有業內分析人士指出，只要市場能夠延續上漲態勢，分級基金很有可能會迎來一波洶涌的“上折”潮。

10月以來，A股市場走出兩波明顯的反彈行情，這也點燃了各路資金對于分級基金的炒作熱情。作為對市場風向最為敏感的場內交易品種，帶有杠桿的分級基金近期出盡風頭。除了二級市場的交易價格出現暴漲之外，分級基金的凈值也“水漲船高”，具備“上折”可能的分級品種暗潮涌動。集思錄數據顯示，目前已有10只分級母基金的凈值距離上折閥值在10%以內。有業內分析人士指出，只要市場能夠延續上漲態勢，分級基金很有可能會迎來一波洶涌的“上折”潮。

10只分級B距“上折”一步之遙

自今年8月26日觸及低點以來，在不到3個月的時間內，上證綜指反彈已超20%。而分級基金B類份額的漲幅遠遠跑贏大盤，其中20余只的漲幅超過50%。在此之下，一些分級B已站到“上折”的門口。根據鵬華基金上周發布的公告，“因鵬華證保分級指數基金11月10日凈值為1.438元，接近不定期折算閥值1.5元。據測算，凈值如繼續上漲4.31%，可能觸及向上折算。”新快報記者注意到，由于上周五800證保指數僅漲0.36%，上述母基金的凈值并無太大幅度增減。

事實上，目前已有兩只分級基金觸發上折，分別是“鵬華國防分級基金(國防B)”和“招商中證全指證券公司指數分級基金(券商B)”，這兩只基金均在11月6日觸發1.5元的上折閾值。這兩只基金均在此前市場大跌中觸發了下折，其中國防B下折日為9月14日，而券商B則在8月25日觸發下折。

無獨有偶，隨著券商、傳媒、新能源等行業或主題的領銜行情，與之相關的分級基金也有望步國防B和券商B的后塵。新快報記者根據集思錄披露的數據統計，證券B、證券股B、新能源B、證保B、傳媒B、互聯B等10只分級B距離上折也只有一步之遙，其母基僅需上漲不到10%。以證券B和證券股B為例，上周五滬深兩市雙雙收跌，但這兩只基金分別收漲0.51%、3.27%。尤其是，上述兩只基金的母基金凈值均逼近1.5元閥值，上折母基需漲的幅度分別為2.71%、2.81%。

一位業內人士表示，“從已上折和存在上折可能的分級基金來看，以上市交易時間不長和此前觸發過下折的分級基金居多。前者上市不久，躲過了市場暴跌的風險，凈值損失不大，因此，容易在此輪市場強勢上攻中觸發上折的閾值；而后者則是由于剛剛進行過下折，三類基金份額均凈值歸一后，母基金的凈值恢復到上市初期，也容易在市場過快上漲時觸發上折閾值。”

B份額上折后首日漲停概率大

“‘上折’對于分級基金，特別是B份額來說是中性偏利好的消息。因為‘上折’后，分級B份額會恢復初始杠桿，恢復其原始的進攻屬性。在市場行情向好的時候是利好消息。所以投資者可關注分級B品種在沖刺‘上折’過程中的火箭效應。”一位分析人士指出。

根據“上折”條款約定，當母基金單位凈值達到一定閾值(一般為1.5元或2元)，則會觸發上折。對于已經觸發上折的分級基金，“上折”方式為“三類歸一”，即母基金、分級A和分級B折算后凈值均調整為1元，母基金和分級A的份額數相應調整，分級B與分級A保持份額配比不變，且分級A、分級B凈值超過1的部分折算為母基金份額并返還給分級B持有人。對于分到的母基金，投資者可申請分拆套利。投資者可以在證券交易系統的“分級基金盤后業務”中提交“拆分”申請將母基金拆分為兩類子份額。

新快報記者了解到，在上折之前，逼近上折時B份額的價格杠桿大幅走低，在此之下，母基金基本都表現為整體折價。但上折之后，B份額杠桿恢復至初始杠桿(比如從1:1.5恢復至1:2)，且上折基本發生在行情趨勢向好的過程中，因此B份額受到追捧，母基金整體轉變為溢價。此時，B份額在上折后獲得的母基金份額會由此前的折價轉為溢價，B份額投資者將獲取一定的超額收益。

中信證券指出，“對于臨近上折的分級基金，在情緒帶動下易于產生整體溢價，同時常常伴隨資金流入形成正反饋。如果溢價幅度較大可以通過申購、拆分、賣出獲得超額收益；如果由于漲跌幅限制B份額的價格上漲跟不上凈值，激進型投資者可以直接買低估的B份額，偏保守型投資者可以同時買A份額和B份額。”

分析師曾令華表示，“B份額完成上折，使得溢價消失，折算之后，恢復交易的首日通常都會漲停，投資者可以將B份額暫時可以拿著。而相應的A份額則會折價，出現跌停，投資者拿到A份額而后，最好能夠快速賣出。”