【水利建設行業迎政策利好 3股孕育機遇】A股中錢江水利、葛洲壩、安徽水利、粵水電等上市公司，涉及水利建設相關業務。

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水利部簡化水利工程施工準備條件 落實穩增長(附股)

據水利部11月16日消息，水利部發布《關于調整水利工程建設項目施工準備條件的通知》，決定對水利工程建設項目開展施工準備的條件進行調整，取消將初步設計已經批準作為開展施工準備的條件。

通知決定，對水利工程建設項目開展施工準備的條件進行調整，取消將初步設計已經批準作為開展施工準備的條件。今后，水利工程建設項目可行性研究報告已經批準，年度水利投資計劃下達后，項目法人即可開展施工準備、開工建設。施工準備的主要內容包括：開展征地、拆遷；實施施工用水、用電、通信、進場道路和場地平整等工程；實施必須的生產、生活臨時建筑工程；實施經批準的應急工程、試驗工程等專項工程；組織招標設計、咨詢、設備和物資采購等服務；組織相關監理招標；組織主體工程招標的準備工作等。

A股中錢江水利、葛洲壩、安徽水利、粵水電等上市公司，涉及水利建設相關業務。(來源：證券時報)

【個股研報】

葛洲壩：水利建設國際化步伐加快，多元化促國內業務轉型

基本面較好。 財務方面：總資產保持穩定增長，成長性良好；存貨類資產占比較高，地產開發成本是主要成分；流動負債增速較快，短期償債壓力有所增加。收入增長較快，非工程施工類業務表現突出；營收和利潤中現金占比較高，質量較高。經營活動現金管控能力待提高； 固定資產投資和對外投資增長迅速；現金儲備總體充裕，無流動性風險。業務方面：工程承包類業務營收占比最高；水力發電和高速公路運營類項目毛利率最高； 以國內業務占主導，國外業務發展空間巨大，業務總體情況較好。

新簽合同同比增長趨緩但高于行業投資增速；國內新簽量占比逐年微增， 2015 上半年增長超預期。 2012 年~2014 年的新簽合同由 1012.36 億元增長到 2014 年的 1375.7 億元，復合增速為16.58%，高于建筑業同期 9.88%的投資增速； 2015 上半年新簽合同人民幣 1447.16 億元，占年度簽約計劃的 90.45%，同比大增105.45%，表現搶眼。公司通過把握政策機遇和創新商業模式，實現了市場開發的重大突破。

國際業務憑借水利建設優勢斬獲大訂單，國內業務追求多元化挖掘新增長點。 2015 上半年中標 45.32 億美元安哥拉卡古路卡巴薩水電站項目、 8.79 億美元喀麥隆 Nyong 河 Mouila Mogue 水電站 EPC 項目，連同去年簽訂的 47 億美元阿根廷圣克魯斯河總統電站(Nestor Kirchner)和省長電站(Jorge Cepernic)水電站項目，公司將國際上近期大型水電站項目盡收囊中。國內業務謀求多元化發展，除水利建設外還涉足房地產、民用爆破、水泥生產銷售等，并快速布局能源、環保和公路運營等新興產業，多元化發展特征明顯。

投資建議。 公司核心業務為水利水電工程承包，并堅持國際業務優先原則，在國內水利建設作為清潔能源主要政策推手的行業背景下， 公司作為亞龍頭性企業必然獲得較大的市場份額。2015 年上半年斬獲新訂單金額已達全年計劃的 90.45%，全年新訂單顯著超預期；同時，公司在國際承包業務方面表現不俗，連續簽訂多項國際大單，業務增長顯著。公司積極餞行多元化戰略，布局環保業務、 機械裝備與船舶制造等，已有大訂單斬獲，后期增長可期 . 預測公司 2015/2016/2017 年 EPS 分別為0.445/0.553/0.57 元，對應目前股價的 PE 為 17.0/13.7/13.31，考慮到大盤走勢尚不明朗，以及公司漲跌與大盤走勢趨同特性，出于謹慎性考慮，給以“增持”評級。

主要風險提示。 行業投資增速總體下滑；地緣政治風險。(首創證券)