隨著十八屆五中全會的閉幕，“十三五”和國企改革相關主題如何投資成為市場討論的熱點。華夏基金股票投資部執行總經理、華夏國企改革擬任基金經理鄭曉輝預計，改革是貫穿“十三五”時期的主線，而國企改革將是重頭戲。

隨著十八屆五中全會的閉幕，“十三五”和國企改革相關主題如何投資成為市場討論的熱點。華夏基金股票投資部執行總經理、華夏國企改革擬任基金經理鄭曉輝預計，改革是貫穿“十三五”時期的主線，而國企改革將是重頭戲。

在他看來，國企改革是資本市場未來五到十年最大的一波由政策驅動的投資機會。他看好成長類股票，認為“只有成長，才有價值”。

國企改革將是重頭戲

剛剛閉幕的十八屆五中全會，審議通過了《中共中央關于制定國民經濟和社會發展第十三個五年規劃的建議》。10月30日，國家發改委召開黨組學習擴大會和全體黨員大會，明確表示編制好“十三五”《綱要》，是發改委當前和今后一段時間工作的重中之重。發改委已經成立《綱要》起草小組，專項規劃已報國務院。

鄭曉輝認為，改革將是貫穿“十三五”時期的主線，而國企改革將是重頭戲。五中全會重點強調了兩方面內容，一是體制機制的改革，一個重要內容就是推進國企改革為代表的相關領域改革；二是創新驅動戰略。國有企業改革的主要目標是，到2020年在國企改革重要領域和關鍵環節取得決定性成果，這意味著國企改革頂層設計同時也是“十三五”國企改革的規劃。“十三五”期間，新一輪國企改革將成為國企發展以及整個國民經濟發展的動力。

自今年下半年，國企改革進入政策密集發布期，特別是9月以來，包括頂層設計在內的五大重磅政策相繼下發，央企動作頻頻，新一輪國企改革大幕蓄勢待揭。目前，國企改革已由設計圖走向施工圖，年底乃至明年上半年N個配套意見將陸續出臺，包括員工持股細則等，各地將積極出臺實施意見和試點方案。

財政部財政科研所公共資產研究中心主任文宗瑜也表示，“十三五”期間，國企改革將按照十八屆三中全會決議的要求有序出臺一系列配套文件政策繼續推進改革。十八屆三中全會各項改革部署截止日期是到2020年，希望通過五年改革，大多數央企能夠發展成為混合所有制企業，同時提升央企的競爭力，做強做優中央企業，在國有資產管理方面也取得新突破。

國企改革再站風口

“我將深入挖掘國企改革帶來的投資機遇，這是資本市場未來五到十年最大的一波由政策驅動的投資機會。”鄭曉輝表示，從價值角度看，國企改革對企業價值的提升是很顯著的。一方面，通過公司治理結構的改善，實施員工持股，理順內部機制，提升企業的內在價值；另一方面，通過資產重組、整體上市，可以提升企業的外延價值。

他進一步分析道，投資者往往高估政策短期的影響，而低估政策長期的影響。“比如軍工股，有時候大家短期預期非常高，而短時間改革又難有太大效果，使得相關股票大起大落。實際上，改革是一個逐漸推進的過程，不會立竿見影。投資者應該逆向投資，在大家預期不高的時候，提前組合布局，在市場沖高的時候，獲利了結。這個過程中，一般投資者經驗不是非常豐富，不妨交給專業機構投資者幫著選股、擇時，可能更好一點。”

只有成長才有價值

經過一個多月的反彈，最近一段時間市場持續震蕩，鄭曉輝認為是典型的獲利回吐，長期看，震蕩有利于后續行情的展開。

他分析稱，8月底以來的這波反彈，原因主要有兩方面：一是整個市場利率水平明顯下降，這既有降準降息等貨幣政策因素，也是資金大量涌入債券市場所致。例如十年期國債收益率從6月中旬的3.5%左右一路下降至最近的3%以下，余額寶的年化收益率也跌破3%，使得老百姓的理財需求逐步轉到股票市場上來。二是國企改革、農墾改革、價格體系改革等各項改革措施逐步推進，改革的速度不斷加快。兩方面因素共同使得市場信心有所恢復。

對于市場下一步的走勢，鄭曉輝表示，市場已經進入典型的震蕩市，精選個股非常重要，主要看好成長類股票，包括改革成長類股和新興成長類股，這也正是新基金主要投資的方向。具體來說，改革成長方面，以國企改革為代表的制度紅利持續釋放，將通過改善公司治理結構、理順激勵機制以及整體上市等外延增長來提高企業內在價值，從而構成改革成長股的巨大上漲動力；新興成長股方面，跟上半年“互聯網+”為主導的局面不同的是，未來更多的機會或將體現在與內需相關的新興行業，比如精準營銷、大數據、虛擬現實、人工智能等。

鄭曉輝表示，“中國資本市場這么多年的運行歷史證明，只有成長，才有價值。”