經(jīng)常有人會告訴我們?nèi)蚪?jīng)濟運行是良好的…對經(jīng)濟萎縮的擔心有點夸大其辭了…中國仍然是經(jīng)濟增長的引擎…美國被隔離在了新興市場出現(xiàn)的混亂之外…

如果上述的宣稱是對的，那么，對經(jīng)濟狀況很敏感的資產(chǎn)應該會出現(xiàn)反彈，因為全球需求會把它們的價格推升到高位。

但實際情況卻并不是這樣的！

實際上，這些對經(jīng)濟狀況敏感的資產(chǎn)已經(jīng)結(jié)束了其牛市，并且其數(shù)十年實現(xiàn)的上漲已經(jīng)被抹去了。

比如煤炭

在美國，煤炭已經(jīng)變成了一個政治敏感話題。隨著而來的是，人們很容易忘記煤炭對全球能源需求是多么的重要。煤炭占到了全球電力生產(chǎn)的40%。煤炭可能是這個星球上唯一一種最具經(jīng)濟敏感性的大宗商品了。

記住這一點，我們再來看看，煤炭早在2012年的時候就已經(jīng)結(jié)束了一個持續(xù)多年的牛市。事實上，煤炭的牛市不僅結(jié)束了，而且其之前牛市獲得的所有上漲都被吞噬了(圖表中的綠線代表牛市前的低位)，現(xiàn)在煤炭已經(jīng)跌到了其牛市前的低位下。

道瓊斯煤炭板塊指數(shù)

那些認為全球正處于經(jīng)濟擴展中的人可能會對此不屑一顧，因為他們認為美國會轉(zhuǎn)移離開煤炭，找到別的能源。美國只占全球煤炭需求的15%。煤炭價格的崩潰遠超出了美國能源政策的改變。

芝加哥商品交易所輕質(zhì)原油價格走勢圖1

芝加哥商品交易所輕質(zhì)原油價格走勢圖2

隨著煤炭的價格變得正與經(jīng)濟現(xiàn)實保持一致，煤炭行業(yè)充滿了“價格回歸”。簡言之，由全球政府和央行宣布的“增長”時代已經(jīng)結(jié)束了。隨之而來的“增長”或“恢復”只不過是由欺騙性經(jīng)濟數(shù)據(jù)創(chuàng)造出來的幻象而已。

我們從原油價格變化中得到了確認。

對大部分“所謂”的恢復而言，石油價格的確出現(xiàn)了緩慢的升高，這給人們造成了一個幻覺，世界正在回到經(jīng)濟增長的道路上來(需求在上漲，所以價格才提升).

芝加哥商品交易所輕質(zhì)原油價格走勢圖3

上圖中的藍線可以代表我早前提到過的恢復“假底”(虛假的底位)。如果石油價格能保持在這個趨勢之上，那么通過更高的能源需求帶來經(jīng)濟增長這一幻覺就完全可以穩(wěn)固的大行其道了。

然而，在不到六個月的時間里，石油從其高位到底位下跌了近60%。

正如煤炭的情況一樣，石油價格的暴跌也充滿了泡沫破裂。從2009年到2014年，石油價格與經(jīng)濟現(xiàn)實脫節(jié)了。隨后價格發(fā)現(xiàn)襲擊了過來，導致了大規(guī)模的崩潰。

此外，這個暴跌對石油帶來了極其嚴重的打擊。石油價格不僅僅在幾個月的時間內(nèi)暴跌了60%，并且這個暴跌還讓石油市場趨勢線回到了1999年牛市的開端。

這是一個經(jīng)典的“終結(jié)”型態(tài)。打破一條關(guān)鍵的趨勢線(尤其是一條已經(jīng)存在了數(shù)十年的趨勢線)是一個方面。另外一方面是，打破這條趨勢線，然后在隨后的回彈中并沒有重新奪回這條趨勢線意味著熊市。

簡而言之，虛假的經(jīng)濟恢復陳述已經(jīng)被移除了。我們現(xiàn)在已經(jīng)進入了一個實際的價格回歸周期，在這個周期中金融資產(chǎn)將會下跌到更加準確的價值水平。這最終將會導致一個股市崩潰，很有可能就在接下來的12個月內(nèi)發(fā)生。

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