據(jù)安信證券研報(bào)，積極財(cái)政政策正在加速發(fā)力，穩(wěn)增長重點(diǎn)關(guān)注關(guān)注地下管廊、海綿城市等方向。在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力極大背景下，前期國家連續(xù)降準(zhǔn)降息，但對實(shí)體經(jīng)濟(jì)刺激效果并不顯著，財(cái)政部表示下半年要采取更加積極的財(cái)政政策。

10月國家財(cái)政支出同比同口徑增長34%，創(chuàng)近18個(gè)月新高，表明財(cái)政政策正在加速發(fā)力。發(fā)改委近期多次表示要加快推進(jìn)一系列促投資穩(wěn)增長政策措施，擴(kuò)大合理有效投資，充分發(fā)揮投資在穩(wěn)增長中的關(guān)鍵作用。此前發(fā)改委推出的包含城市軌道交通、環(huán)保等在內(nèi)的11大工程包也在順利實(shí)施。

安信證券預(yù)計(jì)后續(xù)政策重點(diǎn)方向包括地下管廊、海綿城市、鐵路、棚改、城鎮(zhèn)污水處理等民生領(lǐng)域，建議重點(diǎn)關(guān)注。

建筑行業(yè)近期漲幅落后，估值橫向?qū)Ρ染哂袃?yōu)勢。根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，中信建筑指數(shù)近60日漲跌幅為-11.56%，排名中信29個(gè)一級行業(yè)指數(shù)第23名，僅高于鋼鐵、煤炭、石油等板塊。建筑板塊估值目前約為2015年20倍PE，估值處在所有行業(yè)較低水平，僅高于銀行、非銀、家電、地產(chǎn)、汽車和公用事業(yè)板塊，橫向?qū)Ρ染哂袃?yōu)勢。在后續(xù)穩(wěn)增長政策預(yù)期提升、房地產(chǎn)去庫存加快、一帶一路戰(zhàn)略推進(jìn)背景下建筑板塊具有極強(qiáng)吸引力。

投資策略：穩(wěn)增長及一帶一路政策背景下重點(diǎn)推薦大型建筑央企中國建筑(估值超低，2015PE8X)、中國交建(一帶一路基建龍頭)、葛洲壩(發(fā)力環(huán)保領(lǐng)域潛力巨大)等，地下管廊主題重點(diǎn)推薦蘇交科(旗下廈門設(shè)計(jì)院在地下管廊領(lǐng)域?qū)嵙ν怀?、龍?jiān)ㄔO(shè)(PPP訂單爆發(fā)增長，趨勢強(qiáng)勁)、隧道股份(同時(shí)受益于國企改革和地下管廊建設(shè))、宏潤建設(shè)(地下業(yè)務(wù)占比超40%，顯著受益于地下管廊建設(shè)).

港股方面，在鐵路基建這一領(lǐng)域，由中國中鐵(00390-HK)及中國鐵建(01186-HK)各占半壁江山，因此若鐵路投資加碼，受惠者肯定非兩者莫屬，而中交建(01800-HK)，則主要集中在港口及路橋建設(shè)，整體基建投資加速的話，基本上三者皆可受惠。