會(huì)服務(wù)團(tuán)隊(duì)林周勇)